诺普——投资思考

这是一个简单逻辑的公司一个农业公司，农药制剂是基本盘（2022年的时候公司农药制剂营收占比94.3%），农产品是第二生长曲线，短期主要核心看蓝莓。

公司投资看盈利，盈利看价格和产量。而对于农产品来说，核心在价。而农产品因为天灾、人祸都不少。行业壁垒低，赚钱时候爆赚，亏钱的时候大公司暴雷破产不在少数，造成很多农产品拉长周期看根本不赚钱。所以也被称作价值毁灭的行业。

公司主要分2块业务①农药②农产品

①农药

公司是一个做制剂的公司，农药制剂是把农药原药进行复配后销售给农民并提供服务的生意。公司主要产品为杀虫剂、杀菌剂、除草剂及植物营养等等产品。这是公司的基本盘，当然因为这个基本盘，公司在种植农产品业务上是有优势的。不会盲目。正常2-4亿的利润。

②农产品（光筑农业集团有限公司）

1、云南蓝莓目前2023/24产季投产2万亩（其中2022/23产季投产0.6万亩，产量6600吨），产能扩大2.3倍，已流转待建园面积1.5万亩，产品11月——次年5月上市。

2、海南燕窝果2023/2024首年投产3000亩，产品2024年5月——6月开始销售。

3、三亚火龙果2023/2024产季，7000亩，产量7500吨。全年4个季度销售占比是35:35:10:20。1——2季度属于反季销售，主产区广西7月上市。

4、广西澳洲坚果目前还处于生长周期，7000-8000亩，2025年投产。

公司农产品短期重点就在蓝莓。

一.蓝莓的消费情况

2021年我国蓝莓总产量增长至47.4万吨，同比+66.3%。从生产结构来看，与其他主产国智利（鲜食占比75.6%）、秘鲁（鲜食占比90.6%）不同，我国产量增速的驱动主要来自深加工蓝莓，鲜食占比不足一半。

冬春蓝莓供应缺口较大，国内蓝莓市场供应时间分布不均。从国内供应来看，中国蓝莓主产地分布在贵州、辽宁、四川、云南等地。除云南外，其他主产省份产季集中在每年5-8 月，在这一时段国产蓝莓大量收获上市，且多为品质较低的地栽蓝莓。收获时间高度集中，叠加蓝莓较短货架期的属性，传统国产地栽蓝莓供应时间基本集中于夏季。而云南由于其独特的地理位置和气候，能够在 11 月至次年 4 月形成蓝莓供应。而每年的9——次年4月是蓝莓高价格时间。

冬春两季国产优质鲜食蓝莓供不应求，南美进口难以弥补需求缺口。我国 2022 年蓝莓进口量达到 4.28 万吨，同比增长 44.8%（秘鲁占比83.8%，智利占比16.2%），且2018-2022 年 CAGR 为 29.2%。进口主要是在11月——次年2月。

今年厄尔尼诺事件正式确定，南美地区蓝莓生产存在较大不确定性，据simtut报道，2023/24产季开始至今，秘鲁出口了224030吨蓝莓，与去年同期的出口量相比下降了27%，而去年同期的出口量已经超过30万吨，，秘鲁蓝盘已销往包括美国在内的41个日的地，美国所占份额为54%;其次是荷兰占23%;中国占13%。

公司蓝莓的核心点

①技术门槛公司的促早技术可以让蓝莓提前上市15-30天。（高售价一般在3月末或者4月初，惠农网目前10万/吨。2023年1季度均价8.5万/吨，2季度4.3万/吨）

②品种门槛优秀的品种在品质、质量以及上市时长都有明显优势。（公司能做到投产第一年1吨/亩，次年1.5吨/亩。公司目前成本在3.7-3.8万/吨）

③土地获取门槛寻找合适的种植蓝莓连片土地极具挑战以及政策的支持（2022年云南10万亩地在产，公司3.5万亩，其中2万亩在产。而2026预期5万亩。）

④采摘及运输门槛鲜食卖高价。（而公司在每个基地周边都建立匹配的加工中心，当天摘果，次日全部冷链物流出货）