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医药｜桂林三金Q1点评业绩超预期，收入及利润增长均40%，估值重塑下短期可看150亿！【德邦医药】

作者：狼心豹
2023-04-28 11:18:17
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桂林三金Q1点评业绩超预期，收入及利润增长均40%，估值重塑下短期可看150亿！【德邦医药】

【事件】
2022年报营收19.6亿+12.6%，归母净利3.3亿元-4.1%，扣非净利润2.2亿元-14.6%
2023Q1季报营收19.1亿-19.2%，归母净利1.7亿元+41.0%，扣非净利润1.6亿元+42.9%
【简评】
中药工业增长有保障公司22年中成药收入占90%，同比增长11%，23Q1收入端增长近40%预计大部分为仍中成药贡献，院外品牌中药存在提价空间，公司在售独家品种23个，二三线产品放量潜力巨大，部分品种有望进入基药；
生物药板块有望减亏生物药子公司上海三金22年亏损3亿，加回后主业利润达6.3亿，公司已与上海赛金签订合作协议降低生物药子股权，疫情后CDMO子公司白帆亏损将会收窄，生物药板块有望整体减亏；
投资建议考虑生物药亏损的影响下，预计23-24年利润为4.5亿/6.5亿，不考虑生物药亏损23年利润预计6.5-7亿，20-25倍估值可看150亿！

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