减息刺激作用有限 电动车概念续长炒长有？

金融市场近期变得异常波动，美股短短数个交易日便先后创下以数计最大单日升跌幅，如此大上大落自07-08年金融海啸后已相当少见。现时投资市场风高浪急，一方面继续受疫情扩散消息困扰，另一方面又憧憬环球央行将采取联合救市行动。在好淡消息夹杂下，投资者须勒紧安全带矣！值得一提的是，虽然宽松政策在望，但相关措施只能当作缓解市场恐慌情绪，如疫情进一步在美国等重要经济体爆发，所带来的冲并不是减息所能挽救。因此对后市还是保守一会较好。

电动车概念可说是继5G及手机设备后，另一个近年长炒长有之板块，其中Tesla效应可谓功不可没，自宣布于上海设立超级工厂及正式交付Model3后，相关概念股包括比亚迪(01211)(炒作其「刀片电池」效能)以及赣锋锂业(01772)(向Tesla提供电池级氢氧化锂产品)便炒过不亦乐乎。

除此以外，去年赴美上市之蔚来汽车亦公布一大型合作计划。上周该公司宣布将于合肥建设蔚来中国总部、研发及生产基地等8个项目，总投资额达到1,020亿元(人民币，下同)。按照合肥市政府对外披露之资料，蔚来汽车预计今年营收达到148亿元，2024年拟上市6至8款车型，营收达到1,200亿元。此外，有意于2025年前到科创板上市。

一切似乎相当不俗，但蔚来汽车未来发展仍然充满未知数。该公司去年第三季度业绩，虽然相较去年同期亏损97.57亿元大幅收窄，惟亏损仍高达25.2亿元，同时由于一直处于「烧钱」状态，令其对资金需求甚殷，亦不断需要进行融资计划，但究竟何时才能达致收支平衡，现时仍属未知之数。除此以外，内地电动车行业竞争一直相当激烈，蔚来亦不见得有发展优势。其股价自2018年9月上市至今表现亦持续令人失望，现价仍较当年6.26美元上市价低34%。同时不少基金股东如高瓴资本及淡马锡已先后减持，多少反映投资者的法。

至于本地电动车概念股，股价早已被大幅炒上，赣锋锂业便由20元水平，短时间内暴升至最高38元水平。可以肯定的是，在稳增长前题下，汽车板块仍将会是内地重支持行业之一，而新能源汽车/电动车之发展亦会加快(广州市最新发布提振汽车消费新措施)，所以下半年可能会有新一轮炒作。只是现阶段已出现过份炒作之情况，因此大家宜暂观望会较适合。

笔者并未持有相关股份

香港耀才证券研究部总监植耀辉