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现在开始我也来做“李大霄”

  • 作者:天真的多头
  • 2019-01-16 22:21:09
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盘面上,昨天主要指数全天震荡走高,今天的表现则波澜不惊。

股市一旦大涨,很多人就开始找理由,什么央行开会、毛衣摩擦缓和、提高外资投资额度、发改委表态刺激消费,甚至是两会期间可能出台减税政策。

还有些技术高手打开已经堆满灰尘的电脑一,哟呵,来是因为指数走到XX周均线上了。

。。。。。。。。

昨天喊反弹的人和今天喊大行情,以及明天喊行情结束的人,可能都是同一波人,并且他们每次都会找一些似逻辑严密、无可挑剔的理由给自己打气。

这些野路子每天都不需要找灵感,张嘴就来。

我们必须要在大脑里建立多因素系统思维模型。

什么叫多因素系统思维呢?就是我们在追溯一个问题发生的因时,要避免随便去找一个似正确的因来解释。

此外,面对行情的巨大波动,像我一直以来说的都是,站得高一些、得远一些,把眼光放长,才不会被市场情绪所左右。对于投资,仍要做到,不计划持有一年以上的企业,别持有一秒钟。

其他平台的老读者都应该很清楚,生叔在2018年底开始对于目前国内股市的投资价值一直都是非常乐观的,尽管那个时候指数还在下跌,但我却表现得越跌越兴奋。

当然,我没有能力和大校老师那样去精准预测指数的顶底,甚至很多时候都是我拍脑袋拍出来的。


我们在市场当中只能基于概率和赔率去进行决策,现在的这个位置,无论指数如何剧烈波动,你去买股票(当然是优秀的公司而不是买了一堆辣鸡),长期来是没有永久损失本金的风险的。


背后的逻辑就是:

(1)历史大底的估值 :全部A股(非金融)的PE水平离2008年最低的时候也只有10%左右的距离了

(2)悲观情绪的充分反应 :不管是宏观经济下行、流动性危机、毛衣战、美股崩盘等等的悲观预期已经在过去的1年充分反映出来了(至少我是这么觉得的)

(3)流动性的边际改善 :流进股市的钱会越来越多

(4)注册制的推出和退市制度的完善 :一进一退,决定资本市场长牛的制度性问题正在有所改善,光去年就已经退市了多只辣鸡股票,这在5年前是不可能的。

明白了以上这些,你再去指数跌到2400还是2300有什么区别吗?就像上一次的大底是在1800附近,你无论是在2000满仓,还是2100满仓,还是2200满仓,1年后再回过头去,几乎没有任何区别!

因为你永远不会正好买在最低,卖在最高,你自己好好想想过往的投资经历吧,难道不是吗?

当然,以上仍然是我纯属瞎蒙的。

相比那些喜欢含糊其辞,说些压力位、支撑位,注意风险、趋势跟踪之类的鬼话,生叔向来是有一说一,自己怎么想的就会怎么说。

观明确,逻辑清晰,就是我给读者提供的最大价值。在这个前提下尽量做到用词准确,以便良好地将我本来的意思有效传达给你。

最终能对你自己的金钱负责的,只有你自己。

像上面那种含糊其辞,摸棱两可的章,你平时一定读过不少吧?你读完后自己觉得有什么价值呢?除了疑惑迷茫就是一头雾水。


2

分享一个方法论

在回溯A股那些陈年旧事的时候,我们发现:在早期的证券市场中,不要说去获取企业的招股说明书、财报、公告这些基本材料了,就连股价行业都只能通过一些报纸在特定的时间到————那个年代既是最好的年代,又是最差的年代。

好的地方在于不到行情,老铁们炒股票远没有现在那么浮躁,现在APP行情都是实时反映了,阶级斗争就容易多。最差的地方在于对于那个时候会去做价值投资的人是凤毛麟角——研究的资料都收集不到,价值投资个屁啊。

而现在网络发达了,我们被这股时代的潮流裹挟着,迷失在海量的数据、资料、息之中。所以说在进行投资研究的时候,对于我们来说最稀缺的并不是息,息的不对称早就已经被互联网基本抹平了。我们每一个人最稀缺的就是时间,时间的稀缺性与息的无限性成为最主要的矛盾。


生叔认为在进行基本面投资时,应该尽量去做减法,这里我只讲三个基本面分析的大感觉和大方向:

(1)对企业价值的判断。

(2)对行业发展的判断。

(3)对市场心理的判断。

对企业企业价值的判断涵盖了财务逻辑、业务逻辑和估值逻辑等各种各样的角度,不管什么角度,最终的目标都是找到三好的投资对象。(好公司、好生意、好价格),包括生叔的主业读财报也属于这个范畴。

对行业发展的判断上,生叔研究方法论的精髓所在是:把复杂的行业研究框架浓缩到两个关键上,即行业的空间和行业竞争格局。

对市场心理的判断,一言以蔽之就是深刻理解这个市场永恒不变的东西——贪婪与恐惧。

有朋友经常说,投资就像人生,充满了乐趣。

生叔认为其实真正的投资是无趣而枯燥的,尽管具体细节上仍然需要很多数据、图表、调研获取的一手息来加以论证,大的感觉和方向,却是大道至简,一目了然的。

这三个维度的重要性应该是  行业>企业价值>市场心理,因为在大的趋势面前,很多问题便会形毕露,很多争论也会结论自明,不值一辩。做投资就是为了赚钱,而要赚大钱就是要去抓住未来的大趋势,发掘将要爆发的需求。

进而就衍生出了一个问题——如何判断哪些行业更有发展潜力呢?并且如何成为提前意识到这一的投资者,在行业爆发之前抓住未来的一大批牛股呢?

