退市渐行渐近，每次反弹都是你离场减少亏损的机会

除了官司、就是外债和亏损，有值钱的是商誉（数字），净资产15.9亿，商誉25亿多，资不抵债严重，不是数字商誉遮丑，是不是已经退市？退市难逃，且正渐行渐近，最终股价到1元，年报又会爆雷，都别瞎喊了，注意风险。

立案调雷＋债务高筑雷＋货币资金匮乏雷＋高亏损雷＋高商誉雷＋烂资产雷＋用降级雷＋造血功能缺失雷＋减持雷＋股份轮冻雷=连环退市雷；2016年巨亏王 乐视网 已经退市，2017年巨亏王 坚瑞沃能 也难逃，2018年巨亏王 天神娱乐 的明天是什么，一目了然。

1.有息债务十分高，导致财务费用连续大增
按照3季度报告，有息债务如下:其它流动负债23.4亿（这个山并购基金负债，利息比较高）；债券10.6亿，短期借款1.95亿。应付款和其它应付款为9.4亿。被诉讼债务裁决10.3亿，均是天神败诉，仍然有18.5亿在诉讼中。有息债务仍然很高升，财务费用连续不断增长（2018年Q3财务费用2860万，2018年Q4为5250万，环比增加2390万,2019年Q1为7850万，环比增加2600万，2019年Q2为10010万，Q3为8482万）。

2.货币资金越来越少，一旦没有了货币资金怎么活？

周五再出公告，让 浦发银行 3000多万起诉，可见公司资金紧张到了什么程度，否则不会干这种让誉继续扫地的事情。2018年年报公司货币资金7.9亿，3季度报告减少到3.6亿，平均每个季度减少1.4亿。11月需支付融聚天下0.88亿，19年1月需要支付债券利息0.83亿、年底各种支出费用都会上升，亏损不断增加，资金流出总比进入多，2019年年报或2020年1季度货币资金会少的可怜。

随着公司一些银行贷款到期，续贷很困难，公司货币资金会更加紧张，资金链是否会出现大问题？

现在缺钱是最大的问题，没有融到资前，基本面就会不断恶化，风险会继续扩大，就只能空。

3.如连续3年亏损会退市

司已经没有造血功能，2020年会继续亏损，3年连续亏损就会退市。现在财务费用1个季度近亿，现在仅研制1款游戏，小学生的研发水平，再加游戏运营费用那么高，上线了能改变什么？妙趣横生已经没收入，雷尚已经停运，唯一希望幻想悦游，上半年还亏损3200万，公司扭亏的希望在哪里？

现在又折腾什么电竞，杨折腾电竞1年，结果让公司从盈利变成巨亏，大家想想后面的1年能折腾出什么？

4.立案调提升了退市风险，随时退市的风险是存在的

司正在立案调中，公司走到这个地步问题多多，随着调的深入，难以确定会暴露出什么问题，随时退市的风险是存在的。

5.“披星戴帽”是肯定的
2018年亏损70多亿，2019年1-3季度亏损4.06亿，亏损1个季度比1个季度高，估计全年亏损超过6亿(不考虑减值），考虑减值估计会达15亿。“披星戴帽”是肯定的。

6.公司缺失造血功能，是亏损逐步提升的因之一

2017-2018年研发费用投入7.7亿，没有1款像样的游戏上线，且研发的游戏基本停止了研发，究竟是研发水平就是小学生水平？缺失造血功能，这是最可怕的。

一堆上市游戏公司业绩说明，公司的问题在自身，用金子价买白菜，掏空上市公司才是真实的元凶，公司再不要忽悠 ，让宏观政策和版号背锅了。

收入1个季度环比和同比均大幅下滑，毛利率从1季度的62.6%下降到3季度49.1%，而期间费用2季度和3季度均为2.76亿无法降下来，已经远高于毛利率，从而导致1-3季度亏损4.06亿，（Q1亏损0.45亿，Q2亏损1.58亿，Q3亏损2.03亿），代表主业盈利能力的扣非净利润亏损4.86亿（Q1亏损0.65亿；Q2亏损2.21亿，Q3为1.99亿)；亏损呈现不断上涨态势，预计Q4亏损仍然会增加。

