科伦当初搞川宁，自有资金我记得也就40亿，60亿是

科伦当初搞川宁，自有资金我记得也就40亿，60亿是债务。目前研发已经累计投入了接近40亿，这还是在有强人王院长加盟掌舵的情况下。这6年来，40亿投入的产出，今年净利润预计也就1.8亿上下。假如科伦以当年的研发能力，硬上仿制药，或是搞并购，买来几个产品，最好的情况下，效率能有多少，就算形成了一个管线，在带量集采压力下，毛利和营收都会大幅缩水的情况下，后续研发投入如何维系。按科伦现在研发的投入增速，每年预计增长30%，明年估计研发投入就会接近20亿。光靠输液和不稳定的制剂业务做投入，只怕今天的业绩会更惨。而且，还需要客观的讲，科伦搞制剂转型，在业内算是转弯比较大的，几乎是进入完全的新领域，过去科伦研发的底子是多么的薄弱，选题和研发能力，从早期申报的品种就可以得出来。而现在科伦研究院，1800人的团队，丰富的研发架构，都是在2013年以后，重头建立起来的，一些部门的历史，甚至只有2-3年。没有团队和研发架构，拿什么搞科研。科伦和中生相比，中生早已建立起自己的盈利模式，拥有持续的研发供给，同时，中生本身就是搞制剂的，从研发到市场开拓，都是熟门熟路，与科伦这个新手完全不可同日而语。毕竟，科伦的起步是大输液，这是客观事实，从大输液过渡到抗生素，从产品配伍角度来讲，合情合理，而且，科伦管理层对红海竞争比研发更为熟悉，大输液和抗生素经营本质上都是类似的。研发必须要搞，但不能脱离现实，是需要滴水石穿的耐力做支持的。川宁项目当初不管立项和建设有几多曲折，但是发展到今天，其竞争优势已经非常明显，几乎就是个稳定下蛋的金鸡了，只是还需要时间，让这个金鸡成长的更为健壮而已。按最保守测算，川宁项目每年能为科伦带来稳定的10-11亿现金流，未来随着项目三期的展开，这个数字还会具有可观的稳定增长。输液和川宁加起来，现在就为科伦能够合计贡献稳定的30亿现金流，这笔现金流，对于科伦向研发领域转型，会提供源源不断的长期支持。所以，川宁项目，从长远来说，并不是公司的短板，科伦的三发驱动，每一发都有着自己在行业里独一无二的特有竞争力。输液是一哥，抗生素是行业中竞争力和发展潜力最强的，仿制药是集采最受益企业之一，并且，多数产品不仅在竞争上没有历史负担，而且从料药到制剂，都是一条龙开发。如果上市后那那拿着超募的40亿，马上开始搞仿制药，并且搞的比较成功的话，多少钱你可以买到？