跟马喆学投资

桂林三金应该是一家非常优秀的企业，今天我不去谈太多的财务，简单的谈谈用马喆的估值表去分析下桂林三金投资价值。

桂林三金从上市到现在年均增长率为6%左右(按马总的数据)，应该说是一家增长不是太出彩的企业。对应估值应该在14一15倍之间，在包涵预测增长率的假设下，十年企业净利率覆盖现在买入投资成本，年化10%左右。当然，对企业买入价格不是我说了算，市场上会有其它投资者对比桂林三金与其它参照物的机会成本。如果说长期国债收益率是5%，显然我说的10%的收益率肯定不会出现，一定会有其它投资者出比我更高的价格持有桂林三金获得低于10%的收益率。
那低于10%的收益率会低到那呢?
是5%吗?
显然不适合!还不如去买国债更放心、安心、省心是吧!所以高于20倍估值还不如买国债呢!

7%一8%之间应该说一个比较理想的收益率区域，也就是说桂林三金按7%一8%的收益率真正合理的估值区域在18到20倍之间，在包涵预测增长率投资十年年化收益7%一8%左右。

你说十年年化7%一8%高吗?肯定比国债高，是吧!如果我想获得长期15%的投资回报率，显然，14一15倍我不会买，18一20更不可能买。从10%的十年内在价值提高到15%，桂林三金还需要再打30%以上的折扣，而且还有没考虑安全边际。当然，如果在牛市，在没有其它更合适的机会成本下，我可能会买桂林三金。
但事实是桂林三金从一上市就没出现过我所说的买，那怕现在的大熊市，桂林三金的估值依然在16倍左右，也就是在合理估值的下线。A股最讨厌的地方就在于它很少机会让企业出现企合理估值的时间段。
对于投资高于10倍的企业真的要去毛估一下增长率与投资的机会成本。而对于低于10倍的企业反而很简单，只要不下滑就万事大吉了，如果再有个低速增长率就更完美了!

从去年到现在，我估计大概亏了10%左右，我朋友说我做的蛮不错的。说心里话我讨厌上涨，那会让我买入的成本更高，我知道我所选的那些企业根本就跌不动。但损失厌恶效应又会让我痛苦不已，而且最要命的是我今年的投资额度没有多少可用了。

还能说什么呢，希望熊市更长一些吧，再等等我这个投资小白!

熊市是价值投资者的朋友，可惜许多人把他当敌人，事实就是如此的痛并快乐。

世间安得双全法，
不负如来不负卿。