中恒电气业绩不稳市值蒸发百亿 朱国锭夫妇减持套现3亿被警示

搭乘5G概念快车，【中恒电气(002364)、股吧】（002364.SZ）并未受到投资者追捧。

创立于1996年、2010年在深交所中小板挂牌交易，2012年实现整体上市，朱国锭的资本运作颇为顺利。

上市之后，中恒电气经营业绩也曾保持了持续稳定增长势头。然而，近几年业绩十分不稳定。2016年，公司实现净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）1.58亿元，2017年突然大降六成，仅为0.64亿。今年前三季度，净利润再度下降三成至0.62亿元。不过，公司预计，前年净利润将超过亿元，变动区间为50%至80%。

与经营业绩对应的是，中恒电气的经营现金流净额也不稳定。2016年同比大增604.09%，次年大降96.23%，去年又暴增1902.28%，今年前三季度下降78.3%。

二级市场上，中恒电气股价在波动中下降。截至昨日下午收盘，其市值约为67亿元，较2015年的巅峰时刻蒸发了约百亿元。

备受诟病的是实控人朱国锭夫妇大规模减持套现。上市之初，朱国锭夫妇及其控制的杭州中恒科技投资有限公司(简称中恒投资）合计持有中恒电气59.81%股权，目前，朱国锭夫妇合计持有43.3%股权，减持了16.51%。据长江商报记者粗略统计，朱国锭夫妇二人通过二级市场减持约套现3.4亿元。

11月25日晚，因为上述减持不乏违规行为，朱国锭夫妇二人被证监会浙江监管局采取警示措施。

实控人违规减持被罚

偷偷减持逃不过监管部门火眼金睛，朱国锭夫妇领到了监管罚单。

根据证监会浙江监管局下发的监管函，作为中恒电气实控人朱国锭，以及其一致行动人包晓茹，从2013年5月至今年6月的6年间，多次减持中恒电气股份。按照相关规定，作为实控人及其一致行动人，应该于持有中恒电气股份每减少5%时暂停交易，并通知上市公司予以公告，但二人迟至今年6月25日才通知上市公司，披露了《关于公司实际控制人及其一致行动人权益变动的提示性公告》。二人行为违反了上述息披露规定，浙江证监局决定对二人采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚档案。

根据监管函，2010年3月5日，中恒电气在深交所中小板上市交易，公司实控人朱国锭及其一致行动人包晓茹中恒投资合计持有中恒电气59.81%股份。2013年5月28日，朱国锭通过大宗交易减持600万股，占总股本的7.23%。2014年12月30日，朱国锭又通过大宗交易减持300万股，占总股本的3.68%。今年6月24日，朱国锭又通过大宗交易减持中恒电气563.56万股，减持后，朱国锭及其一致行动人的持股比降至44.30%。今年6月25日，包晓茹通过大宗交易减持中恒电气股份563.56万股，减持后朱国锭及其一致行动人合计持有中恒电气43.3%股份。

综上所述，通过四次减持，朱国锭及其一致行动人合计减持了16.51%股权。

根据中恒电气披露的息及结合减持当日公司股价估算，上述减持，朱国锭套现了约2.84亿元，朱国锭之妻包晓茹套现了约0.55亿元，合计为3.39亿元。

或许是受业绩影响，亦或是受朱国锭夫妇减持影响，二级市场上，中恒电气股价走得并不好。2008年上市之时，其发行价为22.35元/股，2014年下半年的大牛市行情，其股价也大肆上扬。2015年5月18日，其股价达到巅峰，为63.36元/股。而昨日下午收盘，其收报11.87元/股。考虑到分红及实施三次送转股因素，其后复权的股价巅峰时刻达258.16元/股，昨日下午收盘为74.44元/股，最大跌幅为71.17%。市值方面，昨日下午收盘，其市值为66.9亿元，较其巅峰时的166亿元缩水了近百亿。

经营现金流暴增暴降

实控人朱国锭大肆减持套现，是否源于自身缺钱尚不清楚，但中恒电气经营业绩不太稳定是不争的事实。

中恒电气称，其主要围绕电力息化与电力电子两大产业板块进行产业布局，一方面为电网、发电（含新能源）与工业企业的“自动化、息化、智能化”建设与运营提供整体性解决方案，另一方面专注为客户提供通电源、高压直流电源（HVDC）、电力操作电源、新能源电动汽车充换电系统、智慧照明、储能等产品及电源一体化解决方案，已成为多个细分行业领军企业。

官网显示，中恒电气是国家电网、南方电网、中国移动、中国电、中国铁塔、腾讯、阿里巴巴、百度、戴尔等知名客户核心供应商，产品畅销于亚洲、非洲、欧美、大洋洲等30多个国家和地区。

不过，中恒电气的经营业绩存在明显波动。2010年，上市首年，其实现营业收入2.33亿元、净利润0.35亿元，同比分别下降9.53%、13.59%。接下来的2011年至2016年，公司营业收入和净利润实现了连续6年稳定增长，到2016年，营业收入和净利润分别为8.91亿元、1.58亿元。

不过，在这期间中恒电气实施了密集资产收购。Wind数据显示，其相继完成了中恒博瑞100%股权、鼎联科通讯100%股权、南京北洋100%股权、北京殷图60%股权等7家公司。其中，通过发行股份作价3.82亿元收购了中恒博瑞100%股权，朱国锭旗下资产实现整体上市。本次交易，标的资产增值率为245.08%。交易对方承诺，中恒博瑞于2012年至2015年的净利润数分别为3500万元、4160万元、5000万元、5600万元。

虽然中恒普瑞在业绩承诺期内兑现了业绩，但在2017年变脸了，因此，当年，公司对中恒普瑞计提计提商誉减值准备2886万元，使得净利润减少3666万元。

2017年，无疑是中恒电气上市后业绩大幅变脸的一年，其营业收入为8.66亿元，同比下降2.81%，净利润0.64亿元，降幅达59.71%，扣非净利润降幅达79.86%，只有0.29亿元。这一年，公司计提的商誉减值及坏账损失准备合计达0.5亿元。

去年，公司净利润增至0.77亿元，而今年前三季度，又下滑至0.62亿元，降幅为29.93%。

与净利润对应的经营现金流净额，也是大起大落。2016年至今年前9月，这一指标值分别为1.24亿元、0.05亿元、0.94亿元、－0.31亿元，同比变动幅度为604.09%、－96.23%、1902.28%、－78.3%。

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