立泰（一）立泰21年财报简析

收入与利润

立泰2021年营业收入30.58亿元，同比增长11.68%，归属于上市公司股东的净利润5.34亿元，同比增长776.90%

总体看，收入较20年小幅度增加，利润回升明显，集采影响有趋于稳定的迹象，细看财报有一个一次性投资收益约1.34元，同时进行了资产减值约1.47亿，投资收益来子公司股权转让，资产减值来自冠脉支架集采，集采外销量大幅度萎缩，导致Alpha Stent支架销售价格和销量不及预期，因而进行减值测试，该部分减值大概率很难回收了。借助投资收益同时进行资产减值，做了一个利润调节。

21年营业收入为18年峰值的约66%，利润为18年的约36.6%，不复当年之勇。年报中公司强调会积极参加集采竞标，争取靠中标和销量的提升，增加收入和利润。

再看现金流，较20年减少13.78%，而20年较19年减少8.78%，现金流呈现逐年减少趋势。

研发投入

报告期内，研发人员 639 人（较20年增加1人），其中化药团队 428 人，生物药团队 127 人。博士及以上减少3人，硕士增加1人，本科减少14人，大专及以下增加13人。从数量看，人才队伍并没有提升迹象。

21年公司销售费用同比增加15.2%，主要是销售收入增加导致推广费用和职工薪酬增加，管理费用同比增加5.74%，研发费用同比减少3.72%，主要是本年度职工薪酬费用增加所致。提高了职工的薪酬，研发费用却在降低。

总结

公司21年营收和利润有所回升，但距18年峰值，仍有较大差距，利润差距更大。

公司21年的研发投入减少，研发投入多少影响的是公司长远价值。