美的集团分拆两家子公司上市的背后，“隐现”一场为管理层造富的“阳谋”

美的集团的两度分拆计划成为了高管们的一场造富运动。美智光电的分拆计划还在如火如荼的进行中，美的集团又宣称要将旗下的安得智联也推向资本市场。从安得智联的股东方来看，除了美的集团之外，还有10家合伙企业，而这些合伙企业的出资方中，美的集团的多位高管现身其中。与此同时，美智光电的股权结构也是如出一辙。

美的集团故技重施，再度抛出分拆子公司上市的计划。

7月28日，美的集团称要分拆安得智联至深交所上市。而在此之前，美的还欲将美智光电推向A股。

对于这家家电巨头的两度分拆，市场将更多的目光聚焦在背后的股东层面。两家公司的股东除了美的集团之外，剩余的都为合伙企业。

抽丝剥茧后发现，这些合伙企业的出资人中，出现了多位美的集团高管，比如美的集团的法人方洪波，高管肖明光、张小懿等。

若两家公司顺利上市，美的集团这些高管们作为背后的股东，无疑是最大的受益者。

“造富”管理层

7月28日，美的集团公告，根据其战略布局以及安得智联业务发展的需要，将启动对后者的分拆计划。若安得智联能成功上市，背后的股东无疑是最大的受益者。

根据公告显示，这家公司背后的股东一共有11位，其中美的智联（上海）供应链科技有限公司出资比例为73.8467%，这家公司是美的集团的全资子公司。

剩余的10位股东则是宁波的10家合伙企业，即宁波迅驰企业管理、宁波美煜创业投资、宁波浩普企业管理、宁波美越创业投资、宁波欣佑企业管理、宁波集越企业管理、宁波茁冉企业管理、宁波硕航企业管理、宁波励升企业管理、宁波卓奕企业管理，上述10家合伙企业是在2021年6月下旬进入安得智联的股东之列。

从10家合伙企业的出资人来看，多为美的集团高管。

具体来看，宁波迅驰、宁波浩普、宁波美越创业投资、宁波集越、宁波欣佑、宁波茁冉、宁波硕航、宁波励升、宁波卓奕的最大出资人分别为梁鹏飞、马良、方洪波、乌守保、何宝海、王守虎、李景恒以及李永军、杨俊华、肖明光与赵冬野，出资比例分别为58.9%、10.4%、33.9%、9.9%、8.9%、9%、8.368%、13.913%、14.49%。

股权穿透后发现，安得智联的现任总裁为梁鹏飞，其曾在美的任压缩机事业部营销中心经理；马良则是在美的集团旗下三家公司中任职财务负责人；方洪波为美的集团的法人、肖明光曾是美的集团的副总裁；赵冬野是美的集团（上海）有限公司的监事之一。

此外，伏拥军、张小懿、顾炎民、李国林、王金亮、江鹏、钟铮等人员系美的集团员工持股

计划的人员，同时也是美的集团的高管。而这些人亦是出现在10家合伙企业的出资人名单之列。

可以说，如果安得智联顺利上市，这些美的集团的高管无疑将会迎来大丰收。

需要注意的是，这并不是美的集团头一次有这样的操作。

当前，美的集团旗下的美智光电也在准备上市。这家公司的股权结构与安得智联如出一辙，股东中除了美的集团之外，还有宁波美顺、宁波美皓、宁波美翌、宁波泓太和美的创投。

其中，宁波美翌的最大出资方是方洪波，同时伏拥军、管金伟 、张小懿、顾炎民、柏林、梁鹏飞等出现在宁波美翌的出资方之列。

左手分拆，右手并购

粤商何享健在A股的扩张之路并不止于分拆，其还通过外延式的并购在扩大版图。

在今年6月下旬，主营业务上与新能源挂钩的合康新能发布表示，第六届董事会二次会议审议通过了《关于提请股东大会批准美的集团及其致行动人免于以要约方式增持公司股份的议案》，根据公告可知该次发行前，美的集团通过广东美的暖通设备间接持有和康新能18.83%的股份。这部分股份是美的集团在2020年收购的。

若完成该次发行，美的集团及其一致行动人过广东美的暖通设备持有的股份将超过30%。

这并不是美的集团拿下的第一家新能源公司。在今年5月30日，科陆电子公告，公司实控人发生变更。资料显示，在去年5月份，美的集团计划通过“委托表决权+定增”的方式，从深圳资本集团手中拿下科陆电子实控权逐。尽管收购过程一波三折，但是美的集团还是以超过8亿元的代价成功入主科陆电子。

新能源公司之外，何享健还拿下了一家医疗上市公司。截至2023年3月末，美的集团持有万东医疗3.20亿股，持股比例为45.46% 。

这笔收购要追溯至2021年。彼时，鱼跃科技、吴光明、俞熔与美的集团共同签署了《股份转让协议》，约定美的集团受让各方合计持有的1.57亿股，占公司总股本的29.09%。

同年7月份，美的集团再次加码。万东医疗称完成向控股股东美的集团非公开发行的A股股票1.62亿股，募集资金总额达20.62亿元。该次发行后，美的集团对万东医疗的持股比例从29.09%增至45.46%。

上市公司之外，美的集团还收购了很多公司。比如，KUKA集团、美控智慧环境、天腾动力、菱王电梯、东芝白电等。

而何剑锋作为何享健之子，沿袭了后者一贯的扩张风格。其掌控下的宁波盈峰资产管理有限公司旗下有两家上市公司，即盈峰环境、百纳千成。

287亿商誉

一路开疆拓土的美的集团也因收购积累了巨额的商誉。

从美的集团2020年至2023年1季度商誉的账面价值来看居高不下，分别为295.57亿元、278.7亿元、285.5亿元、287.33亿元，占据净资产的比例分别为23.8%、20.67%、18.79%、17.8%。

商誉高企的同时，美的集团自身业绩增速在变慢。从营收板块来看，共分为三个。即暖通空调业务、消费电器业务、机器人及自动化系统，其中前两者为美的集团主要营收来源，2020年至2022年的暖通空调营收占比分别为42.65%、41.58%、43.8%；消费电器的营收占比为40.07%、38.64%、36.43%。

需要注意的是，作为业绩顶梁柱，消费电器在2022年的收入出现了下滑。数据显示，2三年间的增速分别为4.02%、15.78%、-4.99%。而暖通空调则是在近两年增速下滑明显，2021年至2022年的同比变动分别为17.05%、6.17%。

主要营收板块增长乏力也拖累美的集团的整体营收。2022年，美的集团实现营收3457.09亿元，同比变动0.68%；同期应对的归母净利润为295.54亿元，同比上涨3.43%。美的集团2022年净利润的增速创下了十年新低。

实际上，美的集团也在寻求新的业绩增长点，跨界新能源成为何享健新的选择。

除了拿下科陆电子、合康新能之外，还在2022年1月份成立了安庆威灵汽车部件有限公司，翌月，美的集团新能源汽车零部件战略新基地签约暨奠基仪式在安徽省安庆市举行。据悉，该项目总投资约110亿元，其中固定资产投资约65亿元。

不过，当下的新能源已有众多资本“杀入”，业内诸多大佬也试图在该领域分得一杯羹。因此，在群狼环伺的当下，美的集团能否在新能源领域打造“第二增长曲线”有待观察。