浙商证券给予晶澳科技买入评级

浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,谢金翰近期对晶澳科技进行研究并发布了研究报告《晶澳科技2022三季报点评报告量利驱动三季度业绩高增，N型产业化布局持续推进》，本报告对晶澳科技给出买入评级，当前股价为71.26元。

　　晶澳科技(002459)　　投资要点　　全球市场开拓顺利，组件出货再创新高　　2022Q1-Q3，公司实现营业收入493.24亿元，同比增长89.00%；实现归母净利润32.90亿元，同比增长150.66%。其中2022Q3实现营业收入208.55亿元，同比增长110.55%，环比增长29.15%；实现归母净利润15.87亿元，同比增长164.97%，环比增长66.67%。2022Q1-Q3，公司实现电池组件出货27.1GW，其中包括电站自用352.2MW，其中组件海外出货量占比64%，分销出货量占比37%，其中2022Q3出货量11.43GW。2022Q1-Q3公司充分发挥自身的全球市场营销服务网络优势和品牌优势，加大市场开拓力度，带动公司电池组件出货量再创历史新高。　　一体化产能推进，可转债项目助力产能扩张　　2022Q1-Q3，宁晋1.3GWN型电池项目投产，N型高效组件陆续开始交付；公司累计27.5GW硅片、26GW电池、21GW组件新建项目按计划推进，预计2023年年底组件产能将超过75GW，硅片和电池的产能占组件产能约80%，一体化产能逐步提升。公司拟公开发行可转债100亿元，用于10GW的电池项目，20GW的硅片项目，可转债项目已获得证监会受理。通过再融资助力新产能新技术产品的比例，助力公司产能扩张。目前公司产能硅片40GW，电池40GW，组件50GW，明年二、三季度新项目将陆续投产，规划2023年年末硅片65GW、电池70GW、组件75GW。　　N型电池片项目投产，高新技术产品抢占市场　　公司面向全球推出新一代商业量产N型高效组件DeepBlue4.0X，采用高效N型Bycium+电池技术，电池平均转换率可达25%。同时还采用零间距柔性互联技术、圆形焊带等，消除了常规高密度组件电池连接处的隐裂风险，确保了组件的稳定可靠。目前公司N型组件已实现量产，TOPCon产品指标不断提升，产业化进展较快。按照公司现有产能规划，预计明年N型产能占比达到全面产能规划的30%左右，满足市场对N型高效产品的需求。　　盈利预测与估值　　维持盈利预测，维持“买入”评级。公司是全球光伏组件垂直一体化龙头，N型产品布局领先。预计2022-2024年归母净利润分别为43.20亿元、65.94亿元、84.42亿元，对应EPS分别为1.83、2.80、3.58元，PE分别为39、25、20倍，维持“买入”评级。　　风险提示全球光伏装机不及预期；原材料价格波动；境外市场经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安庞钧文研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.72%，其预测2022年度归属净利润为盈利29.78亿，根据现价换算的预测PE为38.31。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级20家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为88.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶澳科技（002459）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。