诺普(002215)价值分析公司目前主营业务为农

诺普(002215)价值分析

公司目前主营业务为农药制剂和特色作物产业链（水果种植），公司未来主要利润来源为农药制剂利润、特色作物产业链利润、农业综合服务利润、投资收益、政府补贴、NFC果汁利润等。

因农业综合服务利润较小、投资收益持续性和稳定性弱、政府补贴确定性差且波动大、NFC果汁今年正式投产利润无法估算等原因，均不计入本次估值，现仅就农药制剂和特色作物产业链利润分别进行估值。

1、农药制剂估值公司为国内农药制剂龙头，连续10多年占据制剂行业第一，市占率提升至5%。因制剂行业仍旧分散，市场竞争激烈，任何企业都缺乏行业主导力，营收和利润很难大幅提升。公司多年来利润稳定，净利润在3-4亿元，取中间值3.5亿元。公司之前主营业务只有农药制剂，估值历史底部PE在15-20倍，对应市值52.5-70亿元。

2、特色作物产业链估值公司种植的水果逐步进入采摘期，预计2023年、2024年、2025年、2026年净利润分别为3.68亿元、9.54亿元、15.18亿元、18.73亿元。

在A股上市公司中，只有宏辉果蔬（603336）从事水果种植业务，其PE在45倍左右。如果参照宏辉果蔬的PE，则2023年、2024年、2025年、2026年对应市值分别为165.6亿元、429.3亿元、683.1亿元、842.85亿元。

诺普农药制剂和特色作物产业链两项业务估值相加，则诺普未来4年预估市值合理区间为

2023年218.1-235.6亿；

2024年481.8-499.3亿；

2025年735.6-753.1亿；

2026年895.35-912.85亿。

目前公司市值只有67亿元左右，离合理市值底线218亿元，存在巨大的上涨空间。