极端风格切换行情，我的三应对

牛年前三个交易日，A股市场出现极端风格切换行情，“要命3000”全线大涨，机构抱团的“漂亮50”崩盘式下跌。

最典型的例子就是“酒神”张坤，其代表基金产品——易方达蓝筹精选单日（2.22）暴跌5%。按照该基金去年四季度的前十大持仓股，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份占比近40%，可以说张坤的“酒神”称号名副其实。

（易方达蓝筹前十大持仓股）

抱团股为什么大跌？市场找出一大堆理由，比如说美国十年期国债收益率持续走高，对通胀及股市节奏的担心渐起；全球大宗商品价格大幅上行，机构调仓转战资源类周期股；好赛道涨幅过大，估值过高等。我觉得大跌本质上还是涨多了，核心资产跌跌更健康。

面对核心资产的大跌，我的应对方式如下

第一，控制仓位，多少动。

春季前我的仓位减到六成，预防节后出现什么意外，本来我以为自己过于保守了，没想到“意外”还是来了。所以面对节后这三天的调整，我的打算是继续观望一下，不轻易抄底，也不盲目止盈或割肉。

第二，耐心持有估值合理的大消费龙头。

我很早就提示过，要小心涨幅巨大、估值存在泡沫的白酒、新能源等过热赛道股，我自己也没有参与相关标的。我会继续耐心持有估值合理的大消费龙头，如果这次跌幅很深，不排除会新搞一些大消费龙头。

什么是合理的估值？参考历史经验和A股现状，我觉得对于医药龙头来说，50-70倍PE是相对合理的；高端白酒龙头，30-40倍PE是合理的；乳业龙头，30倍PE是合理的；白电龙头，20倍PE是合理的。

第三，不追热，不搞资源类周期股和“要命3000”。

因为全球放水和通胀预期，资源类周期股大涨，但是这些刺激因素都是中短期的，从长期来，A股的很多资源股都是渣渣，怎么涨上去，最终会怎么跌下来，对于这种投机性机会，我没有参与的兴趣。

中国早已过了投资驱动的时代，现在是消费驱动的时代，长期来，持有大消费（包括互联网）龙头是穿越牛熊、应对波动的不二之选。在注册制的大背景下，“要命3000”也没有长期关注的价值，当然，如果你有能力从中选出黑马股，也可以赌一赌。

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