2月7日研报精选1、建筑（华新水泥、设研院、新兴

2月7日研报精选

1、建筑（华新水泥、设研院、新兴铸管）①光大证券孙伟风认为政策持续催化下的公募基建REITs将是今年基建投资的重要变量，必要性+资金兼具，有望带来板块价值重估；②建筑业是资金密集型行业，央企及地方国企的工程资质、技术实力、项目管理经验均领先同业，8家建筑央企新签订单市占率已达40%，集中度提升趋势不可逆转；③水泥股估值弹性源于其在供需错配情景下的价格弹性较高，整体呈现“急涨缓跌”的态势，“稳增长”预期向上往往会阶段性拉升水泥估值；④2022年“稳增长”的重要性提升，随着各地政府在城市管网改造、城市更新、老旧小区改造等领域的政策发力，管道企业下游需求或迎来边际改善；⑤风险因素基建投资不及预期、地产投资大幅下滑、原燃料价格上涨。

2、地沟油产业升级（卓越新能、嘉澳环保、北清环能）①我国地沟油资源化加工为生物质航空燃料，需求端国际航协预计在2050年实现碳中和，生物质航料作为减碳最重要抓手，2021至2026年产量复合增速将达到77%，当前价格为化石航煤的3-6倍；②垃圾分类政策将释放我国原材料端地沟油产量，原材料放量推动我国生物质航煤扩产进度提速，行业迎量价齐升；③国泰君安证券徐强看好相关上市公司布局包括卓越新能（开展年产10万吨烃基生物柴油项目准备工作）、嘉澳环保（在近两年切入再生油市场）、北清环能（占据稳定废油脂收集资源）；④风险因素行业周期性风险、能源转型风险。

3、油服（中海油服、海油工程、杰瑞股份）①近日，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+月度产油政策会议坚持原定计划在3月增产40万桶/日，会议后原油供应矛盾增加。受此影响，今日国际油价创下七年新高，布伦特原油期货一度涨至94美元/桶；②天风证券张樨樨认为，2022年将迎来油气资本开支反弹大年，预计2022年全球上游勘探开发资本支出总量较2021年相比增加24%，2022年全球上游海上勘探开发资本支出总量较2021年相比增加15%；③油服股价往往滞后于油价，回顾上一轮油价周期，2018年初油价从65美金左右上涨到2018年10月份85美金后见顶回落，但是油服股票2019年全年表现亮眼，从年初到年底，中海油服和杰瑞股份涨幅分别达到126%和148%；④张樨樨判断，油价有可能在一季度冲高后，二季度或下半年有所回落，全年中枢或在70-80美金之间，目前情况类似2019年，看好中海油服、海油工程、杰瑞股份等企业景气持续改善；⑤风险提示油价大跌且2022年价格中枢显著低于预期等。

4、C铜冠（301217）精要

①新能源汽车和5G通需求旺盛，铜箔行业高景气，并且锂电池铜箔增量市场空间较大，极薄化大势所趋，公司重点布局6μm以下铜箔产品；

②公司2020年铜箔产量3.6万吨，其中PCB铜箔2.8万吨，锂电铜箔0.8万吨，分别在国内厂商中排名第一和第五，华安证券王洪岩看好公司在“标箔+锂电铜箔”双核驱动下，尽享行业高增长红利；

③公司产品结构不断优化，锂电铜箔营收快速提升，高性能标箔和6ΜM铜箔占比提升带来利润率边际改善，王洪岩看好公司产品有望迎来量价齐升，预计2021-23年分别实现净利润3.5/5.15/6.06亿元，同比增长388.2%/47.1%/17.6%，对应PE为44/28/25倍；

④风险因素公司产能释放不及预期、产品结构优化不及预期、行业竞争导致铜箔加工费大幅下降。

今日，在1月新能源汽车新势力及比亚迪等出色销量表现的带动下，节后新能源方向迎来反攻，锂电股震荡拉升，铜箔龙头诺德股份率先涨停。

华安证券王洪岩深度覆盖铜冠铜箔，2020年铜箔产量3.6万吨，其中PCB铜箔2.8万吨，锂电铜箔0.8万吨，分别在国内厂商中排名第一和第五。

新能源汽车和5G通需求旺盛，公司在“标箔+锂电铜箔”双核驱动下，尽享行业高增长红利。

同时，公司产品结构不断优化，锂电铜箔营收快速提升，高性能标箔和6ΜM铜箔占比提升带来利润率边际改善，并且募投1万吨项目瞄准高性能标箔。

王洪岩看好公司产品有望迎来量价齐升，预计2021-23年分别实现净利润3.5/5.15/6.06亿元，同比增长388.2%/47.1%/17.6%，对应PE为44/28/25倍。