10年失落、5思考题！国企医院改制：华润健康 复星医药最后机会？

导 读

世间的事，有时就是这样奇怪，同样的大事件，一些备受关注，一些却被冷落忽视。比如十六世纪，整个欧洲目光聚焦于奥斯曼帝国的横亘欧亚，西班牙的日不落帝国，却冷落了英格兰的统一，忽视了荷兰的尼德兰革命，而后者成为下一个世纪的绝对主角。

国家大事如此，行业大事也如是。比如医疗行业，相比带量采购、一次性评价带来的高频关注，国企医院改制就被舆论冷落了许多。只是被忽略的，不代表不重要。

根据国务院要求，2018年底，全国超2000家国企医院将以移交、改制或集中管理的方式，迎来新生。这样的变局无论是整个医疗系统、相关医务人员，还是广大患者都是深远影响。当然，有一股力量还是先知先觉，热情似火甚至是躁动冲动，这就是社会资本。那么，面对号称进入医院领域的最后机会，各方资本表现又如何呢。

作者：钱三

来源：铑财-铑财研究院

3年前，华润健康曾发生过一个并购失败案例，如果放到2019年1月1日，或许情况就有所不同。

1958年，鄂钢医院与鄂钢企业同时诞生，发展到1995年前后，鄂钢医院的住院部大楼在湖北鄂东地区绝无仅有，医疗实力也很强大，尤其以烧伤科和骨科最出名。

但到了2000年以后，鄂钢医院经营每况愈下，市场竞争环境也日益严峻。随着鄂州市中心医院、市中医院以及市妇幼保健院等相继成立，鄂钢医院出现了新任科主任带着全科医护人员集体跳槽等事件。

有过辉煌，在市场化大潮来临时逐渐没落，这是鄂钢医院为代表很多国营企业医院发展的缩影。此时，鄂钢医院也想引入社会资本，提升企业活力，华润医疗就是在这样背景下，于2015年之前与鄂钢医院接触的，但出于无政策依据、费用问题、拒绝民营资本等因，华润医疗入股鄂钢医院一事不了了之。

如果时间推后一段时间，双方结局或会完美联姻，皆大欢喜。因为，政策已经发生了变化。

超2000国企医院的变局时刻

梳理国企医院全面改制的时间线，起是从2016年开始的。

2016年，国务院印发《关于加快剥离国有企业办社会职能和解决历史遗留问题工作方案（国发〔2016〕19号）》。

2017年8月，六部门联合印发《关于国有企业办教育医疗机构深化改革的指导意见》。关于医疗机构深化改革，《指导意见》提出了四种出路：鼓励移交地方管理、有序实施关闭撤销、积极开展资源整合和规范推进重组改制。

2018年3月，国资委、发改委、财政部再次下发《关于进一步推进国有企业独立工矿区剥离办社会职能有关事项的通知》，明确提出，大型独立工矿区企业办医疗机构应尽可能移交地方政府、专业化机构或企业管理，不具备市场竞争力的应予以撤并，从2019年起不得以任何方式向医疗机构提供补贴。

2018年6月9日，首届东湖健康论坛上的数据显示，至少还有2000家国企医院，进入从母体剥离，重组、改制的倒计时。国务院国资委企业改革局副局长吴同兴重申，根据国务院要求，国有企业办医疗卫生机构的移交、改制或集中管理工作，应于2018年年底前完成。

如今距离2019年1月1日已不足半月，国企医院全面改制也在如火如荼进行中。无疑，社会资本迎来了进入医院领域的新机会。

华润医疗的改制“样本”

华润健康，全称是华润健康集团有限公司（华润医疗集团有限公司），作为华润集团旗下一级利润中心，专业从事健康产业的投资和运营管理，是华润集团未来重打造的健康服务产业平台。

华润健康集团旗下拥有共计111家医疗机构，实际开放床位数超过15000张，是按床位计中国最大的医疗健康集团之一。

华润健康在参与国营医院改制方面时间较早，经验丰富。比如昆明市儿童医院，就是华润健康公立医院改制的“样本”。

资料显示，2012年4月12日，华润健康与昆明市卫生局签署了股份制合作协议，开启了央企参与公立医院改制的先河。用了3年时间，使昆明市儿童医院从外到内，发生巨大变化，获得了政府、社会、医院、医护人员、患者的一致肯定，被称为中国公立医院改制的样本。

