华软科技调研纪要2203

白总

华软科技 2010 年在深交所上市，主营精细化工。过去主要方向在造纸助剂，是国内龙 头企业。2020 年，奥德赛化学和华软科技完成重大资产重组，成为后者控股 98.94%的子公司。奥德赛化学已经成立了 30 年，这 30 年奥德赛其实一直在做一件事情，就是深耕有机合成的舞台，做有机合成的工艺优化。吴总北大毕业以后就开始从事有机合成工艺，是国内荧光增白剂领域的奠基人。在 90年代初，荧光增白剂产品全部依赖进口，价格两百万/吨。吴总带领着他的研发团队，突破了增白剂的核心工艺，改变了荧光增白剂的全球市场格局价格从两百万/吨慢慢地变成八十万/吨；公司掌握着全世界荧光增白剂的高端市场，也引领着中国在该行业的发展。

从荧光增白剂开始，奥德赛的研发团队持续关注有机合成。我们最开始做增白剂，后来做医药中间体，然后又有电子化学品，后边也有一些锂电相关的产品。其实奥德赛化学一直做的都是精细化工里的有机合成。我们可能只做分子结构式，不断地优化工艺。突出的是我们有机合成工艺的设计和实现能力，主要体现在对于 10 步左右的反应。在众多的工艺路线中，会通过不断优化找出成本最低、产业化难度最低的路径。背后支撑的是我们之前 30 年的经验积累。从最开始的增白剂到 90 年代走出国门，然后跟国内外的很多客户做医药中间体，至今20 年的沉淀和积累，给了我们在有机合成上的优化创新能力。医药中间体之后，我们又开始提升我们的工艺，做难度更高的电子化学品，因为它对纯度的要求会更高。疫情之前，奥德赛以出口为主，份额占到百分之七十到八十。疫情改变了我们的客户结构，对于奥德赛是一次很大的挑战，同时也是一个很大的机会。我们在去年落地了很多很好的新产品，比如说我们去年把产品延伸到了锂电的材料，以及去年上半年就参与到新冠药中间体的制备中。这些都是因为我们过去 30 年的积累。所以，当有新产品新机会出现的时候，我们可以快速落地，在新冠医药的整个供应链当中，我们很自豪也很骄傲，因为我们去年就在第一梯队，我们也为我们的重要客户供应了很大的量。

以上就是奥德赛化学的基本情况，下面有请吴总为我们介绍。

吴总

新冠药给中国带来很多机会。美国辉瑞早期从中国拿 SM1、SM2，再在北爱尔兰生产。现在把新冠药的 API 都放到中国，到现在他已经授权中国很多企业 MPP 生产成药。我认为是“摊上大事儿”，咱们中国应该是最大的受益者。所以我想和大家分享我的一个观点，就是新冠疫情和新冠药给中国医药行业带来了一个巨大的机会。机会到底有多大呢？我把这个药从头到尾做了一个分析。我把氮杂双环 54-9 命名为“小鱼儿（” 指结构分子式看起来像“小鱼”，已经成为业界公认的谐称）。那么我们今天给大家讲一讲新冠药给中国带来哪些机会，我称之为“一鱼七吃”，它给我们中国医药行业和医药中间体行业来带来七个机会。54-9 的合成要经历复杂的过程。当时国内找了六家公司，只有我们能做出来。书上说用四氢锂铝， 我们用红铝，危险减小。后来发现红铝也贵，就改成了硼氢化钠。当时我列了 6 条路线。现在江湖上说什么贵金属，都是故弄玄虚，不就是普通的钯碳加氢吗？还有人说优势是回收重金属，其实这些都有专业公司来做的，因为贵金属自身的优势就是可以实现重金属回收。当然，硼氢化钠也是可以改的。我们 6 月工作，7 月供货，刚开始产量小，因为要不断地进行设备的调试和改造。现在这个行业重点是安全和环保，做任何东西都需要取得环评和安评。去年年底我们已经具备了 30 吨/月的产量，。酰亚胺是卡龙酸酐的中间体，卡龙酸酐从卡龙酸来，卡龙酸从功夫酸来。北卡的专利是拿氨基乙酸做的，与功夫酸无关。后来我们供应商老断供，我们就把功夫酸给做了，目前我们已经具备从功夫酸到 54-9 的全链生产能力，在走环评的手续，之后 30 吨月产量很容易。从功夫酸到卡龙酸是一吃，卡龙酸到 54-9 是一吃。下面我给大家讲讲 SM1 是怎么回事。它用的是谷氨酸二乙酯，想做这个，得先做 BOC，第二件事要用溴乙腈，生产条件要用到氰基锂，-80℃。BOC 成本也就两三万，现在被炒到十四五万。我认真分析后，发现用三光气制备就可以节省 70%的成本，但现在有些人使用的是五氧化二磷，极其危险。BOC 全球用量上万吨，也是一吃。溴乙腈是个机会。溴乙腈用溴化钠加氯乙腈制备而来，氯乙腈使用氯乙酸甲酯做的，即氯乙酸甲酯加光气就变成氯乙腈，氯乙腈加溴化钠就变成溴乙腈。这就是五六吃。 三氟乙酸对中国也是很大的机会，因为实际上中国很多药都用到三氟乙酸，我认为三氟 乙酸对整个氟化学行业将有巨大的贡献。三氟乙酸可以制备三氟乙酸乙酯，新冠药对这个的需求将是上万吨，未来有巨大的市场需求和想象空间。

