关于康得新目前危机的几思考

作为小散，我一直关注 康得新 。近来 康得新 股价一再暴跌，直逼公司净资产。人心惶惶，各种利空消息铺天盖地，大有不把 康得新 打入地狱誓不罢休之势。事情真的如此糟糕吗？

一、 康得新 的主业出了什么问题？

利空消息虽多，但是没有一个是针对 康得新 主业的。都知道 康得新 是做光学膜的。常有人讥讽说 康得新 就是一个做膜的。很对，它就是做预涂膜、光学膜的。 康得新 业绩下滑了吗？前三季度赚了 22 个亿，预计全年 27 到 32 个亿利润，仍然是很会赚钱的公司啊。预涂膜、光学膜的市场发生大的恶劣变化了吗？至少目前没有一个做空的人或者机构出来发表这方面的言论。

这一之所以要首先提出来，就是因为 康得新 会赚钱能赚钱的前景没有变。这是我们买股票的首要前提。

至于碳纤维方面， 康得新 投了 20 亿到康德碳谷。这笔投资错了吗？有人怀疑康德碳谷的技术能力，也就是怀疑 康得新 能否真的如宣传中所说的那样批量生产 T800 和 T1000 碳纤维。这个问题还真有待时间去验证真伪。

商飞公司复合材料研究部门的有关领导在谈话时提到“帮助指导”江苏一家“民营企业”加工制作大飞机用的碳纤维材料件，七千万美元的关键设备已经进场了，具有地方政府背景的公司也参股其中，中安 5000 吨产能仍然无法满足需求等等，足以让人充满期待了。

当然，万一出现最坏的结果， 20 亿投资打了水漂，对于 康得新 来说也不至于让股价跌到净资产附近吧？

二、那么， 康得新 出了啥问题导致股价暴跌？

一致的声音是：没钱了。 康得新 的资金确实紧张，紧张到连到期债券都还不上，真是丢尽了脸。

资金紧张的因有两种说法，一是怀疑做假账，也就是说根本不存在什么 150 亿现金。二是被控股股东挪用。三是银行抽贷。

第一种因做假账之说不在这里讨论。那可是随便一就能真相大白的事，很难相控股股东会做这种低级恶劣的事。而且，那事归法律管，损失可以索赔。

关于资金被控股股东挪用倒是有可能，意见也比较集中。但是有个问题，挪用就一定违规吗？更重要的是，无论违规与否，既然挪用，那总是要还的，至少控股股东必须自掏腰包还给 康得新 吧？还不上的话，直接要中安的股权。本来就希望注入，这回时机刚刚好，当做先行注入一部分。

那么，除去誉方面和今后融资可能遇到的麻烦，最终对 康得新 的直接影响会小的多，也不至于让 康得新 跌破资产净值。

最后就是银行抽贷。如果银行够狠， 150 亿现金根本不够用。抽走企业几十个亿的资金，再加上专项资金不能动用，叠加企业正常经营生产的开支等等因素，就算 康得新 账上再多十几、二十几个亿现金也未必够用的。

三、危机能不能过去？多长时间能过去？

俗话说没有过不去的坎。鉴于张家港政府已经开始出面协调，说明现在已经是最坏的时候，随着政府协调有了结果，资金紧张的问题会逐步缓解，但是时间不会太快。