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对南极电商2020年业绩的预测及一些思考，数据如上

对南极电商2020年业绩的预测及一些思考，数据如上，要如下

（1）南极电商的公司整体净利润主要由本部贡献，过去三年平均占比90%；

（2）由于公司的业务模式，其收入、利润与各大平台上南极人及其他公司拥有的相关商标、授权（卡帝乐鳄鱼之类的）的商品销售额（即GMV）直接相关；

（3）公司近四年的毛利率维持在较高水平，净利率也有所提升；

（4）重来了自2017年至今，公司营业收入/GMV的比率呈递减状态，自2017年的6%下降至2020年前三季度的3.55%，降幅40%；

（5）上面这个指标的下降非常要命，意味着2019年300亿出头的GMV对公司贡献的营业收入，与2020年超过400亿的GMV贡献的收入，其实差不多；

（6）收入/GMV的走低的因是什么？合作方的议价能力增强？公司对合作工厂的控制力降低？还是南极人及相关品牌的市场号召力有问题？非常想知道答案；

（7）根据我的测算南极电商2020年全年的净利润相比2019年基本没有变化，所以当下的估值【市盈率(TTM)17.92倍】是否合理，我心里在打鼓了。

利益声明小散一枚，在公司发布澄清公告后买了一儿，非常关注公司到底能走到哪里。个人觉得财务造假的指控不成立，但发展空间存疑。

欢迎指教。

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