以上就是“一鱼七吃”。新冠药未来将会是巨大的市场，将会让中国在这七个方面增加大量产能，有相当多的机会。我毕业时，127 塑料增白剂 200 美元一公斤，那时候中国没有塑料增白剂行业。我们1995 年量产到现在，这个行业已经从外国垄断变成中国垄断，现在价格是 18 万一吨。所以说，我们这 20 年来是经历了残酷竞争的。那新冠药也一样，未来竞争会非常残酷，我认为关键是抓住自己的强项，不断创新，进行优化和突破，持续地降低成产成本，参与竞争，对竞争。

提问环节

Q请问公司卡龙酸酐的综合收率是多少？

A肯定超过 70%，很高，我们很满意。

Q公司在化学合成方面如何优化产品反应路线？公司对反应步骤有无考量？

A我 1989 年刚毕业就跟美国 Aldrich 合作，进行研发设计。当时我们公司有个 口号，72 小时内告诉客户能不能做，成本多少，多少钱卖。这是我们对 Aldrich 的承诺。我们一年帮 Aldrich 做几十个化合物，大概连续做了十几年。我们连续 18 年被Aldrich 评为优级公司。我们为 Aldrich 做了这么多化合物，没有赚到钱，但为我们积累了足够的经验，所以现在很多东西，我们都曾经做过。比如这几天大家关注的盐野义，我来讲讲它的中间体及结构和我们什么关系。（解构盐野义中间体结构，此处略）盐野义如果效果有它讲的那么好，以后也会在全国很多地方普及，我个人判断这个中间体售价 40 多万一吨。可以说新冠药包括盐野义给了中国很多机会。其实还有一些中间体中国需要有人来做。其实我在 N 年前给日本供货连苯乙酸，这个全球我们独家制造。我们出口日本二十多年，独家生产，现在九洲开始做。我们号称全球质量第一。

所以，回答你的问题，我想说我们有这几十年辛辛苦苦的研发积累，一直在做这方面的工作。比如我们和 Aldrich 一年做 60 个化合物，做十年就是 600 个，平均每个五步反应的话，我们差不多要做几千个化学反应，这几十年坚持下来，为我们挣到一身本事。所以当 2020 年六月份新冠药出现的时候，我能拿出六条路线，这是我们这么多年辛辛苦苦做还原反应攒下来的。这六步我们都在做。当我们选定用红铝时，他们问红铝哪里有，我们还有两吨半库存。红铝很平稳，硼氢化钠要有诀窍的，不同还原技术有不同的要求。这六种还原工艺，目前我们用硼氢化钠，但是后面我们还会改。因为药物要持续进步，技术要持续进步，我们中国要想把药物牢牢做下去来供应全世界，必须有成本优势，就是必须要让老百姓吃得起，那就要日夜创新，持续创新。所以我们也会持续改进。这就如同马拉松，必须有长久的体力沉淀，才能一路跑下来。这些年，我们一直传承中国老一代化学家的精神，日夜攻关新产品的合成。

Q硼氢化钠作还原剂的替代品有明确的方向吗？

A有，只会越改越好，我们实验室有很多条路线。

Q公司原材料占产品成本多少？原材料价格波动对业务影响如何？

A功夫酸到卡龙酸的成本很低。

Q公司在化学合成方面采用哪些提纯萃取方式？

A这是一门很深的学问，液体和固体有不同的方式。我们一般是把产品做成衍生物，再回来跟吸铁石一样，先形成化合物，再解离后纯化，这是最高境界。液体的话，如果要做好东西，反萃取也是很重要的手段。所以，不同产品有不同的方法。

Q能否给我们演绎一下价格下降的预计情况？

A预计三年内是供不应求的，会涨价。FEC 为什么贵，因为供不应求，所以我们去年就建成了产能。现在走安评的第二道手续，万事俱备，只欠东风。AVC 和新冠药眼下都供不应求，但是随着产能日益提升，等到这个产业不扩招人才了，那也就没创新，价格也就往下走了。