而在参与国有企业医院改制中，徐州矿山医院是华润健康打造的国企医院改制及管理模式复制“样本”。

同样是在2012年，华润健康获得了徐州矿山医院的管理权，将三九脑科医院成功的管理模式复制到徐矿医院，改变管理理念、推行精益管理、调整学科架构、提升服务质量、变革营销手段……仅2年时间，徐矿医院成功实现了扭亏为盈，成为了企业医院改制和管理模式复制的样本。

仔细梳理华润医疗参与的国营医院改制，其主要是通过对旗下医疗资源进行产业化整合、企业化运作、专业化管理、市场化服务，打造系统、科学、先进的医院运营管理模式，以此激活医院的管理机制，激发医护人员的积极性。在提升“以患者为中心”诊疗服务水平的同时，降低医疗资源运营成本效率。

目前，华润健康正积极将该模式快速复制到医院运营和管理领域。

新里程的三管齐下

说到华润健康，就不得不提提新里程。

自国企医院改制大幕拉起之日起，甚至更早一些，两者就是跑马布阵的双雄先锋。如果从战果来，华润健康、新里程以及北大医疗，是此领域不折不扣的三大王者。

成长于社会资本办医风起云涌时代，新里程医院集团有限公司（以下简称“新里程”）是国内最大的综合医院集团之一，以医院为产业入口，业务涵盖综合医院运营、基层医疗、互联网医疗、跨境医疗、养老服务、供应链中心、放疗中心等业务，控股管理床位数超过10000张。

在医院运营上，新里程通过并购、自建和托管相结合模式，在全国布局医院网络，打造国际化医疗集团。

比如在一线城市，新里程与全国知名公立医院以股权合作或者战略合作方式，共建中央诊疗中心。北京肿瘤医院国际诊疗中心（北京新里程肿瘤医院）便是一例，该中心已于2014年开业。

而在二三线城市，新里程以控股投资医院为主，建立区域诊疗中心，与中央诊疗中心实现双向转诊及业务协同，推进优质医疗资源下沉。目前新里程在洛阳、东营等地布局有数家二级、三级综合医院。

同时，根据政策对国营企业医院给出的第四种出路——引入民营资本推进重组改制，新里程在近几年投资了兖矿总医院、安钢职工总医院等国企医院。

资料显示，兖矿集团总医院创建于1972年9月, 是一所三级甲等综合医院。新里程进入后，双方计划把把兖矿总医院打造为一家兼具三甲医院、二级医院和社区医疗的大型集团化医院。

今年6月8日，川煤集团的全资子公司泽润公司与新里程医院集团签订投资合作协议，引入新里程作为战略投资者，川煤集团将6家总医院交割给新里程，双方计划打造包含1家大型三甲综合医院、4-5 家二甲综合医院、多家二级专科医院及大型社区连锁机构，及医疗康复养老相结合的大型区域医疗中心。

对于社会资本办医大潮，新里程医院集团CEO林杨林曾表示，“无论我们与北大肿瘤医院、山东大学齐鲁医院等大型公立医院的合资合作，还是完成约2000张床位的大型三甲医院兖矿集团总医院的改制工作，亦或是经过多轮激烈竞争成为国内唯一211大学直属附属三甲医院南昌大学第四附属医院的投资者，新里程集团一直致力于成为中国社会资本办医的改革者、创新者和引领者。”

复星医药的全产业链布局

与新里程、华润医疗、北大医疗等专门进行医院投资运营不同，对以诊断业务、以制药为核心的复星医药来说，医疗服务是复星医药打造的大健康产业链中，不可或缺的一环。

上海复星医药（集团）股份有限公司成立于1994年，是中国五大本土制药公司之一，也是中国医药健康行业第三家A+H股主板上市公司。

复星医药从2009年才开始进入医疗服务领域，通过投资并购等方式，目前已经基本形成沿海发达城市高端医疗、二三线城市专科和综合医院相结合的医疗服务业务的战略布局。

比如高端医疗品牌“和睦家”，自2014年复星医药私有化和睦家母公司——美中互利后，和睦家目前在北京、上海、天津、青岛开有7家医院，还有17家卫星诊所位于北京、上海、南京、无锡、广州等地，另有和睦家国际医疗中心坐落于博鳌。是目前中国国内知名度和国际化程度较高的私营医院，是国际高端人群及中产和富裕阶层医疗的首选。

