229家机构集中调研广联达

　　调研对象：【广联达(002410)、股吧】科技股份有限公司

　　参与机构机构名称及参与人员：汇丰前海证券；华夏人寿保险；新华基金等229家机构

　　调研内容简要：公司上半年应收账款3.25亿元，较期初增加155.28%，较去年同期增加86.03%。主要因是公司业务线营销周期的差异、年中结算周期较年末偏长。从另一个角度，公司上半年3.25亿元的应收账款中，账龄在一年以内的就达3.15亿元，占比97%，预计下半年情况会好转，不会有大规模应收账款滚动到第二年。

　　公司在人员方面坚持精兵强将的则。目前公司造价业务在转型过程中，预计在一定阶段内会保持人员稳定，待转型基本完成之后会根据具体情况考虑人员数量与业务匹配；施工业务作为新业务需要增加人员数量，拓展市场；创新业务及其他业务也会根据业务量来配备专业人员。从以上几个角度，目前增加人和费用是在预期可控范围内。

　　从造价业务板块，公司的云转型将使业务与建筑行业新开工项目的相关性逐渐减弱，而与造价从业人员使用公司产品的人数息息相关。如行业在中长期保持相对稳定，造价从业人员也将保持稳定增长，因此造价业务不会剧烈波动。

　　从施工业务板块，施工业务从开工到项目交付整体周期约3-5年，公司产品和服务也会覆盖上述周期。此外，目前施工阶段信息化水平较低，产品应用刚刚起步，未来市场空间很广阔，因此行业小幅波动对业务发展影响有限。

　　施工业务今年经历了较大幅度的整合，对产品也进行了较大调整，从整体业务、从客户角度对产品进行了梳理和重新构建。一季度考虑整合的因素，制定施工业务整体目标，希望全年达到30%的增速。

　　公司做新金融业务并不是想做类银行的业务，而是希望能和公司的产品以及产品营销结合起来，实现产品赋能，产融结合。整体来，新金融会围绕公司业务特做服务，短期在贷款规模上不会很大。

　　调研对象：浙江伟星新型建材股份有限公司

参与机构机构名称及参与人员：智德投资；证券时报；太平基金等72家机构

　　调研内容简要：2018年上半年度，公司华东、华北地区延续销售优势，分别占总收入的52.15%、20.72%，均实现近20%的销售增长；西部、华中地区在零售业务的带动下，实现了20%以上的增长，非常不易；华南地区由于基数较小，同时因零售业务以及燃气工程业务的发展较快，营业收入同比增长50.82%；东北地区受大环境以及内部调整的影响，发展相对较慢，增速为9.72%。

　　公司产品定价主要采取成本加成法。其中，零售类产品的价格体系相对比较稳定，如果成本端波动较大，公司会综合考虑制造成本、市场需求、客户接受程度等因素，对产品价格进行适当调整；工程类产品，产品价格随行就市，按单定价。

　　公司PPR产品的零售终端价格体系未作调整，部分含铜管件作了提价；PE产品大多为工程类业务，按单定价，价格随行就市；PVC产品因材料价格涨幅较大，从去年开始价格有上调。

　　华南市场因当地品牌强势、消费观念及装修习惯等不同，目前拓展难度相对比较大，公司将通过局部市场逐步突破。目前公司燃气管业务总体规模不大，但增速较快，上半年同比增长40%左右。

　　经过近二十年的稳健经营，公司的核心竞争力主要体现在以下几个方面：卓越的品牌运营能力、强大的市场营销能力、雄厚的技术研发实力、深厚的企业化与优秀的管理团队。

　　公司零售市场未来的增长空间仍然很大，一是目前市占率仍然较低，每个区域市场都有着较大的发展空间；二是通过同心圆产业链的拓展，不断开拓新产品进行同品类扩张，提升单户销量，这方面的发展空间也挺大的。

　　公司的战略规划是：以PPR为先锋，带动管业的发展；以管业为龙头，带动大建材的发展。同心圆产业链的拓展主要是以PPR管道为核心，一方面加大家装系列管道的配套产品；另一方面不断研发、开拓新产品，例如防水、净水产品等。

　　调研对象：深圳【和而泰(002402)、股吧】智能控制股份有限公司

　　参与机构机构名称及参与人员：浙江比特资产管理；合胜资产；中邮基金等38家机构

　　调研内容简要：公司营业收入还是持续稳步增长势头，利润增速放缓主要是受到上游料的影响，对我们阶段性的构成一些影响，但是我们也在积极采取相应措施，一方面积极与客户沟通价格调整方案，另一方面发挥技术优势，积极推进器件替代，降低产品物料成本，不断通过设计优化，降低产品成本，我们有信心公司能尽快消化客观的影响因素，使得公司的净利及毛利率能够回到正常的通道上来，我们也相信今年下半年明年仍然是稳步增长的发展趋势。

　　公司与铖昌科技的业务协同主要是以下几方面：1.IC是公司的上游，铖昌科技主要产品是微波毫米波射频芯片，有利于产业链整合；2.铖昌科技有比较强的军工资质，公司可以借助铖昌科技的渠道资源，拓展军工控制器业务；3.公司在物联网布局了多年，而5G物联网实际上就是射频技术的应用，因此铖昌科技的技术对公司也是非常大的补足。公司可整合目标公司的核心能力，在物联网通讯芯片、通讯与控制模组领域开展高维布局，进一步强化公司在物联网、人工智能大数据领域的竞争优势。

　　公司收购铖昌科技后，也推出一系列的激励措施，对铖昌科技未来业绩稳定高速增长提供的大力的支撑。包括针对铖昌科技的管理人员及核心骨干员工的员工持股计划，通过信托计划筹集总额不超过10000万元用于购买和而泰股票，也体现了公司对铖昌科技公司未来发展的高度重视，肯定了铖昌科技经营业务在公司未来规划中的重要战略地位，为公司未来的建设和发展提供了稳定的人员基础。

　　公司收购意大利的NPE公司，本计划是今年二季度完成交割，但因为国家市场监督管理局反垄断局的相关要求，本次公司收购NPE股权，需要进行反垄断审，目前公司还在进行反垄断审申报，预计9-10月份可完成相关流程后进行交割。

　　公司初创是由两所名校发起，有着深厚的技术背景。目前公司与高校保持更层次的技术科研合作，将有利于公司积累更先进领先的行业技术，并借助资源引进更杰出的技术人才和管理团队。

　　随着人们消费水平和生活质量的提高，下游主要领域家用电器、电动工具、汽车电子、智能电源等行业都将进入智能化时代，电子智能控制器下游需求领域不断扩大，电子智能控制器将在智能化、人性化、节能化等方面不断提升，也对电子智能控制器性能要求越来越高，全球电子智能控制器市场规模将持续保持快速增长。目前，我们每一年在大客户的市场份额也在不断提高，同时也引进了一些新的海外大客户。在这样一个大客户定位的策略市场下，过去的几年，公司效益都还不错，在未来的我们重还是定位于三高。在客户结构变化当中，我们的未来的客户结构会更宽泛，类似在汽车电子方面会引进高端的一些客户，进到我们生产的体系。未来几年我们的重客户的变化还是会有，但是客户结构肯定会越变越好，产品类别也越来越宽。这个行业本身也是一个巨量的市场，我们现在其实只做了家庭用品的智能控制器，尤其是以家电为主的，对于控制器行业，公司是还有非常大的发展空间。