隆基股份VS中环股份（二）资产、负债

资产

隆基股份

2019年总资产593亿，流动资产374亿，非流动资产219亿。

流动资产中，货币资金193亿，占32%，同比增速151%，银行存款156亿（这部分资金可能隆基是留作2020年投资需求，根据公司公布，扣除2020年一季度达产及部分达产项目，2020年及未来预计投资项目合计超过200亿元）。存货10%，增加48%，营业额同比增长50%，规模增长存货增长说得过去。应收账款下降12%，应收票据增长11%，2016年——2019年应收票据增长196%，应收账款增长66%。这很好，说明公司议价能力在不断提升。

非流动资产（上图），固定资产155亿，占总资产26%，同比增长17%。在建工程29亿，占5%，同比增长237%，说明公司在快速扩张。隆基很多厂房是租赁的，在长期待摊费用里，只不多2%不到。2016年——2019年固定资产增加237%109亿，在建工程增加118%16亿。这四年是隆基高速扩展的四年。

中环股份

2019年总资产491亿，流动资产162亿，非流动资产329亿。两者总资产相差不大，中环流动资产较少，非流动资产较多。中环资产更重。

流动资产中，货币资金77亿为最大头，占总资产16%。银行存款51亿，受限资金26亿。应收账款降低10%，应收票据降低14%，存货降低9%，而中环2019年营业收入是增长23%。2019年新增了应收款项融资，把应收款项融资、应收票据、应收账款加总，中环2019年比2018年增长26%，应收类大于营业收入3个百分。隆基三项加总仅仅增长9%，而隆基营业收入增长速度为50%。

非流动资产（上图）固定资产205亿，占42%，增长19%。在建工程51亿，占10%，增长12%。中环在建工程差不多是隆基的2倍，中环的扩张野心不比隆基小。无形资产19亿，占4%，其中土地9.9亿，专利8.7亿。开发支出1%，开发支出和专利合计约占2%，隆基开发支出全部费用化计入当期开支。

负债

隆基股份合计负债310亿元，占52%；流动负债246亿，占41%；非流动负债64亿，占11%。

流动负债主要为应付类负债，合计占总资产24%137亿元占总负债56%，而应收类为92亿元，应付137-应收92=45亿元无息贷款；其中应收账款38亿，应付账款56亿。明显公司上下游议价能力较强。其实我觉得预收款可以不认为全是负债，预收款是订货，用存货抵扣即可，不用现金支付。预收款同比增长280%！

非流动负债64亿占总资产11%，长期借款25亿，长期应付款15亿，应付债券10亿，其他13亿。

中环股份负债合计286亿占总资产58%，流动负债32%156亿，非流动负债26%130亿。

流动负债应付类占13%，借款短期+到期非流动负债合计77亿16%，预收占2%。明显中环有息负债较高，商业债权占比较少。

非流动负债占26%，隆基此项为11%。债券及借款107亿，占22%。

综上，隆基财务更安全，更实。中环有息负债较重，资产偏虚。