2019年投资总结——风雨彩虹

2019年被我自己定义为折腾年，先后经历两次工作变换。几乎绝大部分精力都放在工作折腾上，但却没有带来一个美好的预期。不过，在雪球，还是说说投资的事情吧。

2019年个人股票市值实现39.59%的增长，而2018年是下跌了28.9%。这一年经历了股市的复苏。从2018年来一直满仓，2019年中途需要现金卖出了一部分股票，所以虽然基本收复2018年股灾造成的市值减少，总体市值增加但还未回到2017年底时的金额。

- 个股投资方面。今年总体上并没有做什么主动性的新股标的研究和选择，基本只是进行了调仓，同时卖出了部分中国平安的股票用于购买车位，当然每次卖出都是一次心疼。另外关注和学习了白酒的商业模式，觉得这是最好的商业模式之一。

- 指数基金方面。指数基金是我进行的另一个试验田，从2018年开始逐步投入一小钱，想未来在指数基金的投资是否能跑赢我在个股方面的收益率。今年实现了27.23%的收益，扭亏为盈，从去年的亏损状态中解脱出来。今年做的主要调整是卖出了红利基金，并持续买入低估的银行ETF，并将其调整到费率最低的易方达银行ETF，同时布局部分资金到沪深300上。抵消2018年的浮亏，目前两者皆有接近10%的净收益。只是投入的钱并不多，目前市值接近10万。

- 失败的投资。失败的投资有两个。1个是【分众传媒(002027)、股吧】，出现判断性错误，1个是天齐锂业，属于意外的成分居多。首先，由于非常青睐分众传媒的商业模式（由其50%以上的高ROE引起的关注和研究），因此对其进行了逐步加仓，逐步成为第三重仓，成本一度降低到6.8元。但是在第二季度财报出来利润大幅下降后，彻底有心凉凉，感觉自己对于经济下行对广告页的周期性影响缺乏足够的判断，并在当前的国际国内形势下，无法判断什么时候能够周期逆转，于是主动降低仓位，同时加仓了同样在渠道运营方面落难的洋河股份。目前洋河股份虽然未能走出经营的泥潭，但也有近6%的收益。而分众由于大幅降低仓位导致成本抬升到9.7元，目前仍存在23%的浮亏。天齐锂业这只股票，经历了三年的守候，皆因对其成本优势和资源优势的认可及未来“锂”作为战略性资源的判断。可惜公司在高投资了远超自身承受能力的SQM的股权，在购买后锂盐价格即经历了膝斩式的下跌，导致经营利润大幅下降，债务风险高企。同时澳洲氢氧化锂投资项目的投入远超预算并发生延迟，导致财务危机迟迟得不到解决。公司也错过了氢氧化锂的最佳生产供货周期。而本次配股得到的30亿元人民币相比巨额债务危机也不过杯水车薪。后面各项短期债也将逐步到期，为了避免企业债务危机可能带来的风险，逼不得已，近期进行了一定的减持，来降低持仓风险，但即便如此目前占股比例仍达21%。后面考虑是进一步降低等待业绩反转后进入，还是持股装死，那也应该是2-3年后才能见分晓了。这只股票从2017年初建仓，参与了两次配股，经历了翻倍都没有卖出，但接着一路下跌，一路建仓。直至目前持仓仍有19.56%的浮亏。说起来全部都是泪水。

- 其他调整。包括逐步卖出一定量的中国平安，前期卖出是需要现金，近期又卖出部分，主要考虑新业务价值在逐步降低，可能导致未来利润增速下降，主动降低部分仓位形成现金，希望后面能有个调整，可以再进入。或者是否能等到茅台一个大调整，进入一部分茅台作为底仓放个20年。但即便多次减持，目前平安仍然是第一重仓。此外，低估的银行股仍然是我的最爱，港股农业银行买在2018年1月，算是一个高，农行3季报出来后，遭遇了股价新低。港股一度估值达到0.5PB的不可思议的价格。于是从牙缝又挤了钱进去。在坚守中，终于迎来了不断的增长，后面随着政策和资金环境的宽松，期待更多。同时利用【天齐锂业(002466)、股吧】减仓的部分资金购买了一定仓位的招商银行，目前招商银行仓位不多，没有达到我的预期目标，后面还有没有机会了。此外，随着中国平安和天齐锂业的坚持，当前持有现金11%左右，随时应对新的机会出现而买入，预期标的为中国平安、招商银行和贵州茅台。

- 一遗憾。一直希望能够建仓医药ETF，今年本是有绝好的机会，可惜错过了，目前持续观察中，或许医药在国内还是过热了。一直找不到优质标的合理价格的购买机会，而想入手的时候却又错过了。医药是个复杂的行业，而医药ETF是一个值得拥有和持有30年的投资标的。拥有后将是典型的慢慢变富。

2020年展望。2019年内外部环境的主题仍是贸易战和经济下行压力，并且虽然一期达成协议，但美帝亡我之心不死，不能指望未来一帆风顺。而2020年开年就是美国和伊朗之间突破规则的动作。未来的国际形势不确定因素会很大，对国内环境的影响也无法预测。总之否极泰来，经历了最坏的2018年，我们的指数总体又不贵，还能坏哪去呢？合理价格买入核心资产并持有并装死，同时准备一定的现金储备随时应对震荡买入，进行行业个股持股比例的优化，这些可能仍然是2020年的投资基调。或许2020会迎来美好的春天？以平静的心态拭目以待吧。