梦网荣调研纪要分享-20190528

结论：富业务目前发展趋势向好，但是仍然处于早期，还需要观察。传统企业通知短价跌量增毛利率有下降压力，预计收入利润略有增长或者维持稳定。视频和物联网业务感觉公司目前没有大力投入和发展，算是前瞻性战略布局，处于早期。

2019年利润，卖方预计4亿净利润，公司股权激励目标是5亿，公司内部搞了誓师大会各部门负责人签了责任书。个人预测，传统企业短业务3亿净利润没多大问题，其他主要富能有多少利润了。

加分的女董秘：公司新董秘朱总大约30多岁，直观感觉性格开朗热情，电话会议里表达口齿伶俐思维清晰，作为公司与投资者沟通宣传的董秘给人感觉很好能为公司加分。

松禾减持：听说历伟目前资金链比较紧张，后续大概率还会陆续减持，目前正在减持中。孙慧已经减持的差不多了。

最大的：富业务发展趋势向好，仍处于早期

2019年5月单月富发送量2亿条同比增长100%（4月发送1亿条），有单个企业客户预定发送量达到1000万条（公司认为这是一个标志性突破），目前主要是走运营商渠道。通过手机终端渠道（OTT流量模式）还刚开始，目前量比较少，国内手机品牌的安卓系统调试起来容易，国产手机前4名都在与公司合作，苹果手机没有开放系统给外部对接的历史、还没谈好估计还要2年时间。

电运营商渠道群发富的毛利率30%多，呈现效果差、弱互动、呆板些，通过运营商的富专网发送。

手机厂商渠道毛利率高，呈现效果更绚丽而且互动性好，手机系统软件升级后，手机短收件箱变成梦网预装APP，以流量的形式发送，在WiFi环境就可以接收，等同微理，可以做成公众号的形式，目前在内部测试阶段，按单条向渠道方付成本。

富业务的壁垒：1.梦网具有先发优势，富的编辑发送系统与企业客户的业务系统嵌在一起，客户粘性强。2.做富需要有一定的企业用只有大公司可以做，因为富内容审核监管比普通短更难，同时有图片视频语音链接等等，富内容的真实性以及可能的短诈骗以及息安全问题决定运营商和手机厂商更倾向于跟大公司合作，目前梦网有40-50人专门做内容审核防止群发违法违规短内容，目前的重是先把富平台搭起来运营起来。3.规模壁垒，富要想呈现丰富有吸引力互动性好的内容，需要一年以上的研发时间以及至少几千万元的研发费用，小公司做不了。

2019年公司的富研发投入预算跟2018年差不多，还是5千多万元。

富单价接近2毛钱一条（传统短2分钱一条），未来会替代传统短，但是目前成本高，从高端的开始替代，例如化妆品、汽车、金融企业，销售的产品单价高、企业有钱，短成本高一不敏感。

传统短与富销售人员同时复合销售，公司免费提供富编辑器给企业客户自己编辑要发送的内容，爆发主要2：企业客户的需求、手机在网用户的大量连接，目前正在做企业客户培训和认知哪些场景可以用富。

1） 短业务：

目前仍然是公司主要业绩来源。传统企业短业务基本上进入了成熟期，企业通知短发送量去年行业增速14%，今年一季度增长17%-19%，未来预计每年发送量10%增长，主要是各种企业应用在增长（移动互联网应用层出不穷）、企业的用户在增长，企业各种应用对用户的短通知是刚需。其中梦网市占率全国第一（在第三方企业短市场），约7%-8%左右市场份额，但市场竞争激烈面临价格战，单价持续下降毛利率有下降压力。企业通知短量涨价跌，行业总的市场销售额稳定在每年200多亿元（梦网的天花板是市占率20%），公司通过降价抢占市场份额，总收入还会提升。

2） 视频业务：

目前主要做视频直播，有几万人用户，目前没派销售团队大力推广，是公司花费6000多万元收购的视频直播公司-百科息在做。百科息曾在2008年北京奥运会以及中国好声音中均提供过视频直播的解决方案。

腾讯爱奇艺优酷等视频平台都主要做播，B2C；梦网的视频业务定位于直播和互动视频，B2B2C，不与现有的视频大公司直接竞争，比如演唱会除了门票收入还可增加视频直播收入。

3）物联云

目前是盈利的，每月利润100万元左右，一年有1000万元出头的利润，5G到来之前公司不会大力投入和扩张。

4） 电力业务剥离：

目前荣股份的电力电子中的亏损业务已经全部剥离出去，只剩下最后一块盈利业务留在上市公司中，不会造成业绩拖累。卖最后一块电力资产，公司希望卖个好的价格对上市公司利润好些，不愿低价尽快贱卖，所以可能还需要等段时间才能卖出去。