立讯精密消费电子，精密制造龙头，目前值得投资吗？

【公司简况】

立讯精密成立于2004年，早期通过电脑连接器业务起家；

2014年后把握移动智能终端趋势，在消费电子精密制造业务上取得突破，并逐渐成为公司的第一大业务，实现较快增长；2018年该部分营收达268亿元，占总营收的75%；

其他如通讯和汽车业务，虽然目前总体保持较高的增速，但体量还较小，二者合计占总营收的10%左右。

【股价走势】

【估值分析】

我采用三种方法对其进行估值，系个人研究成果，对他人不构成投资建议。

方法一市销率法

重要假设

公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。

分析过程

立讯精密发布了业绩快报，2019年营收为623.8亿元、同比增长74%，归属净利润为47.21亿元、同比增长73.4%，与营收增长率相差无几。

近3年立讯精密TTM市销率的30分位、50分位和70分位值分别为2.83、3.3和3.81倍。

我们以营收623.8亿元、同比增长74%为基础，给予其不同的市销率计算市值，再根据总股本53.49亿得出股价。

乐观给予其4倍市销率，对应市值为623.8*4=2495.2亿元。

中性给予其3.5倍市销率，对应市值为623.8*3.5=2183.3亿元。

悲观给予其3倍市销率，对应市值为623.8*3=1871.4亿元。

结论

方法二市盈率法

重要假设

公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。

分析过程

立讯精密近3年TTM市盈率的30分位、50分位和70分位值分别为38.69、44.29和47.15倍。

同行业公司维通当前市盈率为48.81倍，长盈精密81.67倍。

我们用业绩预告归属净利润47.21亿元为基础，分别给予不同的市盈率水平计算市值，再根据总股本53.49亿得出股价。

乐观给予50倍市盈率，对应市值为47.21*50=2360.5亿元。

中性给予45倍市盈率，对应市值为47.21*45=2124.45亿元。

悲观给予40倍市盈率，对应市值为47.21*40=1888.4亿元。

结论

方法三市净率法

重要假设

公司经营状况不会发生较大变化，保持较快发展。

分析过程

立讯精密业绩预告中披露，期末每股净资产约为3.82元，近3年市净率的30分位、50分和70分位值分别为5.26、5.61和6.33倍。

近1年估值提升，这三个值分别增至6.45、7.93和10倍。

同行业公司维通当前市净率为9.89倍，长盈精密4.77倍。

我们以立讯精密每股净资产3.82元为基础，给予其不同的市净率计算股价，再根据总股本53.49亿得出市值。

乐观给予公司10倍市净率，则对应股价为3.82*10=38.2元。

中性给予公司8倍市净率，则对应股价为3.82*8=30.56元。

悲观给予公司6倍市净率，则对应股价为3.82*6=22.92元。

结论

估值总结

综上所述，我认为立讯精密的估值区间大约在2000～2500亿市值，对应股价37.39~46.74元；

当前价格45.56元已经处于较高位置，安全边际不大。

你觉得呢？章是个人法，欢迎大家留言讨论！

就说这么多，交易是一场孤独的旅行，在我这里，你不再孤独