永新股份大河有水小河满

抱团股是近期讨论最多的，对我们一众小散来说，医药白酒消费股是好，可就是价格高了。有句话叫“大河有水小河满”，来包装股【永新股份(002014)、股吧】。

黄山永新股份有限公司成立于1992年5月，总资产25.36亿元，共有员工2000余人。主要生产经营塑胶彩印复合软包装材料、功能性包装（膜）材料、异型注塑包装、新型油墨等高新技术产品，涉及食品、医药、日化、电子、航空等多个领域。是中国包装龙头企业。

永新股份2004年在深交所中小企业板上市（SZ002014），先后投资成立广州永新包装有限公司、河北永新包装有限公司、永新股份（黄山）包装有限公司、黄山新力油墨科技有限公司、陕西永新包装有限公司、黄山永新新材料有限公司6家子公司。

考察该股近5年的数据，2015年来，ROE逐年提高，净利率保持在10%，资产负债比率在30%以下（含应付账款）。自由现金流增长快速，年复合增长率超过20%，2020年Q3净利润增长率同比增长17%。应收账款周转天数维持在65天左右。

从行业角度讲，该股净利率提升的空间不大，但成本可以随下游产品一同转嫁。增长主要来自于新客户的增加和产量提高。包装印刷行业是挥发性有机物排放大户和重监控单位，随着环保监管力度加大，一部分小的包装企业将被淘汰，行业集中度将逐渐提高。

同时公司的客户大都是行业中的大公司，客户的市场占有量增加，必将增加公司的产量，该行业的一个特是单位产品的成本并不会随印量等比例增加，反而会降低。

和劲嘉股份、【集友股份(603429)、股吧】等主要从事烟标印刷不同，公司的客户没有集中在某一行业或地区，对客户的依赖度不如劲嘉、集友。

该股自2020年8月见13元以来，一直调整至今，目前在年线10元附近，并没有随市场创出新高。“大河有水小河满”，既然市场对医药消费股是不是还在投资区的质疑越来越多，我们的眼光从这些热门的赛道移开，他旁边的赛道包装。