以亨通光电与康得新为例谈质押风险

以 亨通光电 与 【康得新(002450)、股吧】 为例谈质押风险

先说 【亨通光电(600487)、股吧】 。公司2019年16日公告：1月14日，第二大股东崔根良解除质押3696万股。

此前的2018年12月6日，崔根良解除质押 1222 万股。

大股东崔根良近两个月连续两次累计解除质押4918万股，即使按15日收盘价打5折计算，动用资金也达到4.6亿元，力度很大。

此举表明， 亨通光电 大股东质押几乎零风险。说两理由：

一、大股东资金宽裕，不存在资金链断裂风险，更不会有爆仓风险。到目前为止，第二大股东崔根良用于质押的股份数量为1.6亿股，占公司总股本的8.5%，占崔根良持有的公司股份总数的57.0%。而第一大股东亨通集团用于质押股票1.1亿股，占公司总股本的5.79%，占亨通集团持有的本公司股份总数的36.97%。两大股东（一致行动人）合计当前质押股份2.7亿股，仅占公司总股份的14％，占两大股东持有公司股份总数5.82亿股的46％。

二、大股东动用近5亿元资金降低质押，是以实际行动回应市场质疑，给市场吃定心丸，稳定投资者持股心。两大股东是一致行动人，尚有54％的所持股份未质押。 亨通光电 是货真价实的高增长绩优科技股，经过16年的市场检验，当前市盈率仅12倍，不存在再度大幅下跌的可能性。即使发生万一的意外，也有充足的资产可用于补充质押。

毫无疑问，这是 亨通光电 的利好！

再说一个反面例子 康得新 。

康得新 的报表几个主要数据，业绩中等，最牛气的是九月末货币资金150亿元。但是，前一、二大股东几乎100％的股权质押吓坏了市场，于是暴跌，一年跌了八成。其间监管部门发现 康得新 涉嫌披违规，又立案调。1月15日公司公告，10亿元到期债券无钱兑付。人们质问：9月底150亿元货币资金哪儿去了？莫非是业绩是假的，资金也是假的？面对股价直线下跌，大股东只有干瞪眼。当前面临银行抽贷、司法冻结等困境，大股东资金链断裂，一筹莫展。机构投资者和散户一起被埋。证金、汇金这两个专家操盘的国家队也持1.3亿股（9月底），也踩了大雷。投资者有理由怀疑大股东心术不正，不仅利用质押恶意套现，还可能挪用了公司资金。

两公司对比分析结论： 康得新 的大股东质押风险确实很大，而 亨通光电 大股东质押几乎零风险。

有比较才能有鉴别。
我拿两个公司作比较，是想说明，要警惕质押风险，但也要具体问题具体分析，区分风险大小，不必杯弓蛇影。

正确区分了风险，就要采取正确的策略。坚持健康正常的好公司，抛弃处于危险中的坏公司。

最近我多次提示， 亨通光电 大股东质押是安全的。上月底我写了《从财务数据亨通的风险与前景》，大致分析了 亨通光电 业绩增长、大股东质押、资金状态、资产负债率、经营现金流量、商誉等等，认为健康正常。此后股价回升了10％。

大约一个月前，我写了《重新审视自动纠错的 康得新 》一，提示了 康得新 继续下跌的风险。从那以后，已经大跌的 康得新 又下跌约30％。

最要紧的是，必须坚决抛弃问题股，迅速跳出火海，不能迟疑犹豫，更不宜抢反弹。抢反弹的结局，大都是越陷越深，加剧亏损。