Q三氟乙酸乙酯和溴乙腈可以通过其他路线绕过吗？这些原料会随着扩产而产生

价格上升？

A三氟乙酸乙酯不能。卡龙酸酐这么多路线，我全部参与过，最终我认为现在这个最好，最简单，所谓大道至简。估计这些原料价格不会涨了，因为辉瑞也在压价。没什么炒的空间。

吴总

去年六月份，我听说锂电材料稀缺，价格很贵。我看生产非常简单。所以我们就做了，目前还在环评，我们第二套 5000 吨的也已经建了，手续已经申报，就等环评了。像光刻胶，现在咱们被封锁了，半年前有人跟我订 193 纳米光刻胶主体树脂单体，金刚烷酮反应就会生成 193 纳米光刻胶材料的核心基材，这是我们出口欧洲十几年的。市场上什么热，我们看看经验够不够，够就直接做。例如这几天一直炒得很火的盐野义新冠药，他的中间体也是下一步我们研发和生产的重点对象。我们是经验丰富的、可以满足客户需求的“裁缝”。我们

30 年没赚到大钱，但积攒了很多经验和资质，可能比钱重要。

Q现在 SM1 咱们生产和其他厂商有何优势？

A我不清楚他们的技术路径，所以无法判断。SM1 我们正在量产阶段。 SM2还需要GMP技术认证。

Q氮杂双环目前的市场售价如何？产量如何？

A现在月产 30 吨，以后肯定不够，等 MPP 下来，就朝 100 吨干呗。扩产没任何问题。目前的产品价格大概四五百万。氮杂双环往上卡龙酸酐我们是要做的，SM1 我们也要做。另外我们华软控股下面

有天马精化，拥有丰富的光气资源，大概两万吨。所以 Boc，溴乙腈我们肯定做的，并且目前 Boc 和溴乙腈都是刚需，市场有上万吨的需求。我们至少可以做两三千万吨。如果借助我们天然的光气资源，量肯定就不止了。

Q:

我们目前氮杂双环供货了多少，一鱼七吃中可以做到几吃？

A:

我们去年八九月份开始生产氮杂双环，量产起来在十一,十二两个月，去年供货国内知名 CDMO 企业 15 吨以上的氮杂双环。后续生产趋于稳定量产没有问题，在一鱼七吃中，我们目前掌握了 5 种产品的生产能力，且可以量产。

吴总

黛力新是治疗抑郁症的，我们全球第一家仿制，已经出口将近 20 年，从 2001 年开始做，在中国我们合成独家，这个中间体合成难度非常高，正是我们为台耀化学提供这一中间体，所以台耀化学给了我们很多医药中间体的合作。现在他们也准备把生产许可注册在我们工厂那边。我们沧州有一个七八千米厂房，准备跟台耀合资做原料药，从黛力新入手，做五六个原料药。

目前新冠药带来很多的机遇，主要缺乏人做，比如氰化钠、通氯、加氢等，现在资质非常金贵。我们制作中间化学分子式，成本都控制在 20%左右，加上制造成本，利润达到至少 60%以上。近期我们准备对我们独家中间体进行调价。这种中间体我们有三十多种，每年 20多吨左右。我们供应日本治疗糖尿病的医药中间体，这个中国四环药业我们也在供货。从94 年至今全球我们独家，价格从 60 美金每公斤涨到 128 美金每公斤。类似的中间体我们有几十个。我们和法国合作的一种中间体，预计每年需求 20 吨，目前他只用到 3 吨。价格 500万一吨，我们原料只有 20 多万一吨。未来他的需求上来就很可观。所以在化工领域，我们不同于一般的化工企业，我们在很多产品上是有定价权的。

Q三氟苄溴已经有了大规模供应的非上市企业，目前重新开发新的合成路线的动

力来自什么呢？有没有产能紧缺的问题？

A上市公司财力雄厚，就要扩展业务来提升业绩，上市公司想做，做起来非常简单。市面上没人做苄溴，有人做苄氯来做三氟苯乙酸。

Q氮杂双环这个市场能不能讲一讲？市场需求大概多少？

ASM1、SM2、氮杂双环，看得见的需求有 1000 吨，未来 MPP 授权出来，翻几倍很容易。我们从 30 吨到 100 吨没有任何问题，只是要时间建设。

QFEC 和 VC 已有产能 2000 吨，今年扩到 5000 吨是吗？目前售价是 40 多万？

A是的，三年之内也是供不应求，成本应该在十万以下。

Q荧光增白剂业务会转型舍弃吗？

A不会，留着吧，我个人对这块很有感情。

Q 公司在电子化学品布局情况？

A我们现在已经在供 2-奈硼酸，目前有新产品研发出来，光刻胶树脂单体，这个门槛比较高，我们做的是甲基金刚烷基，这是一种 193nm 的光刻胶树脂材料单体，可用作 7-14nm 的光刻机上使用。