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格林美的商业模式，一方面可以永续经营，城市矿山取

作者：韶华倾负
2020-12-17 13:05:29
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格林美的商业模式，一方面可以永续经营，城市矿山取之不尽用之不竭，无论是金属，塑料还是硅，将来的体量完全可以向优科美齐；另一方面规模扩大依赖于持续不断的固定资产投资，自由现金流很难有好的表现，这就让市场很难给出较高的估值，价格弹性弱于矿山类企业。市场大部分时间按照后一个逻辑运行，少部分时间按照前一个逻辑给出估值。格林美处于低估值的另外一个因是，自由现金流常年的巨额负负数，近五年总计为负58亿，这就直接导致了财务费用占营收的比重达到了惊人的20%。
这种情况主要回收业务的商业模式造成的，重资产，回报期长，技术要求高。同时，这也造成了一定的壁垒，新进者也得经历这一过程才能最终盈利。当前金属价格的上涨，回收产能利用率的提升，以及前驱体的量价齐升，都会造成相关财务数据的好转，从而使估值得到提升。
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