公司深度研究：一体两翼战略布局，智慧安防和智能交通业务齐飞PDF

研报日期：2018-08-30

【千方科技(002373)、股吧】(002373)

加码视频监控领域，安防产业布局不断完善

千方科技持有交智科技100%股权，交智科技实际运营主体为宇视科技。宇视科技是全球领先的视频监控产品及解决方案供应商，持续在全球视频监控市场排名前进（2014年第12位，2015年第8位，2016年第7位）。根据IHS报告数据，2016年，全球市场前10名视频监控企业市场份额占比约为52.8%，相比2015年提高3.8个百分。宇视科技2015、2016年度以及2017年上半年研发费用分别为2.05亿、2.57亿和1.31亿元，分别占当期营收比例为13.15%、12.48%、10.74%，研发费用所占营收比例较高。

国内领先的智能交通运营服务商和大交通数据服务商，车联网有望实现弯道超车

公司业务已经覆盖城市交通、公路交通、轨道交通等领域，基本形成覆盖从产品到服务到解决方案的智能交通全产业链。千方科技提供完整的智慧公交解决方案既能满足行业的管理需求，又能为民众提供切实的出行服务。2016年9月，公司联合亦庄国投、百度网讯、大唐高鸿等10家企事业单位共同出资设立北京智能车联。在建设首条智能网联汽车潮汐试验道路，智能车联开放试验道路服务启动以后，公司创新中心将面向全球智能驾驶、智能交通等相关领域企业、研究机构提供服务。

积极拓展金融创新业务，未来成长可期

千方科技积极开展金融创新业务。千方小贷自开业以来累计发放贷款4.1亿元，截止2017年6月30日贷款余额1.9亿元。千方保理，基于货运平台数据，以车联网全网授信额度和大卡用户资料为主要参照的金融服务，以大卡APP和WEB端为载体，为车主、物流企业主提供油品、ETC过路费等类信用卡服务，目前已推出ETC过路费保理、加油费保理等产品。云微征信，从2015年2月发展至今云微信用已完成7879万家企业法人主体的基本数据全覆盖，建立了最全面的工商、司法、银行交易等分布式数据库，服务对象涵盖了重庆、深圳、安徽等地的小贷公司、会计师事务所等机构。

投资建议

预计公司2018-2020年的净利润分别为8.07、10.63、13.48亿元，对应的EPS分别为0.55、0.72、0.92元，维持“推荐”评级。

风险提示：业务协同进展不及预期；业绩不达预期，政策风险，竞争加剧[新时代证券股份有限公司]
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