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二三四五2019年业绩估算,处于低估阶段

  • 作者:听风雨中
  • 2019-08-06 19:48:58
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2019年净利润为20.5亿,同比增长49%,EPS为0.36,对应股价3.3,市盈率9,公司业绩稳定快速增长比较明确,2020年净利润将达到26-30亿(EPS 0.49),目前处于低估阶段,市盈率20是合理的,2019年目标价7元。

销售收入

2018年销售收入为37.74亿,同比增长18.0%。其中互联网息服务收入为24.80亿(上半年为11.83亿,下半年为12.97亿),同比增长110.4%;互联网金融服务收入为17.92亿(上半年为2.54亿,下半年为14.39亿),同比下降14.4%,主要是2017年底受政策影响,2345贷款王停运,2018年上半年金融服务收入大降导致。2019年Q1收入为13.04亿,同比增长196.7%,其中互联网息服务收入为8.02亿,同比增长112.2%,移动端业务连续保持高增长,2019年互联网息服务收入有望达到35亿,同比增长41%;互联网金融服务收入为7.2亿,同比增长857.7%,2018年3季度公司开始与金融机构合作开展汽车贷等互联网金融业务,并获得较快发展,从最近3个季度收入,2019年收入有望达到30亿,同比增长67.4%。合并抵消8.8亿,2019年收入将达56.2亿,同比增长49%。

毛利率

2018年互联网息服务毛利率为89.5%,互联网金融服务为62.13%,扣除合并抵消影响,2018年综合毛利率为89.4%,2019年Q1为93.3%,全年预计为91%。

期间费用

2018年期间费用为12.96亿,同比增长61.5%,远高于收入增长,占销售收入的34.3%。主要是新业务推广费用大幅上升导致销售费用大幅增长所致,销售费用达8.1亿,占销售收入的21.3%,预计2019年将会与收入基本保持同比增长,占比不会发生太大的变化。另外,2018年股权激励管理费用的大增和研发投入也大幅增加。2019年管理费用不会出现增加,但研发费用仍然会增加,2109年总的期间费用将达到18.2亿,同比增长40.4%,占销售收入32.3%,比2018年将下降2个百分。

净利润:

2018年净利润为13.67亿,同比增长43.3%,扣非净利润为13.34亿,同比增长46.3%。2345贷款王停运计提坏账6.1亿,严重影响了其2018年盈利和业绩增长。2019年预计净利润将达到20.5亿,同比增长49%。

2020年资产减值会大幅下降,净利润为26-30亿。


业绩驱动力

1.公司互联网息服务已形成多元化、多层次产品系列,且积累大批客户群体,有助于业务不断扩大,推动收入连续保持增长,且具有较强获利能力。

2.未来5G的投运,有助于提升公司互联网息服务业务的快速发展。 

3.2018年公司互联网金融服务业务由个人消费金融向汽车金融倾斜,转向汽车消费金融等更有消费场景的金融科技业务领域,积极拓展车贷和商业贷等业务,并取得了不错的表现,并有助于降低公司坏账等风险。

只知道低估,涨跌不清楚。

股市有风险,投资要谨慎,只是讨论,不做为投资依据,亏赚概不负责。


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