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投资的三个问题 | 风之刃

  • 作者:麋红灯
  • 2019-09-20 00:28:57
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投资的三个问题

什么时候买

什么时候卖

什么时候持有

第三个问题最好回答,既不是买也不是卖的时候,持有。持有可以理解为一种不改变现状的行为。对于每一个当下,现在持仓是0%,那就保持0%;现在持仓是100%,那就是100%。行为的发生是连续的,现状的产生来自于过去的变化,而到满足改变的条件之时,再做出改变。

其实上面两个问题的答案更为简单,

【低估时买入】

【高估时卖出】

新读者到这里可能会微微一笑,老读者到这里也会微微一笑。但我想笑容的含义是不同的,新读者笑得估计是这不是两句废话吗,老读者笑得是,这真的不是两句废话。

在风之刃的研究体系中,低估与高估有着【严格且独特】的定义:

当前价格所在市值等级区间,低于其当前价值应在市值等级区间,即为低估。

当前价格所在市值等级区间,高于其当前价值应在市值等级区间,即为高估。

市值等级由公司的【市场规模】和【行业地位】决定。

公司产品的市场规模增大/缩小,公司市值等级相应提升/下降;公司所处行业地位提升/下降,公司市值等级相应提升/下降。

下图将成为风之刃的标志

曾有朋友问我这个体系是否可以量化,我的回答是,他最终的结果肯定是某个指标的数量表达,但做投资决策之时,因为其发生的明显,所以并不需要量化。

在2019年2月发布的《牛股的三条线索》牛股的三条线索 | 风之刃一中,我给出了两个例子,第一个是过去发生的05年【格力电器(000651)、股吧】的【行业地位上升】,将其从10亿美元市值等级提升到30亿美元市值等级;第二个是当时正在发生的沪电股份的【市场规模增大】,也将其从10亿美元市值等级提升到30亿美元的市值等级,发表章之时【沪电股份(002463)、股吧】大概150亿市值,正在【低估-合理】的修复进程当中,现在已经接近500亿市值。理论得到了市场印证。

后来7月24日,在知识星球中又发布【【圣邦股份(300661)、股吧】的行业地位】上升,至今也上涨了65%,仍然处在修复期之中。

我不断地问自己这个问题,做买入的依据究竟是什么?

是我们有着超人的眼光已经到某家公司的未来,还是这家公司已经发生足够可观的改变而价格未能反映?

我相是后者。我不相我能清任何一家公司的未来。策略和投资并非是去赌未来,而是用合适的价格去购买已来。

就比如说当我们决策7月25日时买入圣邦,2月16日时买入沪电,是到他们【一定会翻3倍吗】?恰恰相反,我不知道他会长到多少,我只知道他【已经发生变化】,【已经发生足够可观的变化】。

胜,而求战。

公司胜,投资者再战。

对于每一家公司而言,【市值等级的提升】几乎是不可能完成的任务,即小概率事件。只要您自己或者身边有朋友在开公司,您就能很理解我这句话。在任何一个市场中,任何一个市场主体都在拼。而其中一位英雄能杀出重围,需要天时地利人和运气等等非常多的因素共振才有可能。

比如格力,如果没有03-05年的铜价大幅波动迫使竞争对手退出市场,他很难做到市场地位提升;

比如沪电,如果没有国家加大力度支持5G建设,他很难突破百亿市值,这是他过去上市25年的天花板。

比如圣邦,如果没有中美贸易争端,他的产品可能还要再过很久才能真正被大客户相中,而且,他不一定能活到那个时候。

相比而言,投资者何其幸运,A股投资者何其幸运,每年市场上发生的【市值等级提升】都超过10次家。

高晓松说,每一个终都值得赞颂千篇。

每一次市值等级的提升,是真的值得赞颂千篇。

这是天时地利与人和的凝聚,这是不抛弃不放弃的结果,这是企业家精神上下求索的奇迹。

诚然,万事不可预测。也许他发生了质的改变,但是另一个竞争对手杀了出来,这种优势仅仅持续了1年;也许他发生了质的改变,但是市场环境再度剧烈变化,大大消弱其成长空间;也许公司内部管理不善,虽然享受了一段时期的质变红利,但没有挺到最后。

但幸运的是,对于投资人而言,这些并非是最重要的。

因为我们买入的价格好。核心是买入的价格没有反应其质变。

就拿现在的圣邦来说,如果一切顺利,经营良好,享受着成长的红利,他有可能走成前辈格力、沪电的样子;但如果风云突变,后来者进入,他也有可能不及预期。

但我们却已获得65%的安全空间。

拥抱变化,拥抱真实的变化,拥抱尚未反应的可观变化。

变化对于每个行业来说不同,

不同表现在变化的“保质期”,也就是投资者常说的“到多远”;

本质是变化的基础,也就是公司因为什么行业地位上升(市场规模扩大时保持行业地位)

理念护城河10年以上

品牌护城河10年以上

强技术护城河5-10年

弱技术护城河不到5年

模式护城河2-3年

资源护城河1-2年


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