做低估的难2020.8.7.13

今天，有时间，继续发个贴，整理下思绪。我喜欢做低估，有些人更喜欢高估高成长，这两种风格，我认为是没有对错好坏之分。也许某一阶段时间里，做低估的更吃香，如16-17的大烂臭，成长的，又如14-15，包括当下，成长，科技，内消费，核心资产这几个概念的流行，无疑还是倾向成长的。

其实，我也喜欢成长的，但要等到出现低估情况，才出手。比如疫情之下的航空，水泥，我相，这两个行业的成长性还是存在的，所以当中较优秀的企业值得买入。

做低估的第一个难是，太多负面的东西出现，不然很难有低估出现，泥沙俱下，N多年才出现一次，有时也没能力搞清这个企业是暂时不行，还是以后也不行，如分众，民生，东阿，立泰等，有的后来涨得不错。曾经，老板，索菲亚都从高成长跌入低成长，估值由40-50PE打到10-20PE，但那时，我也不怎么敢买入，因为怕是行业竞争恶劣带来的低估。包括，平安，平银，太保，新华，都出现过低估，也都有客观负面，不受市场的待见。所以做低估，不能太集中，要是全仓民生，最近6年时间都吃土，像艰苦行业里的春秋航空，本来是持续成长的，来了个新冠，一下子打回三年前。要是全仓了它，就算全仓航空业，那心情得多难受，当然，不排除有些人心理素质特强，扛得住，我这样的普通人就扛不住，所以做低估，要配合适当分散来作保护。

做低估的第二个难是，路走多了，真的会踩到狗屎，我就被得康得新这块狗屎污辱了三年多，想想都是心酸。所以低估绝不可作为唯一的选择标准，也要企业的盈利能力，行业的竟争格局，前景。格老，施老，巴老都提倡普通人适度分散，不想动脑就指数ETF。

第三个难，是难以坚持到胜利那天，买入低估的，很大可能抄在半山腰，特别是月K持续新低的，难免被市场打到昏头转向，我曾持有过，万东，水晶，京东方，三环，都是自身理念中途变化，割肉离开，没等到盈利那天。所以，要做低估，要选靠谱的，如那些行业地位稳定的，不一定非是龙头，有多年良好业绩记录和分红记录的。

我下一个阶段，可能转向不太贵+优秀+分散。做低估，有似赌，买入一批疑似高赔率的，等待当中出现白马或黑马，概率权重暂放一下，面对将来，还是充满不确定的。如果没跑出什么马来，均值回归也可吃汤。

做低估的好外是，负面息多，更容易接近真相，对于息处理能力较弱的我，有很大的帮助作用。