7.大减值导致净资产变负直接退市的风险存在的

用金子价格买白菜，通过并购、参股、投资金融资产和参与并购基金等搞出118亿大窟窿，2018年减值77亿，仍然还有41亿亏空大洞，这才是公司走到今天的真实因。

A)商誉减值

2019年幻想悦游和德润传媒仍然会有巨大的商誉减值。

幻想悦游2018年盈利1.43亿，商誉减值17亿，目前商誉12.3亿，2019年上半年亏损3200万。从3季度报告，幻想悦游2019年亏损不会低。合润德堂，2018年净利润5700万，商誉减值1,95亿，目前商誉仍然3.3亿，2019年上半年净利润580万（去年同期为4090万），盈利1个季度比1个季度少，从3季度报告，全年亏损的可能大。

按它2018年减值标准或去年问询函公布的减值标准，2019年商誉减值仍然会比较高，但为了规避退市，2019年年报怎么处理？
B)长期投资

并购的主要公司妙趣横生上半年收入为负，雷尚停运，以前盈利的主要公司1家出售1万元，1家出售1元。2018年年报出现多家当年投资，当年100%减值，对这堆烂资产不要抱幻想。

2018年长期投资减值10亿多，DOTC减值9亿，其它减值1亿多，现在长期投资投资的烂公司仍然高达19.1亿，其中DOTC为13.1亿，其它烂资产是6.0亿。
DOTC2018年亏损7400万（上半年盈利4700万，下半年亏损12100万），天神减值9亿。联营企业和合营企业的投资收益上半年亏损228万，DOTC亏损900万(天神占其股份30%）,3季度联营企业和合营企业的投资收益为-906万（去年同期为1300万），可见DOTC3季度亏损有个明显的提升.。天神从石一手里20.8亿买来Avazu和麦橙（商誉18.5亿），然后做价22亿参股石一新公司DOTC,似增值了1亿多，但DOTC在Avazu入股后，天神占股份30.6%（按持股比例计算的总资产份额为8亿，22亿马上变成了8亿）,2018年减值9亿太正常了，2019年中报按持股比例计算的净资产份额为6.97亿（且主要是商誉），2019年再减5亿是否应该？

其它小烂公司2018年减值1亿多，2019年会减值多少？
C）金融投资

2019年金融投资减值10.7亿，其中并购基金减值8.2亿，其它减值2.5亿，很多是大减值，今年其它金融投资不会减值了？
D)并购基金

2018年并购基金补偿15.5亿（相当于减值15.5亿）。中间体和优先级合计投资23.8亿，目前并购基金优先级和中间级合计起诉天神24.5亿（不包括和解的和未起诉的），与补偿差额为9亿，判决下来仍然需要减值9亿。

8，再融资成为天方夜谭

司誉扫地，起诉债务近30亿无法偿还，基本上堵死了融资渠道。公司没有资金偿还债务，随着一些诉讼的推进，公司一些分公司有被拍卖的风险。

9.债务高筑，严重资不抵债

司财务表上直接到的商誉为25.3亿。另外，长期股权投资19.2亿，很大部分也是商誉（这也是2018年大减值的主要因），隐形商誉估计13-14亿。合计商誉38-39亿，净资产17.8亿，业绩下滑，商誉名义是资产，实际是数字，如果不考虑商誉资产，资不抵债已经很严重。

10.公司管理混乱，上帝来了也没有用

去年发生吊销营业执照事件。口袋科技资产负债余额的准确性和华喜创科无法获得审计数据导致2018年年报持保留意见，2019年只能以1元价格出售公司。这3件事情足以说明公司已经混乱到了什么程度，不是换个董事长或总经理就能马上扭转的。

11.债转股就是让股民帮偿还债务，

通过债转股，化解债务，就是让投资者帮还债，？如果所有亏损公司和ST股这么干？还有公司会退市？监管层会同意这么干？是否是一厢情愿白日做梦？

至于所说的最容易的破产重组解决！更是扯淡了。好像真成天神了，想怎么干就怎么干，几十亿债务，怎么重组？更是白日做梦吧。

12.高价购买烂资产，赌了老洞，又增新洞，还有啥资本赌这些洞

2018年公司已经陷入困境，资金已十分紧张，公司仍大手笔花钱参股、并购和投资金融等烂资产，其中从朱购买2笔关联交易高达7713万。2018年年报中有4笔金融投资当年全部减值，为什么会这样？

13.息披露违法违规，利用各种手段忽悠，是大部分股民大亏的真实因