在国有企业医院改制获准民营资本进入后，复星医药积极寻求与地方大型国有企业、公立医院及大学附属医院合作模式，加快互联网医疗发展战略。

在参与国营企业医院改制方面，2016年12月，复星医药与泰康保险共同参与了徐矿集团所属全部医疗机构的重组，包括徐矿总医院、徐矿一院、徐矿二院3家直属医院和5家矿属医院等共19家医院。

据透露，徐矿集团以医疗机构净资产出资占股35%，复星医药和泰康保险合计以现金出资10亿元，分别占股35%和30%。

在公立医院合作方面，2013年10月，复星医药旗下上海医诚宣布拟出资收购佛山市禅城区中心医院有限公司（以下简称“禅医”），1958年建院的禅医，成为全国第一家成功改制的公立医院。

如今，禅医已经发展成为在佛山市乃至珠三角地区都有相当影响力的三级甲等医院，椎间盘（脊柱外科）、排石（泌尿科）、生宝宝（妇儿中心）的“禅医三宝”家喻户晓。

随着国家政策的鼓励和各地方政府的持续推动，非公医疗机构的数量在迅速增长，而伴随着人口老龄化的凸显，医疗养老与康复也成为资本所追逐的热。

复星医药在这方面也有所动作，今年计划投资不超过21亿元开发建设“佛山禅医健康蜂巢项目”，其中就包含将建设一个护理型养老院：总计容面积不少于1.2万平方米，设计床位数不少于200张，并符合《老年养护院建设标准（建标 144-2010）》200张床位或以上规模的建设标准。

资料显示，截至2018年6月30日，复星医药集团控股的禅医、恒生医院、钟吾医院、温州老年病医院、广济医院、济民医院及珠海延年医院等医院核定床位合计3818张，帮助复星医药成为全球主流医疗健康市场的一流企业。

上市系的集体发力

值得注意的是，这不是复星医药一家的行动，在一致性评价、带量采购等政策影响下，医药行业迎来洗牌，越来越多的医药上市企业开始深耕产业链条，以此增加核心竞争力，投资医院建设，抢占下游无疑是关键一环。

如同为行业龙头企业的石药集团，本月8号，河北中西医结合儿童医院全面运营，该院由石药集团与石家庄市中医院合作成立，是河北省首家以中西医结合诊疗为特色的儿童医院。

此外，旗下另一家新建的特色专业医院，中抗国际脑科医院也正在加紧施工中。

像石药这样新建医院的上市企业还是少数，更多的医药上市公司热衷待改制剥离的国企医院标的，上中的数千家“待嫁”国企医院是他们的主要对象。

只是在今年，据不完全统计，截至到10月底，星普医科、康美药业、通化金马、中珠医疗、灵康药业等14家医药上市企业，发起23家医院机构并购投资项目，包含了七煤医院、双矿医院、马鞍山市中心医院、通化医院这样的三级甲等医院。同时，单体投资过亿的项目占到了19个，前三位分别是康美药业对康美通辽医院的13.3亿元投资，对康美通城人民医院的10.8亿元投资，恒康医疗并购马鞍山市中心医院股份的9亿元投资。通化金马更是斥资21.91亿元，收购双矿医院、鸡矿医院、鹤矿医院等国企医院。

显然，医药上市企业正在成为投资医院的主力军，而国企医院改制又为其提供了广阔的猎物机会空间。

在动辄数亿元的投资背后，巨大的就医需求和医院稳定的现金流，让这些企业寻找了新利润增长。同时，也保证了企业自身产品销路，解决了纯粹依靠售药带来业绩不稳定等痛。

如果从更宏观的背景来，此举也是化解政策风险，提升行业竞争力的重要举措。随着医改驶向深水区，涉及医保、流通、医药领域的政策不断推出，医保控费、带量采购、一致性评价等重磅政策带来的药品降价压力较大，同时，新药研发投入成本提高，这都对医药企业产生不利影响。医院就好似上市药企发展的稳定剂、催化剂，作用的重要性不言而喻。

实际上，医疗服务收入已成为不少上市医药企业的主要收入甚至是支柱型收入来源，如恒康医疗已占到总营收的九成以上。同时，医院布局，也成为不少企业改变盈利模式的主要手段。

比如康美药业，先是药房托管模式逐渐被叫停，转向供应链服务却利润微博，况且还要面临医保支付价的大杀。在此背景下，投资医院成了破局利器。通过设立医院投资公司、拿下医疗机构配送权，以此达到药品销售的核心目的。

