太极股份， 打不打太极

今儿大盘波澜不惊，唯一让大家有点大跌眼镜的就是电价涨了, 电力股却跌了, 对于这种现象, 说实在的, 小编也挺意外, 但从大的逻辑而言, 电力绝对是关系国计民生的战略资源, 允许电价上涨, 应该是经过深思熟虑的, 所以从志在长远的角度, 电力股不会就此沉沦

其实小编更想说的是上一篇<许继电气, 上升中继?>, 其实小编已经说的很委婉了, 28是极限值; 智能电网和电动车充换电业务未来能发展成啥样, 小编不敢妄加推测, 至少根据现状而言, 只能说, 以目前的业绩表现, 21元的价格已经不算低了; 而从蝌蚪变青蛙的角度, 小编接着寻找更合适的标的吧, 核心意思就是不太看好, 但为了避免挨骂, 又不得不说的稍微委婉点, 也是想手里有票的朋友有序退出吧, 没成想竟然跌停, 当然, 一天的表现说明不了什么, 后续或许还有反复

后台有朋友说让分析分析太极股份, 我们就简单看一下, 两连扳后的太极股份, 还值不值得打一打

言归正传

01—认识太极股份

太极股份, 坐标京市朝阳区，2010年上市

公司所处行业为软件与息技术服务业，是国内电子政务、智慧城市和关键行业息化的领先企业。公司主营业务为面向政务、公共安全、国防、企业等行业提供息系统建设和云计算、大数据等相关服务，涵盖息基础设施、业务应用、数据运营、网络息安全等综合息技术服务。主要业务包括云服务、网络安全与自主可控、智慧应用与服务和系统集成服务。

“云服务”主要是指面向国家政务、智慧城市和重要行业提供云计算服务。“网络安全与自主可控”主要包含网络安全、内容安全、息系统安全以及自主可控基础产品及服务。“智慧应用与服务”主要是指面向“互联网+政务”、“互联网+行业”提供以智能技术应用和数据运营为主的技术服务。“系统集成服务”主要是指围绕定制化解决方案提供开展的咨询、系统集成、产品增值服务以及系统运维服务等。

网络安全与自主可控营收占比1/3，毛利率18%；系统集成服务营收占比1/3，毛利率13%；智慧应用与服务营收占比2成，毛利率37%；云服务营收占比8%，毛利率高达42%。看来是网络安全与自主可控以及系统集成服务占到营收大头，但毛利率偏低，而占营收小头的云服务和智慧应用毛利率却非常可观

财报数据

2020年营收85亿，过去5年营收复合增长率11%，过去10年营收复合增长率14%

毛利率而言，最近5年在20%-25%之间，再往前倒5年则只有15%-20%，平均提升了5个点

2020年自由现金流10个亿，比2019年好很多，年度之间现金流波动较大

2020年底金融资产29亿，金融负债17亿，另有2个亿的长期股权投资，资产资本结构中等水平

02—太极股份估值

我们以2020年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为11%, 估值如下:

解读: 

今儿换了个电脑，用的极度不适应，长话短说

太极股份，主业来说应该算是计算机及数据库的范畴，而且是面向政务，公共安全及国防相关，不可谓不核心，不可谓不重要

包括小编之前分析的浪潮息（服务器范畴）在内的计算机行业，已经沉没了多半年了，q4有没有可能表现一把，对此小编谨慎看好一些

太极股份，2020年的现金流比2019年好的不是一星半点，所以才有了本文的形成，而且我们这儿采用了相对较低一些的11%的增长率，估值为37，如果采用过往10年14%的复合增长率，则估值将达到45

所以，小编只是有点悔恨，为什么在9月30号之前没有分析该票，如今已然两连板

太极股份，打不打太极，嗯，短线说不好有没有回调上车的机会，中长线而言，貌似还有些空间，不打马虎眼

老规矩，个人研判，不做投资推荐，欢迎加关

孔东亮，cpa

2021/10/11