绝对想不到！这家中国隐形冠军企业 是这样逆袭的！

/ 半山

买个奢侈品包包，人造革的，中国产的！Gucci，全宇宙热门 Dionysus酒神包的材质就是人造革的，Gucci 加上了高级两个字，是高级人造革。

有些豪华车的座椅就是人造革的，梵克雅宝首饰盒里的绒面也是人造革的。

只不过，比一般的人造皮高级。

摸上去特软，颜色鲜艳，透气性是比布差了一，但是，还好啦。我买人造革的包包，不介意是不是真皮，现在箱包衣服鞋子太多，有多少头牛和猪，都不够剥皮的。

作为环保主义者，身体力行。如果觉得人造革低级，请记住，人家是超纤，是高级货，做成奢侈品的，工序更多了。光是鞣皮，就要鞣好几次，而且，会在意大利本地鞣，鞣制方法是不可泄露的秘密。

这些人造革上去很美，摸上去丝滑，比真皮更鲜艳，厂家为了一色彩差别调个不停，黑色就有50种，蓝色有300种。

谅我的肉眼凡胎，真是不出来50种黑有多大的区别啊。叶檀财经接地气，各种参访有行业重要性的隐性冠军公司，就是为了弄清楚一，中国的隐形冠军企业到底长啥样？

我们愿意卷起裤管，走访实体企业。叶檀财经的小伙伴们戴着头盔在工厂的图片，这是我们的日常工作之一。

10月份，我们去了中国超纤领域的冠军企业，【华峰超纤(300180)、股吧】。

“江南皮革厂”复活记

川普能不能当选，义乌制造旗帜和竞选T恤衫的数量；中国消费怎么样，温州皮革产能，就知道个八九不离十。这是华峰超纤骨子里的基因。

2011年初，温州“江南皮革厂”老板黄鹤跑路了，只不过，他当时带走的是自己的老婆，不是传说中的小姨子。江南皮革厂一度成为笑谈，这不是制造业寒冬的缩影，紧缩时代之后，制造业竞争日趋白热化，亏损、破产、新生成为常态。

马云说过一句话，不是经济不行了，是你不行了。

不破不立。2011年，旧的“江南皮革厂”倒下了，新的“江南皮革厂”诞生了。2011年2月22日，与黄鹤跑路几乎同时，从温州走出来的华峰超纤在深圳创业板上市。

现在人造革越用越多，超纤是最新版的人造革，是人造革的3.0版，也是目前人造革的主流。

华峰集团有两家上市企业，一家是【华峰氨纶(002064)、股吧】。一家是华峰超纤。

做氨纶，是因为纺织业兴盛，做超纤，就是到了人造革的前景。

华峰超纤创立于2002年。当时，温州的人造革已经规模很大了，那些便宜的鞋子，都是用人造革做的。只不过，不透气，着特廉价。为了差异化竞争，华峰超纤带头人当时选择了第三代人造革——超纤来切入市场。

员工和管理层一起出资，四十几个股东，一人凑一钱建起工厂。当时制造业是风口，受益于中国“入世”的利好，中国制造业迎来了黄金般的7年。

截至2008年，温州81亿双鞋销往海外，本载满日韩汽车的远洋货轮给中国腾出60多万辆汽车的位置，海尔、美的成长为全球家电巨人……制造商“鸡毛飞上天”，感受到了什么叫野蛮生长，黄鹤积累了亿万家财，开始沉迷于吃喝玩赌的“幸福”生活。

财不配位，必有灾祸。2007年到2009年的金融危机改变了幸福的定义，海外市场遭受影响；四万亿之后，企业成本和杠杆率同步上升。“涨价”、“并购”、“集中”成为中国制造业关键词，制造业重新洗牌，中小企业、盲目多元化的企业大量死去或者被兼并，他们被吃了，大企业有了营养，市场向行业龙头集中。

2010年民营企业27.3万家，2012年已变成19.5万家，两年期间减少了8万家。华峰超纤就是在一地鸡毛后诞生的。它一头连着材料厂商，一头连着福建的鞋厂、浙江的服装厂和广东的箱包厂等等。

观察中国消费，华峰超纤是绝妙的样板。皮鞋、箱包销量不会造假，没必要造假。华峰要做超纤，面临着剧烈的竞争，染色方面日本强，鞣皮方面，意大利强。中国是技术有一，成本非常低。

一米真皮的价格100块钱，一米超纤的价格在30到40块钱钱，一米真皮或超纤可以制作大概6到7双鞋。知道为什么有的翻毛皮鞋只卖100多块钱了吧？

中国是超纤皮革的最大消费地，一人买一双“翻毛”皮鞋，就要10几亿双鞋。在超纤这个领域，华峰超纤的市场占有率高达60%以上，是名副其实的“超纤之王”。

近五年来（2013年-2018年），华峰超纤营收五年复合增速33.32%，归母净利润五年复合增速26.4%，相当亮眼。旧的“江南皮革厂”倒掉了，新的“江南皮革厂”诞生了，活的更加滋润。

