潜心细品三季报——客观预期康得新

一、主要财务数据——
营收：108.35亿元（2018半年报94.51亿元）
净利润：22.01亿元（2018半年报18.79亿元）
总资产：367.20亿元（2018半年报366.80亿元）
归属于上市公司股东的净资产：200.06亿元（2018半年报195.52亿元）
货币资金：150.31亿元（2018半年报167.81亿元）
应收账款：71.45亿元（2018半年报64.33亿元）
应收账款周转率：1.88次/年（2018半年报1.34次/年）
存货周转率：9.47次/年（2018半年报7.03次/年）
资产负债比率：45.46%（2018半年报46.64%）
二、对2018年1-9月经营业绩的预计——
2018年归属于上市公司股东的净利润变动区间10%（27.22亿元）—30%（32.17亿元）
三、分析——
（一）、关于主要财务数据：
1、据清晖智库统计，公司应收账款占当期资产总额的30%为适宜；而 【康得新(002450)、股吧】 的这一数据为19.46%，且这一数据同比增幅远低于营收和净利润双增约17%的数据，且应收账款周转率大幅提升约40%，故 康得新 这一数据正常；结合这一数据与营收和净利润双增来。这一数据显示了 康得新 放宽了对使用客户的信用而占领市场份额的市场行为。
2、应收账款周转率、存货周转率的大幅提升，显示 康得新 收款情况良好、产品销售情况良好。
3、在不断进行产业升级、产业扩张的情况下， 康得新 的资产负债比率较2014年的55.62%和2017年的47.38%已下降至2018年三季度的45.46%，这一数据显示了 康得新 掌控“资”和“产”的驾驭实力。
4、货币资金的下降显示 康得新 正在紧锣密鼓地扩大再生产和募投项目的顺利进行。
（二）、其他：
1、募投项目因 康得新 不能左右的客观因略有推迟在情理之中，且年产1.02亿平方米先进高分子膜材料项目之部分项目已建成投产、5G的推广和应用很可能引发第三代裸眼3D技术的爆发，故两个募投项目的建设及后续盈利能力无忧。
2、2018年全年经营业绩增幅的预测范围较大，增幅10%折合每股盈利0.77元、增幅30%折合每股盈利0.91元、增幅中值20%折合每股盈利0.84元，基数逐年增大而导致增幅变小也是常理，故业绩持续增长无忧。
3、天时：一些列利好中国股市健康发展的政策将逐步具体发挥作用（尤以支持民营企业发展、五措施输血民企、加大上市公司并购重组支持力度、积极化解市场风险、松绑借壳上市更为 康得新 利好）。
地利：无论是康得集团，还是中安信，还是康得复材，还是康得碳谷（两园一城），还是 康得新 （上市公司），都已经驰骋江湖若干年。
人和：无论是与 【中国交建(601800)、股吧】 的战略合作，还是与意大利莱昂纳多合资公司的设立，还是大幅降低质押比例，还是引进更多更强的战略投资者，还是将碳纤维注入上市公司......只待 康得新 做什么了。
只待凤凰涅槃浴火重生。