高管被质疑套现跑路 部分上市公司陷减持风波

一、上市公司负面舆情概况

　　根据鹰眼舆情系统，上两周（12月2日至12月9日），资本市场关注度较高的10大负面事件涉及庞大集团、骅威化、通裕重工、东方园林、ST慧球、ST中基、赛象科技、睿康股份、皇庭国际、美芝股份等。（参见表一）

二、上市公司十大负面事件及负面指数

　　1.上市公司债务危机仍是关注焦。通过鹰眼舆情大数据分析发现，上周十大负面舆情事件中，被媒体报道最多的关键词依次为：债务危机、业绩压力、高管疑套现跑路、爆仓风险、坏账等。（见下图）

　　其中，在债务危机方面，庞大集团、通裕重工、东方园林、皇庭国际等陷入不同程度的债务危机；在业绩压力方面，赛象科技、皇庭国际、ST中基则在业绩方面仍然面临亏损及持续下滑的压力；在高管套现跑路方面，庞大集团爆发财务危机、高管集体股票有套现跑路嫌疑，睿康股份连换股东，创始人套现走人；在爆仓风险方面，皇庭国际、骅威化实控人护盘失败，股票质押存爆仓风险；在坏账方面，睿康股份、美芝股份存在应收账款变成坏账的风险。

　　2.负面指数。根据鹰眼舆情系统，从可能被债务、业绩压力、高管套现走人、股票质押爆仓等维度，综合分析上述上市公司投资风险。其中，庞大集团负面舆情事件较为复杂，短期投资风险最高，达五颗星；骅威化、通裕重工、东方园林、ST慧球、ST中基、赛象科技等分别陷入较为严重的债务危机、爆仓风险，投资风险指数达四颗星；睿康股份、皇庭国际、美芝股份则面临业绩压力、坏账计提及应收账款高企等问题，也有一定投资风险。（注：星级仅代表短期内负面事件对股价的影响程度，不适用于对上市公司的长期投资参考）。（参考表二）

三、舆论主要评论及风险提示

　　1.庞大集团陷资金链危局：拖欠员工多月工资，高管减持股票，有4S店携保险押金跑路。

　　评论：中国经营报：近日庞大集团公告称，高管集体以个人资金需求为由减持股票不超过405万股。经梳理发现，这些高管近一年来已多次减持股份。在庞大集团爆发财务危机之时，高管集体减持股票或存在套现跑路的嫌疑。

　　风险提示：高管减持、经销商退网的背后是庞大集团深陷财务危机。上述负面事件若不能尽早得到妥善解决，恐引发投资者恐慌情绪，并给股价造成“踩踏”。

　　2.实控人花式护盘失败紧急抽身，骅威化陷入风雨飘摇。

　　评论：投资者报：控股股东郭祥彬早已预见到了爆仓风险，于是相继推出高比例增持计划、升级版兜底增持、高估值收购计划，不过市场仍选择“用脚投票”，而今郭祥彬不得不将公司拱手相让。

　　风险提示：公司相继推出护盘计划均告失败，同时还面临爆仓风险，也就意味着骅威化的风雨飘摇中已如约到来。

　　3.通裕重工两次发债遇冷今又发5亿，现金流问题一触即发。

　　评论：新浪财经：前两次发行债券均遭遇冷场，而本次为第三期发行，拟发行5亿元，最终能筹集资金多寡的结果尚不得知。但公司目前债务压力甚大，融资渠道或受阻，现金流逐渐恶化，多次靠超募资金解燃眉之急。

　　风险提示：从可抵扣质押的资产来，目前公司主要可执行资产大部分已因银行贷款质押抵押 ，此时融资借款难度较大。同时，公司巨额债务压顶，实控人股权质押也处于高位，难解巨额资金缺口。

　　4.东方园林“最凉”发债公告引燃危机，债务危机持续发酵。

　　评论：暂无评论。

　　风险提示：值得注意的是，近期公司集中释放系列融资方面的利好，不少机构投资者感叹东方园林“最暗时刻”已经过去。东方园林到底是“雨过天晴”还是“骤雨初歇”？

　　5.ST慧球高价买壳再“卖身”，吸并式借壳究竟谁买单？

　　评论：上海证券报：天下秀通过同步实施“买壳+吸并”借壳ST慧球，而ST慧球现任控股股东瑞莱嘉誉则在“卖壳”时引入重组方案提振股价。两例“买壳+吸并”借壳方案的最大争议之处是，标的资产既是买壳方又是借壳方，高溢价受让控股权的成本，通过吸并方式转移到上市公司，“壳费”最终由上市公司股东承担。

　　风险提示：这种买壳成本的转移，对上市公司中小股东而言是否公平，值得商榷。另外，ST慧球本次的重组预案，协议转让股份单价为12.38元，发行股份收购资产及现金选择权的价格均是3元/股，落差极为悬殊。作为一揽子的借壳方案，究竟哪一个是公允的价格？是否充分保障了中小股东的利益？

　　6.ST中基剥离亏损资产求“摘帽”，2017年扭亏被指存多处疑。

　　评论：新浪财经：中基健康2018年“摘星”，其退市风险警示因均已消除，可以说是一次成功的保壳。但保壳成功的背后，隐藏着诸多疑问。

　　风险提示：鉴于目前公司因现有主营业务盈利能力较弱，前三季度仍处于亏损状况，而且转让亏损子公司的进程尚未完成，2018年“摘帽”压力仍然很大。

　　7.赛象科技主营业务连亏3年，股价却连拉涨停市值达10亿。

　　评论：微公众号市值风云：若没有政府补助，赛象科技扣非净利连续三年亏损，而政府补助项目一般不具有可持续性。同时，公司近年持续并购求转型，还面临继续消化并购带来的 “应收账款+存货+短期负债+资产减值损失”等财务指标恶化等问题。

　　风险提示：截止2018年前3季度，赛象科技净利润还是亏损1377万，而今年已经是最后一个月，也没有业绩补偿的大招可使，赛象要靠什么逆袭成功？此外，投资者还要当心处在高位的公司股价有“断崖”风险。

　　8.睿康股份糊涂账多：坏账准备灵活计提，销售服务费暴增，创始人套现走人。

　　评论：天下公司微公众号：睿康股份上市仅六年，已经更换三任大股东，多方跨界屡战屡败，真实业绩每况愈下。时至今日，公司内在价值已经所剩无几。

　　风险提示：公司已沦为类壳资源，频繁更换股东，是否可以理解为壳资源的转手倒卖只是为了“割韭菜”？

　　9.皇庭国际面临业绩、偿债双重压力，控股股东面临平仓风险。

　　评论：长江商报：如果以扣除非经常性损益后的净利润来考核，皇庭国际早已退市。盈利能力下滑的同时，公司面临着不小的财务压力。截至三季度末，资金缺口超过10亿元。

　　风险提示：经营业绩不堪，一年内债务高达12亿多，已经腰斩的皇庭国际股价，言底恐为时尚早。

　　10.美芝股份7亿应收账款悬顶，净利降两成现金流承压。

　　评论：经济学家宋清辉：美芝股份应收账款高企或许会带来风险，未来可能会给公司带来较为不利影响，导致现金流承压较大，进而带来坏账风险等。

　　风险提示：公司的应收账款周转率和存货周转率较低，在此情况下，公司将面临较大的资金压力，其可持续经营能力也将受到影响。