2019年度总结

今年盈利41.5%。

2008年1月2日入市，历年收益如下

2008年-70.79%，2009年+33.92%，2010年+6.37%,2011年-25.24%，2012年-0.22%，2013年-6.33%，2014年+87.2%，2015年+24.7%，2016年+7.5%，2017年+31.49%，2018年-22.46%，2019年+41.5 %。

截止今年底，年复合收益率 3.65%，账户连续净值1.053（截止2018年） ，连续七年跑赢上证指数，今后的期望是回溯到入市之初的2008年能够达到10%的年复合收益率。（复合收益率高于净值是因为以前亏损那几年投入资金少，而2018年投入资金多。）

年初持股及年初成本

贵州茅台仓位45%，成本622元。

【分众传媒(002027)、股吧】仓位35%，成本7.5元。

【海康威视(002415)、股吧】仓位20%，成本23.6元。

年末持股及年末成本

【洋河股份(002304)、股吧】仓位98%, 成本113元。

兴业银行仓位2%。成本20元。

今年操作如下

贵州茅台三月份777元卖出一手买入分众传媒，八月份在950多元卖完茅台买入洋河股份，跨年度整个完整的操作盈利占账户年初资产23.3%。今年时间内盈利占账户年初资产25.8%，因年初时已经浮亏占账户年初资产的2.5%。

海康威视一月份在25至30元之间分批卖出，跨年度整个完整的操作盈利占今年初账户资产的2.75%。今年时间内盈利占账户今年初资产1.22%，，因年初时已经浮盈占账户年初资产的1.65%，然后买入分众；

在五六七月份又做了一次短期操作，这次仓位大约10%，盈利约占账户年初资产的3.4%。

海康今年两波操作，在今年时间内盈利占年初账户资产的4.62%。

分众传媒经过一二三月份的不断加仓降低了成本，在四月份在7元左右大量卖出，仓位还有10%多一，七月份以5元零几分的价格卖完，跨年度整个完整的操作亏损占今年初账户资产的2.3%。减亏性盈利（实际是今年盈利）占账户年初资产的近13%，因年初时已经浮亏占账户年初资产的15.2%。

洋河股份二三月份小仓位试了一把，盈利占年初账户资产的0.5%。四月份战略性减仓分众传媒，建仓洋河股份，成本122元，仓位近20%，五月份减持兴业银行加洋河仓位到26%，成本降到120元，六月份卖完兴业银行继续加洋河仓位到近38%，成本降低到114.6元，七月份卖光分众传媒继续高位加洋河，成本提高到116.5元，八月份950多元茅台四手卖完，买入洋河股份几乎满仓，目前成本113元。

算上年初的小试一把，洋河股份年内亏损占账户年初资产的2.7%，

兴业银行四月份买入了近20%仓位，五六月份分批卖出，亏损占年初账户资产的0.7%，12月份买入约2%仓位，亏损占年初账户资产的0.02%，目前成本20元。

算上四五六月份的短期操作，兴业银行年内亏损占账户年初资产的0.72%，

中新股盈利占年初账户资产的1%。今年新股收益不高主要是下半年几乎满仓洋河，不能打沪市的新股了。

投资盈利有两个来源，一是赚市场差价的钱。二是赚企业为我们挣的钱。今年我持有的股票换了个遍，所获收益分三部分，一是分红，这部分属于投资收益；二是企业增值反应在股票差价里面的部分，这部分也是属于投资收益；三是市场差价里面的估值变化导致股价变化部分，这部分属于市场无常收益，为什么说无常，是因为市场的估值情绪变化不定，没有人能预测得到。我所获收益在这三部分里面具体是多少比例，这个也是无法搞清楚的。有些钱不是靠我的能力赚来的，是市场无常运气奖赏来的。

今年的投资思想基本是延续和坚持了去年的一个认识就算是稍微溢价也要投资于好公司的理念以及认识到世界处于不确定性之中，再有心的投资也不能确定收益，当收益和预期不符时，不要怨天尤人，但是要尽力去了解因，而有些因是自己无法控制的，只能是尽人事顺天命，心态放宽，不要郁闷。

一年期账户损益没啥意思，除非长时期或者说至少十年以上的账户收益才是真的收益。一两年的短时期还是以企业收益为重才对。

今年做的不好的地方是在换股时，估值差距没有达到不可忍受就换了，特别是贵州茅台和洋河股份之间的换股。茅台的买入机会是可遇而不可求的，好不容易去年逮着机会买入了，却让我自己给贱卖了。

今年终于因为无法忍受新浪频繁且大量的删博而停止更新新浪博客（刚才了一下目前都还有25%多的博被新浪移到私密博里面）。想了很久，年度总结还是发表出来。

经过自2012年下半年以来六年的价值投资学习，感觉对于投资方法而言已经学无可学，对于投资理论也是越来越无话可说，感觉越来越简单(道理简单并不等于投资赚钱简单）。今年几乎停止了关于投资理论和投资方法的学习和探讨，进入了行业知识（今年是白酒行业）的学习和对公司进行了解（浏览了贵州茅台，分众传媒，洋河股份近几年的年报）。感觉不是很复杂，而持有了那么多年的银行业至今也心里没有底，不再敢重仓了。今后银行配置尽量不超过10%的仓位。

的书当然不止行业知识，还有一些和投资相关甚至不相关的，书已成了我的一大爱好。以前三个大书柜，搬新家后只能保留一个小书柜了，卖掉了父亲遗留下来的千多册书，只留了一小部分中医保健和学方面的留待空闲时翻翻。

投资就是不停学习，总结，实践，总结，我已经走过了一个轮回，最后就是修行，投资不只是学习，人是感性动物，心理复杂，必须不停的修念才能抵制各种不理性的恐惧和贪婪引发的错误操作。

了解企业，没有想象中困难，人生经历多了，很多道理都比较容易理解。这也导致我减少了雪球大量的关注，以前关注了很多新浪博客是为了学习投资理论和方法，现在雪球主要关注的是行业和公司。

我说的理解企业不困难是指理解企业的生意模式，很多企业比如科技，制药，化工等很多类公司的技术和业务我都很难理解，不过我认为也并不需要对这些技术和业务的理进行完全的理解。

在洋河股份股价低于100元的几个月里，对于是否融资买入？一直犹豫不决。后来涨上来了，也就不用纠结了。

年末时很多唱多的声音络绎不绝，一部分是券商忽悠，一部分是无知者跟风，我姐甚至想借钱加大赌注，但是我从来都没有到有哪怕一个人能判断股市未来的牛熊，投资的本质就是入股企业然后耐心等待企业为我们赚钱，企业好才是真的好，股市只是一个交易场所，除非买卖，平时不要到市场来浪费宝贵的时间，而且市场炒作容易迷失人们的心智，在市场中呆得越久越容易降低智商和理性。而我自己好多年都不预测市场了，不只是不预测，即使股市走出了牛市或熊市，也很难改变我既定的操作规划。

我的规划指导方针很简单，只是低买高卖。

这个高低的标准不是指数，不是股价，也不是股价涨幅，而是我自己做的估值分析。

因为行业不同，生意就有了好做的和不好做的之分，所以不同的生意估值自然不同。今年茅台卖早了，和洋河的估值差距才十个我就换了，考虑到茅台特殊性，十个的估值溢价是可以忍受的。今后换股要等估值差距更大才换。

后期交易规划洋河目前股份不买不卖，除非2020年年内每股股价涨破200元才会考虑，或者其他股票跌得实在太过分了。不买是因为仓位实在太重了，后期如有打新收益则买入兴业银行或其它低估的股票。如无低估股票可买货币基金。