救赎neck悔悟
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
11月行情复盘促销季带动消费复苏,11月家电好于大盘
走势回顾11月疫情防控政策逐步优化,地产三箭齐发利好后周期家电行业,叠加双十一部分单品业绩超预期,家电在31个申万一级行业中排名第七,涨幅为+14%,表现好于全A行业。
行业估值2017/1-2022/11沪深300的PE分位数处于12%,行业间存在较大分化。其中家用电器板块5年内估值分位数仅10%,处于历史低位。
北上持仓增持最多的标的是小熊、美的和老板电器。小熊产品结构改善成效显现,精品战略使其盈利能力显著提升,新兴渠道推动下老板电器“洗嵌集”品类拉动业绩增长,白电需求充分受益于基本面复苏和地产链回暖,本月小熊、老板、美的分别获北上资金增持2.5pct、1.2pct和1.6pct。
基本面追踪双十一带动厨电销额高增,刚需产品受青睐
投影促销季前移行业增长稳健,峰米、坚果销量表现亮眼,极米保持市占率第一。综合三方数据,2022年10月智能投影线上销售额同比+101%,销量同比+96%。Q3峰米重点发布新品S5激光投影仪,销量表现强势,跻身天猫品类排行前三,销售额同比-1%、销量同比+71%。从市占率角度看,双十一极米GMV破8亿,10月市占率保持第一,坚果推新带动市占率重回第二。
大家电刚性厨卫家务劳动电器表现优秀,食物存储需求带动冰柜量价齐升,10月油烟机、洗碗机销售额同比+17%、+28%,冰柜、冰箱同比+17%、7%。外销量价均有下滑,期待后续宏观政策变化和新兴市场表现。
集成灶受双十一预售提振,10月线上销售显著回暖,销额、销量、均价同比+56%、+52%、+3%。从竞争格局看,火星人、亿田仍处于龙头地位,10月市占率略微下滑;森歌、美大、帅丰品牌表现突出。
热泵产品结构变动带动出口均价提升,能源危机驱动采暖型热泵销量增长。2022年10月热泵出口销售额、销量和均价同比+51%、-12%和+71%。2022年10月国内热泵企业销售额同比+10%。
清洁电器中高端产品降价放量卓有成效,洗地机销额维持正增长。10月扫地机销额、销量、均价同比+112%、+58%、+34%,其中均价增长主要由于中高端价格带扫地机占比增加;洗地机为+210%、+210%、+0%。
小家电刚性需求和食物自制的小厨电品类获青睐,销量销额正向增长。
投资建议关注白电、热泵、投影、集成灶、清洁电器等板块优质标的。白电业绩韧性得到验证,未来改善空间较大,重点推荐海尔智家、美的集团和格力电器。投影短期销量受疫情扰动,长期成长性确定,推荐极米科技、光峰科技。热泵短期海外缺气、长期碳中和驱动,重点推荐大元泵业和申菱环境,建议关注日出东方。集成灶长期渗透率提升趋势确定,推荐集成灶龙头企业火星人、亿田智能。清洁电器扫地机国内外低渗透且同频发展,洗地机高景气度延续,推荐科沃斯、石头科技。其他新能源业务开启第二增长曲线,推荐三花智控、东方电热、科陆电子以及盾安环境。
风险提示三方数据失真、房地产销量持续下滑、通胀导致外销需求疲弱、原材料价格上涨。
来源[国联证券|荣泽宇]
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当天细胞免疫治疗概念涨幅3.23%,等距时间工具显示近期时间窗5月15日
5月9日钴概念主力资金净流入7.97亿元,合纵科技、当升科技等股领涨
5月9日干细胞概念主力资金净流出1859.84万元,开能健康、中源协和等股领涨
5月9日固态电池概念主力资金净流入7.97亿元,涨幅领先个股为天力锂能、合纵科技
钠离子电池概念今日大幅上涨3.63%,天力锂能、百合花等多股涨停
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家用电器行业12月月报双十一推动线上回暖,政策利好估值修复
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11月行情复盘促销季带动消费复苏,11月家电好于大盘
走势回顾11月疫情防控政策逐步优化,地产三箭齐发利好后周期家电行业,叠加双十一部分单品业绩超预期,家电在31个申万一级行业中排名第七,涨幅为+14%,表现好于全A行业。
行业估值2017/1-2022/11沪深300的PE分位数处于12%,行业间存在较大分化。其中家用电器板块5年内估值分位数仅10%,处于历史低位。
北上持仓增持最多的标的是小熊、美的和老板电器。小熊产品结构改善成效显现,精品战略使其盈利能力显著提升,新兴渠道推动下老板电器“洗嵌集”品类拉动业绩增长,白电需求充分受益于基本面复苏和地产链回暖,本月小熊、老板、美的分别获北上资金增持2.5pct、1.2pct和1.6pct。
基本面追踪双十一带动厨电销额高增,刚需产品受青睐
投影促销季前移行业增长稳健,峰米、坚果销量表现亮眼,极米保持市占率第一。综合三方数据,2022年10月智能投影线上销售额同比+101%,销量同比+96%。Q3峰米重点发布新品S5激光投影仪,销量表现强势,跻身天猫品类排行前三,销售额同比-1%、销量同比+71%。从市占率角度看,双十一极米GMV破8亿,10月市占率保持第一,坚果推新带动市占率重回第二。
大家电刚性厨卫家务劳动电器表现优秀,食物存储需求带动冰柜量价齐升,10月油烟机、洗碗机销售额同比+17%、+28%,冰柜、冰箱同比+17%、7%。外销量价均有下滑,期待后续宏观政策变化和新兴市场表现。
集成灶受双十一预售提振,10月线上销售显著回暖,销额、销量、均价同比+56%、+52%、+3%。从竞争格局看,火星人、亿田仍处于龙头地位,10月市占率略微下滑;森歌、美大、帅丰品牌表现突出。
热泵产品结构变动带动出口均价提升,能源危机驱动采暖型热泵销量增长。2022年10月热泵出口销售额、销量和均价同比+51%、-12%和+71%。2022年10月国内热泵企业销售额同比+10%。
清洁电器中高端产品降价放量卓有成效,洗地机销额维持正增长。10月扫地机销额、销量、均价同比+112%、+58%、+34%,其中均价增长主要由于中高端价格带扫地机占比增加;洗地机为+210%、+210%、+0%。
小家电刚性需求和食物自制的小厨电品类获青睐,销量销额正向增长。
投资建议关注白电、热泵、投影、集成灶、清洁电器等板块优质标的。白电业绩韧性得到验证,未来改善空间较大,重点推荐海尔智家、美的集团和格力电器。投影短期销量受疫情扰动,长期成长性确定,推荐极米科技、光峰科技。热泵短期海外缺气、长期碳中和驱动,重点推荐大元泵业和申菱环境,建议关注日出东方。集成灶长期渗透率提升趋势确定,推荐集成灶龙头企业火星人、亿田智能。清洁电器扫地机国内外低渗透且同频发展,洗地机高景气度延续,推荐科沃斯、石头科技。其他新能源业务开启第二增长曲线,推荐三花智控、东方电热、科陆电子以及盾安环境。
风险提示三方数据失真、房地产销量持续下滑、通胀导致外销需求疲弱、原材料价格上涨。
来源[国联证券|荣泽宇]
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