昂立康，你的亮在哪里？

又一只新股上市了。

这次是家制药企业，昂立康。

司主要从事化学料药及制剂的研发、生产和销售，主要产品包括抗感染类（头孢菌素类及青霉素类）、心血管类（抗高血压类）、消化系统类、泌尿系统类（肾病类），以及一部分药用空心胶囊。

1，抗感染类料药
司头孢类料药产品主要有头孢氨苄、头孢拉定和头孢克洛三大品种。

2，抗高血压类制剂

主要包括苯磺酸左旋氨氯地平片和硝苯地平缓释片两个品种，这二个产品均为自有产品。

3，消化系统类制剂

产品主要包括马来酸曲美布汀分散片、多潘立酮片、胶体果胶铋胶囊等品种。

4，泌尿系统类料药
司泌尿系统类料药产品主要为 alpha 酮酸料药。

5，药用空心胶囊

【昂利康(002940)、股吧】 2015 年药用空心胶囊销量为 27.20 亿粒，市场份额为 0.93%。

嗯，除了5药用空心胶囊能理解外，1到4全是满满的专业名词，不好懂。

写到这里，对医药股感兴趣的，可以继续阅读下去，不感兴趣，也不想费脑筋研究下去的，可以不用往下了。

毕竟，上市公司类型很多，医药类上市公司或新股向来以专业性强著称，不必在一棵树上吊死，找准自己的能力范围即可。

还有一个方便理解的方法，那就是可以把1成是抗生素，2和3成是治疗高血压和肠胃病，消化不良的，4是治疗下半身的，比如肾病之类。

这样用身边的事物举例，就容易理解多了。

先来分析一下公司有没有什么亮。

在招股说明书中，公司声称的优势有：

1，产业链优势
发行人拥有完整的头孢类抗生素产业链体系，已形成医药中间体-头孢类料药-头孢类制剂一体化的业务模式。

2，产品及品牌优势

根据工信部发布的《2016 【中国医药(600056)、股吧】统计年报化学制药分册》中的产量数据进行测算： 2016 年，公司头孢氨苄产量占国内总产量比例为 43.57%；公司头孢拉定产量占国内总产量比例为26.03%；公司头孢克洛产量占国内总产量比例为 37.99%。 根据广州标研究报告显示， 2016 年，公司苯磺酸左旋氨氯地平片产品在国内左旋氨氯地平医院市场行业排名第三。

来公司部分细分产品还是有一定市场优势的。

3，工艺技术优势

司为高新技术企业，公司研发中心被浙江省科学技术厅认定为省级高新技术企业研究开发中心、省重企业研究院，发行人设有院士专家工作站和外国专家工作站。

这倒也不错。

不过总体下来，公司还是亮乏乏。

1，公司并没有能拿得出手的拳头产品，让人一眼就能辨认出来。

虽然公司在许多细分医药领域都有涉及，但了之后却感觉泛泛，和普通制药企业没什么区别。

2，公司虽然拥有完整的头孢类抗生素产业链体系，但其主要产品头孢类抗生素和青霉素类抗生素，在我国抗生素滥用的情况下，国家已经发严控，不容乐观。

3，既然是一家医药公司，在【长生生物(002680)、股吧】疫苗事件之后，就要着重分析一下昂立康的研发支出和销售费用。

2015年-2017年，公司的研发投入依次为4062.55万元、4683.59万元、4096.53万元，占营业收入的比重分别为5.25%、6.97%和4.69%。

一直在低位徘徊。

而也是这三年，2015-2017年，公司销售费用分别为2195.39万元、2793.03万元及23157.28万元，销售费用率分别为2.84%、4.16%及26.52%。

而公司这三年的营业收入分别为7.74亿、6.72亿、8.73亿，净利润为6402.73万、8218.77万，1.01亿。

注意，17年在营业收入、净利润正常增长的情况下，销售费用却突增7倍多，这是什么情况？而且18年上半年的销售费用更多，为2.96亿。

司声称是由于两票制的影响，公司将基于推广商提供的渠道开拓、学术推广工作支付的服务费用将计入销售费用。

不过无论如何，也掩饰不了公司研发支出止步不前的事实。

至于2018年上半年，公司营收达到6.14亿元，大幅增长，净利润也有8449万，同样大幅增长，但却也是两票制的影响。

即两票制下，公司向配送商的产品销售价格为各区域终端价格扣减一定的进销差价，高于非两票制下向经销商的销售价格，因此发行人的收入规模和毛利率均将有较大幅度增长。

即公司的业绩增长只是一次性的，并不是企业本身竞争力的提高。

既然公司很普通，就不用再往下细致分析了，不用关注。