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研报深度解析！不可错过！（0705）

作者：和敬清寂时代
2018-07-05 09:37:46
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【游族网络(002174,股吧)*张良卫】自研大作交由腾讯独代，业务发展再上一台阶

事件： 公司公告全资子公司游族信息与腾讯于近日在深圳签署了《<权利的游戏：凛冬将至>移动游戏腾讯独家代理协议》，腾讯将获得《权力的游戏：凛冬将至》的独家代理权及相关权限，双方将按约定比例对在腾讯发行平台上发行的该游戏的商业化收入进行分成。

观点一： 大 IP 手游交由腾讯独代，强强联手，业绩弹性与确定性有望加强。

观点二: 延续以产品研发为核心，激励核心骨干员工。

观点三： 海外发行仍然为公司一大看点，《天使纪元》与代理产品将陆续上线。

盈利预测与投资评级： 我们认为公司自研大作《权利的游戏》手游交由腾讯合作将是双赢，有望为公司业绩带来更强的弹性与确定性。公司推出第一期员工持股计划预计将有效提升员工积极性，3 年的业绩考核充分证明了公司对未来发展的信心，短期业绩将受益于海外发行的推进。考虑产品的整体推出节奏低于此前预期，我们适当下调了公司的盈利预测，预计公司 2018/2019/2020 年 EPS 分别为 1.14/1.46/1.88 元，对应当前股价 PE 为 17/13/10 倍，维持“买入”评级。

风险提示： 新产品延期上线风险，新产品上线表现不及预期，现有产品流水下滑过快。

摘自东吴证券(601555,股吧)【游族网络*张良卫】自研大作交由腾讯独代，业务发展再上一台阶

投顾观点： 公司股价已经属于底部区域，还需等待市场企稳后，再做介入。