通常情况下确定性很高的企业投资，它的收益就是你的折

通常情况下确定性很高的企业投资，它的收益就是你的折现率，折现率大概就是通胀率，或者你可以简单理解为低于10%。

恒瑞能不能到1万亿市值，我告诉你肯定能到，但是它是1年到，3年到，5年到还是10年到不知道，这样的企业投资市值越大长期收益率越低，但是不排除短期收益率很高。

立泰 能不能到2000亿市值，一样肯定能到，但是它1年到，3年到，5年倒还是10年到也不知道，但是这样的企业因为所处赛道，管线等越来越接近大型药企，越长期收益率越高，但是不排除短期收益很高，或者很低，但是长期一定很高。

说这个的意思在于，资本市场不是让投资者每年赚20%那么稳定的，那就谁都是巴菲特了，资本市场通常是一步到位把企业预估到5年后，确定性越高的企业的越远，同样确定性越高的收益率可能就越低。

现在，800亿市值以后的立泰和5000亿市值的恒瑞估值相当，如果恒瑞到1万亿，那立泰先到1600亿。在到达800亿市值之前投资立泰肯定好过恒瑞，到了800亿以后投资立泰可能和5000亿市值投资恒瑞差不多。立泰不PEPB我觉得是对的，目前立泰困境反转企业，利润数不正常，PE虚高。但是PB对标目前的恒瑞，我觉得欠妥，因为恒瑞自身的估值已经到了他的估值历史上沿，如果以这个为基准，是不是有太乐观？也可以逻辑反着想，在恒瑞目前的估值下，如果他的估值能代表创新药企的正常估值水平，那是不是可以大量买入恒瑞？因为恒瑞每年的增长确定性还是很高，以正常价格买入优秀企业岂不是很好？如果楼主认可恒瑞估值过高，那这个估值之锚是不是应该降低？