江南化工(002226)“双核驱动”激发民爆龙头创新活力

2022年3月26日学习笔记

一、公司基本面及投资要点（摘自公开资料内容）

1、江南化工近日发布2021年度业绩快报，公司实现营业收入64.81亿元，同比增长65.39%；归母净利润10.53亿元，同比增长135.58%。2021年度公司民爆产业经营情况保持较快增长，爆破工程收入大幅增加。

2、江南化工是一家集民爆业务及新能源业务“双核驱动”的多元化上市公司。在民爆板块，公司拥有工业炸药许可产能约36万吨，2020年安全许可产能利用率高达95.80%，在许可产能及盈利能力等方面排名行业前列。在新能源板块，公司专业从事风电场、光伏电站的开发、建设和运营，拥有十余年清洁能源开发经验，目前累计装机容量约96万千瓦。

3、公司始终坚持“双协同，双牵引”战略，积极推动民爆器材生产、配送、爆破服务一体化，从生产制造型企业向服务制造型企业转型、从以单一爆破服务为主向钻爆一体和工程施工总承包的转型，工程爆破业务发展取得了良好成效。未来公司将按照中华人民共和国工业和息化部发布《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》，通过提升技术创新能力、加强重点技术攻关、激发人才创新活力，增强创新驱动能力。

4、公司下属全资子公司北方爆破海外业务发展良好，是中国民爆企业“走出去”的排头兵。北方爆破依托国家产业政策的支持及“一带一路”沿线国家民爆业务的发展机遇，大力开拓国际市场，努力推进国际化经营，形成了“一体化、国际化”的发展格局。北方爆破海外爆破服务业务布局已辐射纳米比亚、刚果（金）和蒙古，主要为当地大型矿山、煤矿等项目提供穿孔、爆破服务。

5、目前公司新能源业务平稳有序良性发展，截至目前，公司已并网容量约为96万千瓦，另有10万千瓦在建。未来，公司将响应国家“双碳政策”。一方面做好已投运项目的运营，另一方面积极梳理公司的约7,000万千瓦风光资源储备。同时提升电力交易能力，提升电量交易收益。

6、公司实际控制人变更，引入了兵器工业集团的军民融合产业资源优势，整合了国内民爆市场资源，搭建了技术力量雄厚、科研资源集中的全产业链研发平台，建设了具备丰富管理经验及专业优势的高质量人才队伍。兵器工业集团下属第一批民爆资产于 2021 年已经注入完成。除公司外，兵器工业集团控制的其他企业还拥有民爆资产，与公司存在同业竞争。兵器工业集团根据其出具《关于避免同业竞争的承诺函》，正在逐步推进该事宜，以解决与上市公司的同业竞争情况。

7、公司下属全资子公司北方爆破海外业务发展良好，是中国民爆企业“走出去”的排头兵。北方爆破依托国家产业政策的支持及“一带一路”沿线国家民爆业务的发展机遇，大力开拓国际市场，努力推进国际化经营，形成了“一体化、国际化”的发展格局。北方爆破海外爆破服务业务布局已辐射纳米比亚、刚果（金）和蒙古，主要为当地大型矿山、煤矿等项目提供穿孔、爆破服务。

二、经营风险提示

1、曾遭股东一致行动人清仓式减持1187.2万股

江南化工于2021年5月29日披露了《关于股东股份减持计划的预披露公告》（公告编号2021-058），并于2021年7月27日披露了《关于股东股份减持计划实施完毕的公告》（公告编号2021-074）。公司股东安徽盾安化工集团有限公司的一致行动人遂昌县润和物资贸易有限公司持有公司股票1187.2万股，占公司总股本的0.68%，通过集中竞价交易或大宗交易等方式减持其持有的全部股份。

2、民爆需求景气回升低于预期；

3、新能源业务发展不顺；

4、证券市场系统性风险等。

三、二级市场走势技术分析

江南化工自2021年9月24日创出近5年新高8.21元后，经过4个多月的一路震荡下行调整，最低跌至5.02元，最大跌幅达39%，可见调整还算比较充分的。日K线构筑近5个月的矩形通道整理反转形态，从均线角度看长中短期均线已拐头呈现多头排列态势，MACD已上零轴金叉拐头向上。3月24日放出近期倍量涨停方式一举强势突破通道上轨压力位，主力资金介入迹象明显，压力位附近出现买点。上轨压力位设在6.3元；下轨支撑位设在5.1元。待回调站稳6.3元压力位上方可予以适当关注。

特别提示技术分析不可能100%正确，切忌陷入形象思维陷阱。因为股市没有精准的数学推导，而是按照事件的发生推断一种最大的可能，都是统计概率和经验观察所总结。对任何趋势的确立绝对不可以用一种指标来完成，必须有多种指标相互确认。即便如此，二级市场系统性风险、一则息、一场人为或自然灾难、一场战争往往会即刻改变原来的已经确立的趋势。本文按照股市形态学进行学习分析，结合公司基本面和投资要点，探索和发现事物本质联系和规律性认知，在总结过往K线走势的前提下判断未来走势存在大概率事件，做到心中有数。

四、日K线形态分析

今后不再提示止损位和目标位，读者可自行设置。若需知道如何设置止损位和目标位，可浏览作者公众号查看

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