东方财富证券给予万丰奥威增持评级

东方财富证券股份有限公司周旭辉近期对万丰奥威进行研究并发布了研究报告《动态点评2022H1业绩预告超市场预期，“双引擎”战略持续引领公司增长》，本报告对万丰奥威给出增持评级，当前股价为5.93元。

　　万丰奥威(002085)　　【事项】　　公司发布2022年半年度业绩预告2022年上半年实现归母净利润3.26亿元-3.58亿元，同比增长39.96%-53.60%；其中二季度归母净利润为1.50亿元-1.82亿元，同比增长130.77%-180.00%。实现扣非归母净利润2.86亿元-3.18亿元，同比增长72.67%-91.87%；其中二季度扣非归母净利润为1.26亿元-1.58亿元，同比增长1160.00%-1480.00%。基本每股收益为0.16元/股-0.17元/股。　　【评论】　　公司业绩超市场预期，主要得益于市场结构优化及板块质量提升。公司产业结构为汽配轻量化和通航飞机制造产业，在二季度受到上海疫情的影响下，公司2022年上半年各项业务营收和利润依旧保持非常好的增长态势，主要得益于以下两点（1）公司一方面不断优化市场结构，快速反应和满足下游客户需求，提升客户配套量尤其新能源汽车轻量化部件配套供应；得益于国内新能源汽车渗透率的大幅提升，公司充分发挥镁、铝合金轻量化技术应用优势，项目获取和配套供应实现快速提升。另一方面，通航飞机制造产业得益于订单充足、产销量稳健增长，销售收入增加，盈利能力持续提升。（2）各业务板块经营质量整体进一步提升。公司不断强化产品价格管控，优化价格结算联动机制；同时推进大宗物资采购和原材料库存管控，通过工艺改进、技术创新，以降本提效，提升整体业务盈利能力。　　“双引擎”驱动战略，引领公司持续增长。公司成立于2001年，自2020年起正式确立以“镁合金-铝合金-轻质高强度钢”金属材料轻量化应用为主线的新发展格局，实施“双引擎”驱动战略成为“全球汽车金属轻量化推动者”和“通用飞机创新制造企业的全球领跑者”。公司在两个板块均具备极强的竞争优势，汽配轻量化业务上，公司以镁铝合金为主，在全球处于领跑地位；高强度钢和涂覆材料为辅，在国内也具备极强领先优势。通用飞机业务上，公司拥有轻型运动飞机和钻石系列飞机等10种基本型、18款机型的知识产权，是全球前三强的活塞式固定翼飞机制造商。从2021年营收情况来看，各项业务均保持良好的增长态势，汽配轻量化和通用飞机业务分别实现营收106.34亿元和18.02亿元，同比分别增长17.26%和10.55%。　　【投资建议】　　公司“双引擎”驱动战略成为“全球汽车金属轻量化推动者”和“通用飞机创新制造企业的全球领跑者”，持续引领公司增长。我们认为在汽车轻量化的大趋势下，公司有望持续受益，并且今年镁铝合金价格稳中有降，对公司利润将会有更好的正反馈。预计公司2022-2024年营业收入分别为153.35/181.23/212.63亿元，归母净利润分别为7.45/9.42/11.61亿元，对应EPS分别为0.34/0.43/0.53元/股，对应PE分别为16.90/13.38/10.85倍，给予公司“增持”评级。　　【风险提示】　　下游客户需求不及预期；　　新能源汽车业务拓展不及预期；　　原材料价格波动风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券汪毅研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为69.63%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.91亿，根据现价换算的预测PE为21.96。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7.5。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万丰奥威（002085）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，未来营收成长性较差。可能有财务风险，存在隐忧的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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