鱼跃能跃否？

【鱼跃医疗(002223)、股吧】

优势产品品类制氧机龙头，雾化器，洁肤柔医用消毒剂，轮椅等个人用护理产品

优势方面涉足家用医疗设备早，布局产品种类多，电商销量第一

新任董事长吴群88年，曾负责电商部门，家用医疗设备电商销量第一，细分品类超过九安医疗的体温计和血压计

同业玩家

九安医疗，体量较小，19年以前业绩数据差，与小米公司合作，小米投资持有ihealth20%股权，借用小米OEM的实力和渠道，是否会涉足其他医疗产品？

【三诺生物(300298)、股吧】只在血糖方面布局，几乎各家都有该类型产品，垂直细分护城河在哪里？

无太高门槛行业，垂直细分是否有强竞争力，因为技术和品牌做不到让单一产品完全垄断，目前各家都能涉及血糖设备可说明这一问题。

竞争力第一性要素

规模、品牌、成本领先？

鱼跃家用方面与九安ihealth19年毛利率均在40%，未体现出明显优势，但鱼跃的销量是九安的10几倍。

综合性竞争力可能性更大

鱼跃近几年发展的逻辑

1. 并购

2. 以吴群为代表的二代管理层，抓住了互联网电商的发展，走家用医疗产品电商to C的路子，互联网电商+家用ToC+年轻管理层+老龄化=线上销售规模的增长，家用医疗产品持续增长。已经是线上家用医疗设备销量第一。

3. 疫情，疫情提高了公司主打产品品类需求，医用呼吸与供氧增速快于整体，对发展和渗透医院b端市场有很大助力。

鱼跃未来几年发展的逻辑

1. 老龄化和对健康的重视，家用医疗设备的需求持续增加

2. 线上不受集采和地域限制，电商销量有头部马太效应，大概率好的会更好，因为按照销量排序一直会在前面，从而影响购买决策

3.医院类产品因为疫情扩大了渗透率，有利于增加医院产品的销量，这种势头不可逆

4.多种类医疗设备发展，对于低门槛的家用医疗设备行业来说，发展平稳度大于单一种类

5. 家用产品to c化，市场营销依赖度较高，公司二代掌门人更年期，更有可能做好营销

可能的问题和挑战

竞争门槛低，如小米进入家用医疗电子产品领域、高技术含量医疗设备公司受集采压迫，大举进入该行业加大竞争打价格战，拉低该行业的产品的价格和利润空间。

小吴管理团队不靠谱，乱搞并购，企业综合ROE下降。

不重视技术研发，产品质量下降，产品竞争力下降。

鱼跃的未来想象空间

家用医疗设备属于低损耗设备，我记得13年买的雾化器可以一直用，属于一次性购买长期使用，不像白酒喝一口就少一口，像一些慢性病高血压糖尿病等，既不容易治好还需要不停吃药。未来一方面扩大耐用设备市场占有率，一方面布局家用和医用消耗性设备或产品，洁肤柔就是典型消耗型产品。

目前持股，今日加仓，希望持仓3年以上。

受认知局限，定性思考较多，以上可能充满个人误解，不作为他人参考依据。