白热化竞争 “超纤之王”怎么活下来的？

做超纤的，竞争很激烈。

华峰超纤利用资金优势弯道超车。

近五年，超纤行业迎来“资本为王”的并购时代，行业向两头集中，小而美，大而成本低的。敢于利用杠杆上规模、上产能、敢于挤压对手、有质量优势的企业，笑到了最后。

2011年和2012年间，中国四家规模最大的超纤企业先后上市，分别为双象股份（2010年）、禾欣股份（2010年，现名慈传媒）、华峰超纤（2011年）、【同大股份(300321)、股吧】（2012年）。

众多的“江南皮革厂”1.0版，在哀嚎中倒下，黄鹤和小姨子的故事，广为传唱。当时大家的产能，普遍在600-800万米，华峰超纤利用上市超募的8亿资金，一下子将产能扩张到了一亿米，奠定了在行业里的绝对领先优势。母公司华峰集团借助华峰超纤、华峰氨纶两大上市公司的力量，一跃成为温州第三大民营集团，母公司借款8亿，支援华峰超纤。

这种资金优势，不是谁都有的。华峰超纤急剧扩张，负债率在40%附近。这样的负债率，算是相当良心了。

如今，华峰超纤市值173亿（含第三方移动支付公司威富通股权价值），【双象股份(002395)、股吧】45.2亿，同大股份14.4亿，证券市场已无禾欣股份，只剩下慈传媒。华峰超纤是行业内唯一在持续扩产的公司，预计扩建产能5000万米，2018年启东基地已建成。

以后，又有了环保压力，价格压力，华峰超纤的价格相当低，中小企业根本没有利润空间，也就活不下去。这就是挤压战术。

未来 只能靠技术和价格活下去

野蛮生长时代过去，资本和规模为王时代稍纵即逝，这诺基亚你就能明白，现在已经迎来科技（研发）为王的时代。

华峰超纤面临三大痛：1、 利润比纸薄，只有日本企业的5%！华峰超纤坐拥1亿米产能，一米利润只有2、3元，下游经销商虽然可以完成奇迹，一月内“从国外展台出新到国内商超上架”，但利润越来越少，来赚5毛，现在只能赚3毛。全球超纤巨头日本东丽，一米高端超纤材料的利润在40到50元，是国内低端超纤材料的20到25倍。现在，华峰超纤有2000多名员工，平均年龄已经40岁，年轻人不愿意到制造企业，招不到一流的人才。

再过5年，怎么办？中国制造业面临的最大问题之一——熟练工后继无人，我们缺熟练工、缺技术工人。只能买设备，靠自动化智能化，但设备也需要人来维护。

2、贸易摩擦波动太剧烈。下游经销商拿货不爽快，时不时观望和犹豫，这一来，华峰超纤2019年的业绩跟着剧烈波动。2013年到2018年业绩亮眼的时代过去，今年中报业绩下滑明显，收入同比下降3.6%，净利润方面下降幅度超过77%。三季度订单有所回升，盈利依然是预计同比下降18.81%。

3、产品质量有差距。超纤龙头日本东丽，经过几十年的沉淀，日本的高端超纤材料在功能性和色牢度等方面都高出国内厂商一个层次，价格高出不止一头，2、3元到40、50元的差距，触目惊心。什么叫色牢度，就是染上的颜色是不是牢固，人家染了不褪色不掉色，我们没有那么牢。

办法是，往国外、往高端、上游走。华峰超纤目前有20%的海外销量，明年计划扩展到30%，增加欧洲如西班牙等市场的销售规模。

华峰超纤也在积极寻求和国外化工巨头合作，就是中了国外巨头在高端材料方面的布局和高科技含量，寄望于未来的合作。

华峰将扩建5千万米，其中部分是高端材料，针对汽车座椅等市场，还有500万米是超高端超纤材料，专门用在跑车、高端服饰、奢侈品首饰盒等方面，目标直指日本东丽等行业巨头。老实承认，中国隐形冠军企业，跟一流市场是有差距的。

中国企业在虚心的、踏踏实实的向海外学习。

我们是有差距，我们学还不行吗？

幸运活下来的“超纤之王”，有三大骄傲。

一是纺丝，华峰超纤自主制造纺线设备，纺线精细度行业领先，可以将60根纺线纺成1根线后，仍然保持只有头发丝粗细。

二是配方，可以仿任何皮革制品，从小牛皮到老牛皮，着还挺像，基本上只要下单，就能生产出来。

三是染色，没日本好，但在国际上还算不错。华峰超纤要走的路，是中国制造业已经要走的路，从低端市场走向中端市场，最后直接和日本、意大利等高端生产商抢市场。“江南皮革厂”2.0实现3.0的跨越，其中的艰难犹如从长矛时代发展到大炮时代。中国隐形冠军企业尚且如此，其他中小企业可想而知。奋斗没有止境，转型是场修行。