【长江钢铁有色】赣锋锂业电话会议纪要20200210

【长江钢铁有色】赣锋锂业电话会议纪要20200210

疫情对公司的影响

影响较小。新余总部已经接到政府允许复工的通知，本周开始会陆续有产能复工，目前来疫情对公司的影响较小（相比往年春节，疫情对公司的影响在一周左右）。

近期公告解读

1. ME增资的事情还需要过股东大会（大约3月），完成控股后还会增资约2亿美元，随后项目的资本开支基本完成。Cauchari-Olaroz盐湖是全球一流的卤水项目（比肩Atacama）。目前资源量1900万吨LCE，现金成本在3500美金左右，并且当地的水资源并不匮乏。ME可以让赣锋开始享受上游的利润。

2. 对RIM的增资是要优化采矿工艺。目前RIM的矿山还有成本优化的空间。

3. 可转债的募资金额减少是单纯的合规角度，因为证监会规定6个月内有金融资产投资投资的话要从募资金额中扣除。

Q&A

怎么氢氧化锂今天的报价上涨？

中国是全球主要的氢氧化锂生产基地。2019年8万吨需求，雅保赣锋Livent占了6万吨，客户对这三家的依赖比较高。雅保2020年预计增量不多，因为2019年已经达产了。三家增量加起来估计2万吨。需求的增量是大于氢氧化锂供给增量的。2020年预计氢氧化锂供给会比较紧张。另外，国内的氢氧化锂成交不活跃，国内现货价格一直比较偏低。公司出口主要是长单价格，国内现货价格短期反弹对公司影响较小。

2020年产量指引？

2020年氢氧化锂3.1万吨产能应该可以做满，5万吨新线年底可以出来稍微贡献一，加起来大概3万多（具体新线的进度）。如果今年做3.1万吨氢氧化锂，碳酸锂的量应该不大会增长。总LCE量今年预计在7万吨。

马洪三期5万吨前后端产能分别如何？

最开始公告2.5万吨氢氧化锂产能，是前端一条大窑（相当于2.2万吨LCE当量产能），后端2.5万吨，基本匹配。随后把后端加成了5万吨。前端把硫酸锂做出来后，后端可以灵活选择是做氢氧化锂还是碳酸锂。马洪已有两条大窑对应4.5万吨前端产能，加上2.2大概是6.7万吨LCE当量的前端产能。

公司产的氢氧化锂应用在新能源车中占比多少？

公司的氢氧化锂基本用在新能源车中，用在传统行业的不多。

氢氧化锂和碳酸锂的盈利情况？

目前氢氧化锂的盈利情况很好。虽然海外氢氧化锂价格跌了一些，但公司觉得海外价格还是较高的，并且同时公司成本也在跌。碳酸锂现在盈利情况较差，甚至行业里很多友商已经开始亏钱。金属锂因为加工难度较大，盈利比较高，并且利润情况一直比较稳定。

ME是怎么估的8亿美元？何时开始并表？

ME项目已经收购了3次，8亿美金是上次收购的时候就请第三方就做了评估，估值水平基本得到公司认可，并且上次估值（37.5%→50%）和这次的估值（50%→51%）没有多大变化。公司虽然拿到控制权，但其实并没有给什么控制权溢价，所以还算占了便宜。对于估值的量价不会做绝对假设。理论上必须在完成交割后并表，具体交割取决于政府审批等等，比较乐观的估计是2个月左右。

公司江西工厂的低资本开支是如何做到的？

之前2.5万吨对应5亿人民币，现在提升到5万吨只要7.5亿人民币。单吨资本开支在全行业中都有比较大的优势，因为公司掌握了设计、施工等等多个环节，经验丰富，所以单吨CAPEX优势比较大。公司一个氢氧化锂工厂的投资回报期在一年甚至更少。同时，公司的扩张还非常迅速。

怎么解读新的陕煤董事？

这次有位董事是陕煤的，纯粹是因为公司要加强ESG塑造，所以引进了更多的外部懂事。如果有实际合作，公司肯定会披露。