错失的10年与5个思考题

从此背景来，无论是医疗生态、还是产业企业生态，国企医院改制的意义都很深远。在引入外界资本，让国营企业医院获得源头活水的同时，也催生了华润健康、复星医药、恒康医疗这样的现代化医疗集团。

这种双赢局面的形成，无疑对濒临困境的国企医院意义更为重大，不仅有利于国营企业医院发展，甚至还有可能找回错失的黄金10年。

其实，对于这一轮改制的国企医院而言，在新医改方案出台之前的2008年，就有过一次新生机会。据相关媒体报道，统计数据显示，经过08年改制，当时国企所办医院数量已减半。正是这次改制，让许多医院得到快速发展，重获新生。而08年到现在，可以说不少待留国企医院，错过了我国医疗市场的高速发展期。

失去的不能追回，未来的更值得期待，健康中国战略提供了高瞻远瞩的顶层设计，国家医疗保障局的成立提供了合理规范的支付体系，人口老龄化提供了充满想象的市场机会。

上述种种利好，加上国家决策层改制的坚定决心，对于长期处于国企辅业地位的企业医院，在普遍错失过去十年的黄金发展期后，通过引进社会资本混改，或将迎来跨时代的发展机遇。

只是，历史性机遇面前，以下5个问题也不容忽视。

业内专家表示，国营企业医院改制，双方都有重要问题处理，对于医院来说，医院资产如何评估？改制后的国企医院会变成什么样子？国企从行政隶属变为股权关系后会带来哪些变化？这些都应早做论证。

对于社会资本、甚至是医药企业来说，旗下并购、投资的医院发展状况不一样，学科特色不一，而且分散在不同的城市，有较强的地方区域性，改造和管理成本是不是非常高，并购后如何进行整合，如何发挥协调效应？新的机制体制如何建立？也需要仔细考量。

同时，医院经营管理是一个十分专业的工作，如何让这些国企医院真正焕发生机，而不是进入新一个失落循环。不要说华润、新里程这样的投资机构，即使是康美药业、恒康药业这样的医药企业也是一个不小的挑战。严格而言，医药和医疗不是一个行业，从医药生产销售，到医院经营管理，这也是一个跨界。相关的人才、经验、资源等都要进行沉淀储备。与上市企业全国性一盘棋的经营方式不同，各个医院区域性、特色性明显，一个医院可能就是一个方式方法，这也是一个大考验。

此外，既然是投资，就要遵循投资的则，那就是如何选好优质的投资标的。这么多的医院，如何选出真正的千里马，而不是日后的大包袱，这也是需要一个详细周密的过程。同时，与企业、从业的医务人员、地方政府等关系协调、利益梳理等，都注定了这是一个系统工程，真正的投资价值衡量，还需要时间去发酵去考量。

还有一个更重要的因素，企业资本的根本目的是盈利，而医院则更强调公益，二者如何协调，如何避免出现药企或大机构介入医院，可能导致的以药养医、资本快收益与医院慢发展的问题，也是需要各界思考。

针对以上问题，铑财分别询问上述相关企业，截至发稿并未收到过多正面回复。

涅槃重生的期待

或许，这些也是上述机构企业正在思考、探索的问题。单从医院、床位数量上来，新里程、华润健康、复星医药、恒康医疗、康美药业等都已经具备了一定规模，这成为竞争优势。

只是，打江山易，守江山难。在规模之外，跑马布局之余，长期考验他们的或将是医院运营管理能力及利益与公益性间的平衡，尤其是那些跨地域、多业态的医疗集团。管理难度大，运营成本高，如何寻找到提质增效的途径，真正帮助国企医院获得新生、让周围患者获得更高品质的医疗服务，而不是被拖累、或者变成资本杠杆游戏，是值得深入思考的问题。

在铑财来，待解问题，留给时间去作答。但国企医院的变局时刻已到来，可以肯定的是，各方资本的深入入局，除了资金，将带来更为宝贵的新鲜理念、创新元素、先进经验等，通过提质增效、激发创新力，打造出一个符合现代医院治理的核心竞争力体系，这将极大助力我国的医疗改革，让更广大的患者受益。或许过程会漫长，但大浪淘沙，一些优秀的国企医院必将涅槃重生，一些优秀的集团企业也将脱颖而出，铑财将持续关注。