天猫双十一投资启示录（第二章）

    2018天猫双11刚刚落下帷幕。今年天猫双11的最终成交额锁定在2135亿元，首次突破2000亿大关。天猫双11再次成为 阿里 巴巴创造纪录并突破纪录的商业奇迹。人民日报刊称，“双11”的意义不仅在于社会消费的一次集中释放，更重要的是产生了全球最大的消费数据库之一，为消费升级与供给升级的联动提供数据纽带。

    所谓一人得道，鸡犬升天，现在很明显谁和天猫走的近，谁就会受益，【南极电商(002127)、股吧】就是其中一家比较有代表的A股上市公司。

    南极电商是一家运营品牌 、 电商服务的公司 ， 2015年借壳新民科技 ， 成功在A股上市！上市后业绩突飞猛进 ， 营业收入2016年同比增收33% ， 利润增加75% ， 2017年营业收入同比增收89% ， 利润增加77% ，2018年三季度营业收入同比增收409% ， 利润增加85%！

    这么好的成绩和公司在2015年逐步减少通过大型商超和直营店的货品销售 ， 加大与电商平台的合作密不可分！

    南极电商利用三大业务板块 ： 移动互联网业务 、 现代服务业 、 货物销售， 在整个行业纷纷亏损的情况下 ，南极电商砍掉广告宣传费，砍掉经销商奖励，提高价格的三重策略下，它的 日子反而越过越滋润 ， 早已不是那个卖保暖内衣的南极人了 。甚至南极GMV增长持续快于阿里大盘，多个品类增速跑赢阿里相关品类整体增速！

那么现在的南极电商估值合理吗？我们可以用投资大师格雷厄姆的成长股内在价值公式来计算一下：

Value = E *（8.5 + 2*R）

其中：E表示每股收益（EPS），决定了公司内在价值的基准；R表示预期收益增长率，体现了公司的未来盈利能力；数值8.5被格雷厄姆认为是一家预期收益增长率为0的公司的合理市盈率，故（8.5+2*R）可以被视为预期收益增长率为R的公司的合理市盈率。股票每股收益和其合理市盈率的乘积则直观的给出了合理的估值水平。这个模型还是比较严苛的 ， 我们可以适当增加4到5倍估值

如果南极电商按照20%复合增长率的话，估值应该在12.6元附近，那么按照今天7.86元的收盘价，股价应该还有很大的空间，。如果南极电商的复合增长率更大的话，那就有更大的潜力。当然，这些只是预估。

    在宏观经济增速放缓的情况下，电商行业整体保持着较高的增速。公司作为行业先锋，盈利能力逐渐优化，新增移动互联网业务的高速发展，有望成为公司未来的又一大助力！