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进口依赖近70%,行业全面复苏,净利润暴增15倍好这只细分龙头

  • 作者:芦翌
  • 2018-08-20 15:57:28
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  近期,外围局势波云诡谲,5月8日,美国退出伊核协议。8月6日宣布11月5日起全面限制伊朗石油销售,对此伊朗方面以封锁霍尔木兹海峡回应,霍尔木兹海峡是世界航运的重要咽喉,全球大约三分之一的海运石油贸易依赖霍尔木兹海峡。一旦霍尔木兹海峡被封锁,会对全球油价产生致命性影响,油价暴涨仿佛就在眼前。

供需严重失衡,能源安全形势严峻

  2017我国油产量1.92亿吨,同比减少4.1%,产量自2015年以来持续下滑;另一方面,我国油消费需求持续增长,2017年消费量5.95亿吨,同比增加 3.7%,油自给率仅 32%。进口依存度已达70%,能源安全形势严峻,最高层已经明确要求增加油勘探开采。

  2017年我国石油勘新增探明地质储量从2012年的15.22亿吨降至8.77 亿吨,常规油气资源未来增产空间有限。另一方面,截至2017年底,我国页岩气累计探明地质储量9168亿立方米,到今年4月份已经超过了万亿立方米。预计未来油气产量的增长将主要来自于已探明待开采的高难度油气田、海上油气田及非常规油气资源产量的增长。

  2017年全国石油天然气资源勘开采投资触底回升,全国油气(包括石油、天然气、页岩气、煤层气和天然气水合物)勘与开采投资分别为597.46亿元和1629.02亿元,同比增长13.3%和22.2%。预计未来上游资本开支将持续增加,为油田服务板块带来全方位复苏机遇。

  由此,本期预见我们精选了一家石油钻采的龙头服务商——【通源石油(300164)股吧】。

  公司是一家专注于油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务为一体的国际化油田技术服务企业,依托自主研发的复合射孔技术和爆燃压裂技术,立足于油田服务领域,业务范围涵盖钻井、测井、射孔、压裂、带压作业、采油、油田化学等整个油田服务产业链,是我国复合射孔行业的领军企业、行业国家标准制定的参与者。

1、动作频出,国内外整合收购齐头并进

  在国外,公司围绕射孔业务,于2017年通过将控股的美国安德森射孔服务公司与美国Cutters公司换股合并,完成了对美国Cutters公司的收购,将北美业务进行整合,成立TWG射孔集团,在射孔细分领域跃居全球前列,成为北美射孔市场排名前三的龙头企业,市占率约15%。

  在国内,公司通过并购重组,收购永晨石油,参股一龙恒业、胜源宏、宝鸡通源、延安通源,从单一射孔服务迈向钻井、测井、射孔、压裂、到完井等一体化油田技术,初步完成了“增产一体化”的全产业链布局。

2、行业复苏明显,业绩大幅上升

  2018年上半年,国际油价一直维持在60美元/桶以上,整个行业展现了良好的复苏态势,尤其是美国油气市场进入了强势复苏通道,美国油产量大幅度增加,是全球油产量增长的主要区域。而公司恰好超过50%的业务集中在北美地区,这无疑为公司进一步发展打下了坚实的基础。

  2017年,在行业依旧疲软、油价整体偏低、国内宏观经济压力依然较大的情况下,公司实现营业收入8.17亿元,同比增长104.22%;实现利润总额4123万元,同比增长953%。今年,公司不仅延续了2017年强势增长,更有进一步爆发的趋势。2018H1实现营业收入7.64亿元,同比增长151%;归母净利润6572.1万元,同比1511%。

3、行业横向对比,优势凸显

  我们对比了同行业其它几家公司,发现不论是从估值还是技术走势,通源石油的优势都十分明显。

估值方面:

技术走势:

  综上:考虑到行业整体已经全面复苏,页岩油产量仍有极大的提升空间,公司国内、海外齐发力,业绩弹性巨大,持续好其后续表现。

备选标的

  【杰瑞股份(002353)股吧】:公司主要从事于油田专用设备制造,油田、矿山设备维修改造及配件销售和海上油田钻采平台工程作业服务,是国内民营油服龙头。

  简介:《预见》是彩贝股票投研团队历经半年内测打磨的创栏目,旨在研判大趋势与调研新机会。我们奉行“洞察趋势,预见价值”理念,以独家视角和专业研究,解读资本市场新变化,预见确定性投资机会。同时,我们也为投资者确立安全边际,提示潜在风险,帮助投资者第一时间做出最正确的投资决策。我们的初衷和目标是:助您成为理性高明的投资者。


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