03.26市场复盘深度解析一家公司

创凌落辰

公众号落尘财经

无甚意思，缩量调整的一天。

两市震荡向下，题材上仅医疗器械、食品消费板块较为强势，科技股则是继续单边走弱，光通、特高压等跌幅居前，市场总体跌多涨少，炸板率也持续走高。昨日有多只日内漂亮的涨停板今天均被“核”了竞价直接抛弃，自前天“炸板潮”后亏钱效应再次放大。

市场热较为杂乱，资金试探意味较浓，从昨日龙虎榜可以出，像是昨日涨幅较好的科技股立讯精密，歌尔股份等均是游资参与其中，机构还在远处戏。目前最有希望能够为市场打开超短情绪低迷期2板与3板空间的可能就在医疗器械了。

前晚，特朗普向韩国寻求医疗设备支援的消息不胫而走，除了美国，欧洲多地也出现医疗设备短缺的情况。

上周五马斯克刚在推特上表示，特斯拉和Space X的员工正在“研究呼吸机”，同时近日FDA发布的消息，美国将考虑通过“紧急使用授权”的认证程序来解决其国内呼吸机短缺的情形后，多家企业纷纷表示筹备转产呼吸机的事宜。

这也直接刺激了A股医疗器械板块的走强。

从今日的成交回报来，有呼吸机业务的标的，几乎全线涨停。

两个呼吸机龙头“航天长峰”、“【鱼跃医疗(002223)、股吧】”再次双双涨停，带动复星医药涨停（试剂检测叠加疫苗），维力医疗、戴维医疗、迈瑞医疗（医疗器械绝对龙头）等集体走强。

值得一提的是，鱼跃医疗的概念涵盖了口罩、消毒液、额温枪、呼吸机等等，几乎完美契合了这次疫情所必需的相关品种，据说鱼跃医疗的呼吸机订单量短短两个月时间已经超过了之前十年的总和，一季度业绩必然暴增，这也是其能够在短时间内走出三波拉升的关键所在。

巨大的增量背后，国内医疗器械行业也在疫情的刺激下迎来了新的“红利风口”。近年来，国内人均消费水平的不断提高，医疗需求呈持续增长态势，医疗器械市场规模不断扩大。据医械研究院测算数据显示，2018年中国医疗器械市场规模约为5304亿元人民币，并且将以年均20%的增速持续增长。

随着大家对于医疗的需求越来越高，这次疫情也让很多国家深刻认识到了自己的缺陷，未来必然会倾斜更多的资源在医疗药物与器械相关进行倾斜，中国的医疗领域早晚能够走出几个能够与欧美比肩的巨头。

今日两市只有6400亿整体缩量明显，北向资金也小幅流出，整体仓位不变，继续观察我们的情绪指标，缩量行情很容易回补缺口。

最近是年报披露的高发期，好学生已经迫不及待要交作业了，只有坏学生才喜欢藏藏掖掖拖到最后的4月30日不得不披露。

这里选一只好学生给大家做一个简单的财务分析。

它就是海天味业，全球最大的专业调味品生产和营销企业。

海天味业公告，2019 年全年实现净利润 53.53 亿元，同比增长 22.64%。对比 2018 年的 23.6%、2017 年的 24.21%，可以说一如既往的稳健。

从年报上可以出，它最牛的地方在于对“现金流的管理”。

这么大的企业，应收账款只有246万元，占资产比值0.01%，而对比的是预收账款有41亿，占资产比值是16.55%，可以出这是一家溢价能力非常强势的企业，经营现金流净额能够覆盖净利润，也说明公司的现金流管理非常棒。

另外，这种现金流比较厉害的公司，还有一个特就是银行借款不多，短期借款只有1960万，长期借款和应付债券均为0，属于典型的无贷户。它的借款，更多来自商业用，通过上下游占款获得。

网上讨论最多的，是海天味业为啥能给到这么高的估值。

其实答案很简单，首先调味品消费是刚需，没有周期性，像这次疫情对它的影响就不大；其次是粘性强，具有比较强的提价能力，一般厨师为了保证口味的一致性，是不愿意轻易更换品牌的，而且调味品本身价格低，涨个一块两块消费者接受度高，所以海天也在暗中提了不少价；再次，市场空间足够大，打出品牌效应后还可以延伸到每个人的厨房必须品，比如海天旗下不仅有酱油、耗油、还有醋，黄豆酱，拌饭酱等等。

当我们理解一家公司时，愿意给多高的估值溢价，最核心一就是公司业绩，长期持续增长的确定性。

一旦长期确定性高，即使短期买的贵一些，赚钱也只是时间问题。

就像你不会买茅台做短线一样，当你买了它，所重的就是公司价值中长期持续绩优的回报。