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上半年躺着赚钱，下一个迈瑞医疗！

作者：等待救援组
2020-06-19 11:56:46
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摘要

1、光伏组件5月光伏组件出口环比上升明显，欧洲是我国光伏组件最大海外市场，随着二季度国内复工复产，以及三季度欧洲需求的逐渐复苏，组件出货量全年有望保持快速增长，好组件出口占比高的头部企业，包括【晶澳科技(002459)、股吧】、东方日升、隆基股份，1-5月组件出口量分别同比增长13.6%、9.3% 、13.4%。

2、【鱼跃医疗(002223)、股吧】拥有体温检测类、呼吸类、消毒类三大类产品，由于海外疫情扩散，二季度海外订单持续增加，其中呼吸机日产量达到800台左右，预计二季度呼吸机销售收入有望超过15亿元，此外体温检测类、消毒类产销量亦大增；短期，疫情给公司带来了业绩和现金流，业务线开拓与产品迭代有望打开长期增长空间，机构给予35倍的动态市盈率，对应目标价43.97元。

3、梅花生物玉米深加工龙头，生产动物营养氨基酸和食品味觉性状优化产品，动物营养氨基酸对应生猪养殖产业，随着生猪产能的恢复，需求逐渐步入旺盛周期，味精需求缓慢恢复，公司业绩具备高弹性，近10年营收CAGR为12.57%，估值低且长期维持高分红，机构给予20年15倍PE，对应目标价5.85元。

正

1、5月出口明显好转！光伏组件需求韧性强，这三家企业上半年表现亮眼

①5月光伏组件出口环比上升，海外需求恢复明显

2020年1-5月光伏组件累计出口规模为26.2GW，同比去年下滑9.7%。5月光伏组件出口规模为5.97GW，环比增长9.34%，同比下滑1%左右，海外需求明显恢复。

欧洲是我国光伏组件最大海外市场，2019年我国出口至欧洲的光伏组件22.8GW，占总出口的34%，预计2020年将提升45%以上。

组件出口韧性较强，预计在海外疫情逐步平稳后，组件出口将逐步回暖，全年需求有望超预期。

②光伏组件企业出口情况

国内光伏组件出口企业排名基本稳定，晶科、晶澳、阿特斯、天合、隆基乐叶、东方日升为第一梯队，市场份额稳定。

5月晶科以1.08GW的出口量位居榜首，市占率18.1%；阿特斯（0.59GW）、【天合光能(688599)、股吧】（0.59GW）、隆基乐叶（0.56GW）、晶澳（0.53GW）紧随其后，前五企业CR5为56.1%，规模优势明显。

③A股上市公司

好组件出口占比高的头部企业晶澳科技、东方日升、隆基股份，1-5月组件出口量分别同比增长13.6%、9.3% 、13.4%。

2、下一个迈瑞医疗！上半年躺着赚钱，海外订单爆发+低估值优势（安证券）

鱼跃医疗是国内医疗器械后起之秀，疫情重塑公司发展逻辑，机构认为现阶段市场对公司基本面的认识仍然存在预期差，短期与长期均迎来催化。

①二季度海外订单大幅增加，中报业绩增长确定性高

公司拥有三大类医疗器械产品1）体温检测类产品，包括如额温枪、耳温枪、电子体温计等；2）呼吸类产品，包括呼吸机、制氧机、雾化器、血氧仪等；3）消毒类产品，包括洁芙柔、安尔碘等。

一季度公司预收账款5.25亿元，现金流净额上涨896.49%，有望在二季度确认为收入。同时由于海外疫情的扩散，全球呼吸机存在巨大需求缺口，公司二季度海外订单持续增加，出现排队发货火爆场面，海外订单收入将在二季度体现。

根据相关数据，公司呼吸机的日产量达到800台左右，将于5月底、6月初完成交货，二季度仅呼吸机销售收入有望超过15亿元。

此外公司测温类产品产销量大增，一季度国内交付130万台，海外受到50万台订单；消毒类产品，一季度线上同比增长731%。核心产品产销量大增的背景下，中报业绩增长确定性高。

②公司品牌效应提升，加强在研管线的布局

品牌效应提升在院内市场，鱼跃的呼吸机不仅在国内各大医院大量铺设，同时在国际市场销售火爆，欧洲各国医院均有装机。在院外市场，消毒类产品洁芙柔电商渠道销售量增长迅速，院内+院外协同发展是公司长期发展策略。

研发赋能公司年报、一季报业绩大幅增长，且现金流充足，为后续研发提供资金支持，公司在微创器械、手术器械、五官科器械、眼科器械等领域已经开展了在研管线的布局

短期，疫情给公司带来了业绩和现金流；未来，业务线开拓与产品迭代有望打开长期增长空间。

③机构给予目标价43.97元

3、被低估的食品深加工龙头！PE仅15倍，上市10年从未亏损（华西证券）

①业绩稳健增长，上市10年从未出现亏损

梅花生物的两大核心产品动物营养氨基酸和食品味觉性状优化产品，营收占比分别为45%、40%。上市以来，营收和净利润保持稳健增长，从2010年的50.15亿元增长至2019年的 145.54亿元，CAGR为12.57%；2016-2019年，公司归母净利润维持在10亿元左右，上市10年从未出现亏损。