这就是生叔接下来带来的分享—— 如何判断一个行业的发展空间

很多投资人喜欢用“赛道”这个词来形容一个行业,这个比喻很形象,一个行业就像一条赛道,而企业就算一辆辆竞速的车子,起与终的距离就是整个行业的发展空间。企业融资、生产、营销,舍命奔跑为的就是比谁能第一个冲到终拿下这个市场。

一条赛道终的距离(行业空间),也决定了其中的企业能够做到多大的规模,一个规模1000亿的市场当中可以诞生多家市值上百亿的企业,而换作一个规模只要100亿的行业的话,其中的企业的天花板是非常明显的,一般市值在几十亿的水平。显然,“海阔凭鱼跃”和“螺蛳壳里做道场”是有巨大差异的。

正是基于这个道理,当你在一个全新的行业中创业,想要融资时,投资人见到你的第一个问题就是:

  你这个行业空间有多大?

理解行业空间对一家企业的影响,就理解了为什么有的企业不管怎么努力,几年下来还是徘徊在几十亿市值的水平,最终不得不搞事情,去跨界收购游戏公司、影视公司甚至买个矿,试图做大市值。简单回想一下过去10年当中的长期超级大牛股便清清楚楚,它们哪个不是身处在一个市场规模空前巨大的行业当中的?

在考虑市场规模这个问题钱,你还需要先问自己一个更基础的问题,就是:

  这个行业提供的是怎么样的产品或服务,它通常是如何赚钱的。

不论是一个听上去多么高大上的行业,最终都能抽象为一个最本质的公式。

打个比方,房地产行业,是通过买地、造房子、卖房子这个三个动作来赚钱的。

那么,在测算某个城市房地产行业的市场空间的时候,只要浓缩为这样的一个朴素的公式就可以了:

市场潜在空间=该城市的家庭数*城市化率*该城市的平均房价

将每个城市的房地产市场空间加总在一起就是我们整个国家的房地产市场规模——一个天数字。

观察房地产行业规模的变化,无外乎就是以上几个大的变量的变化: 家庭数、城市化率、房价

理论上,大的变量的变化又受到了许多小的变量的影响。

再比如说,【中国电影(600977)股吧】行业的票房市场:

市场潜在空间=国内城镇人口*平均1年内电影的次数*平均电影票价

你们发现没有,上面这些计算不同行业市场空间的公式,最终都可以通过一个更简单的方法来进行描述:

某行业的潜在空间=年销量*单价

你如果能把一个行业拆解成销售有多少,单价有多高,然后两者相乘,就是这个行业的规模。

生叔一直相,大道至简,less is more。

不过,在大多数情况下这个“量”和“价”不会在那儿乖乖地等着我们。如果说价格还比较容易通过日常观察来监测。那么量呢——要注意,我们的目标是判断一个行业在未来的极限发展空间,而不是当下的销量。

事实上,不管什么行业,最终都是为了人而服务的,因此人口是判断行业空间非常关键的一个要素,人口的数量、年龄结构、收入结构 等都是考虑市场空间的关键变量。

1981-1990年,是中国第三个生育高峰期,80后的这一代在05年后正好开始踏入社会成家立业,因此在过去的10年里诞生了诸如格力、美的、【老板电器(002508)股吧】这些电器行业的牛股,带来了万科、恒大、融创、碧桂园这些宇宙级房企,还推动着中国的汽车行业年销量从最初的仅仅1百万,一直发展到2017年的3000多万量。

以上所有的描述,都是从需求端出发来估算行业空间的方法。换个角度,如果是站在供给端的角度上进行拆解,那么估算行业空间的公式就变成了:

市场潜在空间=银幕*单日银幕排片数*单场人次*票价*365

因此去把握电影票房市场空间的时候,关键因素就变成了银幕数的增加、排片率的变动和进电影院电影的人数。

我们还能再往下进行拆分:

市场潜在空间=影院数量*每个影院平均安装的银幕*单日银幕排片数*每个播放厅的平均座位数*上座率*365

(ps:银幕数=影院数量*每个影院平均安装的银幕,单场人次=每个播放厅的平均座位数*上座率)

当年正是由于硬件层面的银幕数的快速增加与观影的人数大爆发二者叠加造成了行业的飞速发展。


最后再总结一下,了解一个行业的空间之所以在进行基本面投资中至关重要,因为它决定了公司未来能达到的高度。

下次有机会,我专门找一家企业作为案例,展示一下如果通过一些简单的数据估算这个行业的潜在规模。


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