医疗已经涨了这么多了，还能买吗？这篇就知道了

近期一大批医疗器械股创出历史新高。中长线视角来，到底哪些赛道会走出真正的长牛？

分享篇一个专业团队的研究观供大家参考。

（1）国产已占据创新器械主导地位。

国内的器械行业已经发生了深刻变化。一级市场诞生了联影医疗、启明医疗、微创心通等独角兽公司，二级市场迈瑞医疗市值已经超过300亿了，骨科龙头春立医疗（港股）股价更是实现了2年10倍幅。

产业趋势来国产企业在创新器械领域已占据主导高器械领域也开始了突破。在全新的器械领域，比如TAVR、结直肠癌早筛、可吸收支架、心室辅助装骆（人工心脏）等器械国产企业先于外企获批，国产占据主导，意味着未来中国器械增量市场很可能由国产占据主导。

传统的器械领域，在高端逐渐突破，PET-CT、高端彩超、化学发光、高端监护仪、关节器械等国产替代率不断提高，如化学发光领域，2019年国产企业迈瑞、安图等收入增速远快于VD巨头罗氏（<10％），联影医疗在高端MRI、PET-CT等方面打破了进口垄断，意味着中国医疗器械存量市场国产替代已经开始有质的变化。

（2）国内医疗器械的3种成长路径

中国医疗器械行业的成路径，可以概括为从代理到创低到高端。迈瑞医疗图生物、速生物等代表，代理起家，代理转自研，低端建向高端。微创医疗等为代表，创婚人为留美博士，从事产品技术含量高的支架等，主要发展逻辑为国产替代。启明医疗、心脉医疗、联影医疗、【南微医学(688029)、股吧】为代表，本土创新崛起，部分产品国产创甚至 me better，国产企业主导推广。

（3）创新的角度挖掘器械机会。

第一是微创介入治疗。无论是心血管支架（微创医疗、蓝帆医疗、【心脉医疗(688016)、股吧】等）、经导管介入心脏瓣膜（启明医疗微创心通等）内窥镜（南微医学、开立医疗等）、球囊扩张椎体后凸成形术/经皮穿刺雄体成形术（凯利泰）都是一种微创介入治微创介入治疗是颠覆性的创新，将带行业巨大变化，蕴藏着巨大的投资机

第二家系统集成。国产医疗器械公司，全自动流水线 Autolas A--1 Series，迈瑞SAL9000全自动生化免疫流水线，透影生命全自动高通量免疫检测系统，迈瑞重症监护室整体解决方案，万孚免疫荧光平台、电化学的血气、凝血、干涉生化这几款仪器组合的“一平米实验室概念。

第三是国产替代角度。国产化率0-10％的过程往往是技术积累、布局渠道的过程，国产比例一旦达到20％-30％这一临界范围，代表该品种国产的技术和渠道已具备较好的基础，在外部催化下（政策等）将加速渗透，可能快速完成30％到>50％的国产替代进程。目前化学发光设备市占率已经超过20％

（4）赛道的角度挖掘器械机

最重要的是赛大道容易出大市值公司。全球咨询公司uate发布的报告显示，VD、心像、骨科、眼科是全球市场规模大的几个领域。全球器械市值TOP10公司主营业务也都集中在包括心血管、骨科和IVD等领域，也印证了大赛道容易出大市值公司。

对应到A股的标的如心血管的心脉医疗、微创医疗；化学发光的迈瑞、安图、万孚等；骨科的大博、凯利泰、【三友医疗(688085)、股吧】等；微创介入的南微医学等。

◆VD（化学发光、分子诊断、POCT等细分领，相关公司迈瑞医疗，【安图生物(603658)、股吧】、新产业、迈克生物，艾德生物、万生物、基蛋生物等

◆心血管器械（启明医疗-B、心脉医疗、微创医疗，【蓝帆医疗(002382)、股吧】等

◆骨科器械（威高股份、爱康医疗、春立医疗，三友医疗

◆微创介入治疗（南微医学等）

细分领城龙头（健帆生物、欧普视，鱼跃医疗，山东药玻、开立医疗、华大基因等