利好，本轮牛市最大的发动机启动

今天市场表现比较疲软，市场的热比较匮乏，重新进入震荡模式，形态沪指有可能回补3051缺口，也是20日线的位置。不过也无须担忧，我们反复强调本轮上涨的牛市逻辑并非改变，今天公布的社融数据再度超预期，也给市场打了强心针。当然，市场进入春节前的鸡肋期间，昨天也说了，年前多空双方不恋战，指数横行才是主旋律，交易日也不多，刀枪入库，马放南山。板块上面也乏善可陈，由于中美贸易协议已经签署了第一阶段协议，未来不确定的事情也不是很多。影响A股反弹的最大阻力消除，年后北上资金还会继续流入，市场应该并无太多意外还会继续向上。

板块方面，医药类有一定的表现，日韩各发现一例类似于冠状病毒肺炎的病例，没有证据证明这种疾病会人传人，而我国也很好的控制了疫情，人口流动在所难免。短暂的提振了市场之后，医药板块的主逻辑预期还是在药物创新。我国未来年度需要加大医药研发力度，卡脖子的可不是只有光刻机和激光发生器，还有各种救命的药。现如今癌症和慢性病依然是医药研发的主流。

虽然2019年医药股整体表现不错，但有几家医药企业今年表现不佳，比如立泰。主要是因为其以前对于药物比较依赖几个仿制专利垄断，龙头产品长期没有更新，然后又遭遇了集中采购上面的滑铁卢。立泰早年就是依赖心血管药物泰嘉。但是这种药不是创新药，由于2000年专利有个特殊时期，泰嘉在国内获得了研药专利（特殊时期的特殊情况）。从而获得了一段时间的专利独占销售。如今，同款药物石药，赛诺菲和乐普都有了，专利独占期间也满了，竞争激烈再加上集中采购失利，业绩大打折扣。

所以，未来一年我们继续重关注中国的CRO企业，也就是药物研发外包。这个板块我们一直在强调其业绩韧性。你可以药明康德H股和A股的股价，实际上A+H股大多数是有价差的，国外机构投资人和国内投资人观略有不同。但是药明康德A+H的差价并不是太大。这说明好CRO是中外投资人的一个共识。2019年，不只是A股的医药股表现好，H股的医药股也惊喜不断。比如威高股份、中国生物制药、金斯瑞、百济神州。而国外医药企业如今也在努力打入中国药研市场。

中美之间关系缓和也和药物市场息息相关。我们认为进口加大并不会太大程度上影响我国产业。比如买几架波音的飞机，比如买一些石油天然气。我国进口是有这个胃口的，全国人民需要大量的商品来满足需求，未来还要扩大内需。一部分贸易是转移，比如从空客到波音，从布伦特到纽约油，另一部分贸易是创造需求，比如好莱坞大片。而一些内外经营都很强劲的行业中的企业，开放只有好处没有坏处。甚至可以理解，北上资金的持续流入，改变了A股齐涨齐跌的生态，对外资开放资本市场，是本轮牛市最大的发动机。

中美合作是双方互利的，比如药明康德，其业务主力是在欧美，药明康德一半营收来自国内，但是国内的业务一半是跨国药企的，所以国内医药企业的研发需求只占其业务的1/4。未来我们国家也会有辉瑞，默克，罗氏，诺华，默沙东这样的医药巨头。再不济，如日本的一三共，安斯泰来，大冢。就是印度的太阳制药，研发投入也是超过我国的恒瑞医药研发金额。所以需求依然会在未来释放。

A股30年，产生了多少的百倍股，股民却对此视而不见，能够长期持有的寥寥无几，但是却对市场上的妖股如数家珍。我见过很多做价值投资实现财务自由的，但是从没见过做妖股能够实现的。

人性的贪婪是很可怕的，牛顿曾经参与股市投机，最后巨亏离场，他说我能计算出天体运行的轨迹，却难以预料到人性的疯狂。坚守自己的能力圈，坚持做对的事，拒绝诱惑，理性投资是我们的护身符。资本市场的开放牛2020年还会继续，改革开放总是好的，买不买得了这么多好的外国商品，最关键的是老百姓富有。中国人有钱了，全球买买买又何妨！

【以上内容仅代表个人投资建议，股市有风险，投资需谨慎！】