当前A股市场是否已经具备了抄底价值？

当前A股市场是否已经具备了抄底价值？

　　A股的大幅震荡，表明市场的估值优势和当下正面临的经济下行压力相互交错，经过连续的下行之后，市场的悲观情绪有望短期缓解。从经济环境来，风电、新能源车、机场等行业出现财政补贴的减退后，财政政策对经济的刺激作用在减小，引发投资者对财政政策对经济支持持续性的担忧，但从估值和市场情绪的角度来，A股无论是整体还是部分权重行业，已接近历史估值底部，在经历了自3100的连续下行和二级市场杠杆减轻后，市场的悲观情绪过度，因此，即使市场未来经济仍有不确定性，但在估值支撑和情绪过度悲观的环境下，出口政策、去杠杆的政策稍微松动均会形成市场的反弹预期。

　　A股剧烈震荡的主要因在于场内风险偏好成为股指涨跌的主导性因素之后，由于情绪波动的不可控、不可预期的特性，导致A股容易产生大幅波动。个股布局上，我的一贯作风就是提前埋伏潜力股，而且我每周都会准时公布三支一周内能涨幅25%以上的票，

　　例如：6月29日分享的福达合金(603045,股吧)，6个周期的时间收益达到40%；

　　还有7月3日，通过集合竞价选股法选出提示大家买入的奥维通信(002231,股吧)，盈利29%！

周四早盘通过一分钟选股法选出并提示大家买入的赫美集团(002356,股吧)成功收获2个板

　　目前市场已具备底部的必要条件。当前市场已经具备累计跌幅高、估值处于低位、破净股占比高、换手率低的特征，与历史上几次底部区间具有较高的相似度，但由于尚未出现有力的带动市场向上突破的有利因素，前期压制市场情绪的因素也尚未消散，短期内震荡格局可能仍将延续，但结构性的投资机会依然存在。

　　虽然紧信用环境下需求端趋弱，但供给侧改善仍在发生，经济不乏结构性亮。同时，近期监管动态已经显示出政策托底意图。在经济底部企稳、政策托底显现、市场估值底也逐渐夯实的基础上，符合新经济产业发展方向的价值成长股有望率先迎来反弹机会。短期情绪修复，有利于股指企稳反弹，但经济调结构的过程并非一蹴而就，考虑到地方政府、企业和居民的负债率并没有显著减缓，因此，市场已有参与价值，但还以说能形成牛市起。

　　投资者对于当前A股应当依旧维持谨慎的态度，首先外围不可控风险因素始终是压制场内投资者风险偏好的关键；其次，市场最牢靠的底部来自于场内盈利预期改善。估值的底部并不意味市场能够见底，估值见底还需要盈利预期的论证。虽然二季度全A业绩增速基于工业企业1-5月累计利润测算有望继续保持扩张状态，但三四季度盈利增速从高位回落已是一致性预期。类似于2010-2012年，虽然当时A股估值已经非常便宜，但由于宏观环境GDP增速从12.2%下滑至7.5%促使全A业绩持续转差，也使得市场“估值底”完全不成立。所以，7月-8月份只是一个反弹的时间窗口，整体上要好于6月份，但并不代表指数见底。

　　从近期盘面来，游资明显开始活跃，估值的优势，会增加相关资金进场的积极性，另外，海外账户的放宽限制、房地产资金的转向入市都可值得期待，值得一提的是，虽然A股整体估值相对较低，但今年以来仍有食品饮料、医药等相关板块表现不错，部分公司估值甚至已达历史上限，表明A股资金并不欠缺，优势公司仍有资金追捧，今年的市场波动更多来自信用风险的释放。

　　截至7月6日，上证综指周线上已经出现七连阴，5月21日-7月6日，7周上证综指下跌13.97%，如此快速的下跌以及连续下跌周期在历史上也属于较为罕见。2005年以后的A股行情，周线7连阴出现过5次，本次是第6次。A股历史上周线最长连跌为8连阴，发生在2008年，也就是6124之后泡沫破裂阶段。同时我们发现，如果单纯剔除2008年极端行情，历史上出现周线7连阴之后一个月均取得正收益。

　　投资方向选择上，当前宏观环境之下，提高核心技术、促进创新发展的重要出路，因此我们倾向于选择业绩成长性稳定、估值合理的科技股。同时在去杠杆的背景下，代表经济旧动能的、杠杆率高的行业需要规避，因此我们也选择确定性较强、现金流充沛的消费股。